投资者正在蜂拥注资金砖概念上市交易基金(ETF)，追逐新兴市场股市2013年1月以来持续时间最长的连涨势头，唯对中国避之唯恐不及。
彭博汇总的数据显示，自3月20日MSCI明晟新兴市场指数开始连续八天的涨势——15个月来的最长连涨纪录——以来，投资者已从重点投资中国股票和债券的ETF中净撤出了4200万美元的资金。这也是这段时间里投资金砖四国的ETF中唯一出现资金净流出的按国家划分的基金类别。投资巴西、印度和俄罗斯这另外三个金砖国家市场的ETF同期出现了合计4.22亿美元的资金净流入。
恒生中国企业指数自3月20日以来累计上涨了9.7%，在全球主要基准股指中涨幅居首。但是这一强劲涨势并未能让投资者确信该指数过去三年累计下跌25%的阴霾已经彻底消散。昨日的一份报告显示，中国制造业3月份出现了去年7月以来最大程度的萎缩，进一步形象诠释了总理李克强在努力设法控制解决债券违约和环境污染等可能激发民众不满问题之际所说的那种“困难和风险”。
“外国投资者对于中国所发生的一切依然感到担惊受怕，”纽约Newedge Group SA市场战略主管Robbert Van Batenburg在接受电话采访时说，“债券违约方面形势难料，为此投资者时刻保持着高度警觉，不敢轻举妄动。”
新兴市场
跟踪大陆公司香港上市股票走势的恒生中国企业指数昨日上涨0.2%收于10098.28，使其今年迄今的跌幅缩小到了6.6%。MSCI明晟新兴市场指数昨日连续第八天上涨，全天涨幅0.6%，从而使今年迄今的跌幅进一步缩小到了0.2%。
根据彭博汇总的数据，3月20日以来中国ETF的资金流出额占资产总额(89亿美元)的0.5%。今年迄今为止，中国ETF的资金流出量累计已达到大约8亿美元。
亨德森全球投资的投资组合经理Chris Palmer说，有关中国的大部分负面消息已经在市场上得到了反映，诸如消费品等某些行业公司的股票估值已经低到了不容错过的地步。
彭博汇总的数据显示，按照未来12个月的收益预期计算，H股指数的市盈率目前为6.9倍，美国标普500指数的市盈率则是16倍，二者之间57%的差额已经接近至少2005年以来的最高水平。
“从中国挣钱依然有机会，”手中管理着25亿美元资产的Palmer说，“只是投资者现在更挑剔了。”
债券偿付
随着经济增速放缓的种种迹象激发了人们对中国决策者出台刺激措施的乐观预期，中国股市过去两周出现了反弹。中国国务院3月19日表示，政府将加速项目建设以支持经济增长，当天中国证券监管机构批准了大约四年来的首例地产开发商IPO。
但对于包括Marketfield Asset Management LLC董事长Michael Shaoul在内的投资者而言，这还不足以说服他们就此出手买入中国股票，因为在连续五年的信贷盛宴过去之后，眼下越来越多的中国公司在债券偿付问题上遭遇了困境。
据《21世纪经济报道》昨日报导，未上市的徐州中森通浩新型板材有限公司未能如期于3月28日为其去年发行的1.8亿元人民币（2900万美元）债券支付10%的到期利息，就此成为上个月超日太阳能债券违约案后中国国内债券市场的第二例同类案例。（记者：Ye Xie、Alexandria Baca）
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