8月12日，業界知名新媒體《新金融圈》對外發布一篇標題為《珠江人壽11.6億“增資”萬達項目背後，“珠江系”欲再次殺回房地產業？》的深度調研文章，引起了中訪網和各大財經媒體、社會公眾的關注。
據 《新金融圈》撰文：8月9日，珠江人壽披露的信息顯示，其去年受讓的5家萬達廣場項目子公司註冊資本金大幅提高。珠江人壽將此次行為稱為“增資”，是將原以股東借款形式給予項目開發的支持資金轉成了註冊資本金。珠江人壽的實控人實際上是房地產隱形富豪朱孟依，但近年卻有江河日下之勢。“珠江系”去年“接盤”萬達的部分地產，現在又“增資”，究竟是有何打算？
珠江人壽在8月9日更新了去年接手的5個萬達項目註冊資本，註冊資本大大提高。珠江人壽方面稱，去年公司受讓南昌西湖萬達廣場、益陽萬達廣場、大同萬達廣場、成都崇州萬達廣場、平頂山萬達廣場，是以“股權投資”的形式受讓5家項目公司100%股權，並以股東借款的形式提供項目後續開發建設資金支持，目前5家萬達廣場項目均已開業。
此次“增資”之前，這五個項目的註冊資本均為1000萬元，五個項目註冊資本共計5000萬元。而8月9日增資之後，這五個項目的註冊資本共計增加了11.55億元。除了“接盤”萬達的項目外，珠江人壽去年更是因為此前的業務激進和公司治理短板一年兩度被監管層點名。作為“珠江系”的金融排頭兵，珠江人壽近來的業績似乎並不算卓著，而作為其實控人的“珠江系”最近是否又打算利用萬達項目重新進入公眾視線？
並不卓著的珠江人壽，曾因“踩雷”樂視鉅虧5700萬
作為廣州地區規模最大的壽險公司，成立僅6年的珠江人壽的業績規模似乎並沒有那麼顯著。依靠萬能險的走紅，珠江人壽曾在2014年底，萬能險和規模保費同時突破百億。
然而萬能險的規模並沒有給當時的珠江人壽帶來超額的收益。珠江人壽的年報顯示，公司在2012-2014年間分別虧損8070萬元、2.21億元和3.49億元，2015年扭虧為盈，實現淨利潤為4230萬元，2016年的淨利潤更是同比增加近12倍，暴增至5.38億元。2017年，珠江人壽的淨利潤卻又再次腰折至，僅剩2.87億元。
珠江人壽淨利潤腰折，也許源於其保費收入大降。其現金流的情況也在持續下降，其一季度的淨現金流為24億，這一季度下滑到了11.4億元。一邊是經營業績的下降，另一邊是珠江人壽償付能力告急。根據珠江人壽二季度的償付能力報告顯示，其的償付能力已由一季度的的“B”下降到了“C”，公司核心償付能力充足率為88.85%，綜合償付能力充足率僅為103.42%，核心償付能力已經連續3個季度逼近100%的監管紅線。
也許正是因為“折戟”萬能險，使得珠江人壽的盈利狀況大幅下降，珠江人壽才開始轉戰資本市場投資。珠江人壽方面也表示，由於公司部分投資項目兌現收益，利潤進一步釋放，故當季淨利潤達到2.86億元，並實現了“扭虧為盈”。
2017年年報顯示，其貸款及應收款投資、可供出售金融資產、長期股權投資分別為209.4億元、248.4億元、26.7億元。珠江人壽也曾因為“踩雷”樂視，發生了鉅虧。今年2月8日，珠江人壽將持有的“樂視網”股票全部出售。根據公司相關會計政策，上述資產屬於單項金額重大的金融資產，
珠江人壽單獨進行減值測試，並將賬面價值和預計未來現金流量現值之間的差額5759.61萬元確認為減值損失。而這一次的受讓並“增資”萬達項目，更是珠江人壽開拓險資非標投資的嘗試。事實上，珠江人壽的實控人朱孟依及其背後的“珠江系”，雖已經並不為大家熟知，但卻是房產市場曾經名聲在外的“隱形富豪”。
“珠江系”浮出水面
繼兩位房產大佬之後，珠江人壽是第三個接盤萬達項目的。根據啟信寶顯示，珠江人壽的股權結構為：珠江投資控股集團佔比30.15%，珠光集團佔比20%，衡陽河床房地產佔比18.96%，廣東韓建投資佔比10.3%，廣東新南方佔比10.3%，廣東金融控股集團佔比8.51%，廣東粵財信託佔比1.79%。其中珠江投資、韓建投資、廣東新南方和珠光集團的法人代表分別是朱一航、朱偉航和朱拉伊和朱慶伊，前兩者是合生創展董事局主席朱孟依的兒子，後兩者分別是朱孟依的哥哥和弟弟。
也就是說，朱氏家族持有珠江人壽的股份超過50%，處於控股地位。而除了珠江人壽這一保險業企業以外，朱孟依更是上市公司合生創展的實控人。
朱孟依雖出身寒門，但是其頭腦聰明，80年代初開始做起了建築工地的包工頭。隨後便開始承包建設項目，開始嘗試轉型做地產開發商，並輾轉到香港，隨後獲得香港永久居住資格。
1992年，朱孟依與張榮芳、陸維璣夫婦一起在香港創辦合生創展，作為公司的融資平臺。因為政策原因，彼時的合生創展並沒有拿內地土地的資格，因而在1993年，朱孟依以港商的身份回內地，在廣州註冊成立了珠江投資，主要負責在內地市場拿地。
隨後，朱孟依在廣東拿下多塊土地，開始為世人所熟知，並且成為了第一代房地產商，更因開發出了廣州百萬平米的超級大盤——華景新城，一時間風光無出其右。根據媒體報道，合生創展大約70%的房地產項目都與珠江投資合作開發，因而被業界稱為“珠江系”。
隨著財富的鉅額累積，朱孟依更是開始尋求資本市場的支持。由於當時A股並不允許房地產私企上市，合生創展便於1998年實現了聯交所的上市。對比其之後接盤的萬達商業的港股上市，合生創展在時間上早了16年。
合生創展隨後更是在一二線城市拼命拿地，根據資料顯示，高峰時期合生創展一二線城市黃金地段的土地儲備高達近4000萬平米，成長為當時中國最大的地產開發商。
2004年，作為“華南地產五虎”之一的合生創展，首先展突破百億銷售目標，而當時發展如火如荼的萬科業績也未能突破百億，其更是被王石稱為中國地產界的“航空母艦”。
然而隨後時間到了2009年前後，朱孟依的房產帝國卻開始了頹勢。繼2004年突破百億銷售額之後，合生創展的發展似乎開始踟躕不前。在百億銷售額上下徘徊三四年後，更呈現持續下滑態勢。事實上，早在2004年合生創展在天津開發的2.5萬畝的京津新城，就已經埋下業績下滑隱患的第一顆“地雷”。
彼時別墅項目並不受人歡迎，銷售額也並不盡如人意，該項目推出的別墅、溫泉度假村、酒店、高爾夫球場等各種項目，更是不符合當時房企已經開始流行的“高週轉、快匯款、加快現金流”模式。合生創展慢週期以及佔用開放商大量資金的模式，無疑會使其的資金鍊承壓巨大。而隨著時代的推進，房企的“高週轉”模式似乎已經成了房企擴大的要義。
合生創展似乎也就沒有抓住2009年開始的房地產真正的黃金十年。就在其餘幾虎2016年銷售額接連創下2000億以上後，合生創展2016年的銷售額僅為80億元。而就當其他的“華南地產五虎”市值蒸蒸日上之時，最小的雅居樂市值也達到了483億，合生創展截止8月10日的市值僅為150億元。
房地產開發不利，珠江人壽的保險業績也起起伏伏，而5個商業地產項目，似乎也無法令“珠江系”快速回到一線房地產巨頭的行列中。（作者：孫涵宇）
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