撰稿|渾水調研研究員 申不怵
近日，江蘇證監局公告收到中信建投證券關於江南農商行首次公開發行公佈並上市輔導備案的申請，確認輔導備案日為2018年7月31日。
作為江蘇省內規模最大的農商行，這個公告也意味著江南農商行正式邁出了上市步伐，與此同時，江蘇上市農商行隊伍也有望再次擴充，不久前紫金農商行已經過會，就等發行批文，大豐農商行、海安農商行則在排隊之中。
江蘇最大農商行
公開資料顯示，江南農商行成立於2009年12月31日，是由常州市轄內武進農商行、溧陽農村合作銀行、常州市區農村信用合作聯社、常州市新北區農村信用合作聯社、金壇市農村信用合作聯社等5家農村金融機構合併設立，是全國首家地市級股份制農村商業銀行。
截至2017年末，江南農商行下設分支機構 236 個，其中管理行9 家，異地分支機構11 家，常州轄區內綜合型網點 52個，基本型網點85個，智能型網點 88個。
截至2017年末，江南農商行股本總額80.16億股，其中法人股61.34億股，佔總股本的76.52%，江南農商行沒有控股股東，其中常州投資集團有限公司持有8.02億股，持股比例10%，是第一大股東。
數天前，新城控股公告全資子公司上海雅聚置業擬以9.73億元收購新城實業及新城創投共同持有的江蘇新啟投資有限公司(下稱“江蘇新啟”)100%股權，江蘇新啟持有江南農商行3.49%股權。
新城實業、新城創投都是新城控股實際控制人王振華控制的企業，等於是將這部分資產納入到上市公司板塊。
江蘇目前有62家農商行，而江南農商行是其中最大的一家，數據顯示，截至2017年末，江南農商行資產總計3443.49億元（合併數據，下同），存款餘額1882.66億元、貸款餘額1298.38億元。
表一：銀行資產排行
與其他即將上市或是已經上市的農商行相比，規模高出一大截，是紫金農商行的2倍、吳江農商行的4倍，可謂是江蘇農商行系統的“帶頭大哥”。
營收增長放緩 接近歷史最低
雖然有規模，但是在業績方面，與已經上市的農商行相比，江南農商行並沒有優勢。
數據顯示，江南農商行2017年實現營業收入77.92億元，同比僅增長2.57%，增速已經連續4年呈現下降狀態，接近2013年時-0.86%的歷史最低增速。
表二：營收數據
從絕對數額看，2017年江南農商行營收同樣高出其它上市農商行很多，但和總資產差距相比，這一優勢已不算太明顯；從增長速度看，僅高於江陰銀行和張家港行。
淨利潤方面，在經過最初兩年的增長之後，比營收還慘的是，江南農商行淨利潤在2013年出現斷崖式下跌，當年淨利潤為13.65億元，降幅高達30.25%，直到2017年，淨利潤才緩過勁來，超過2012年。
表三：淨利潤數據
數據顯示，江南農商行2013年的資產減值損失達8億元，比2013年高出近5億元，同時在之後幾年保持高速增長，成為利潤“吞金獸”，直到最近兩年這一數據才算穩定下來。
表四：資產減值損失
值得一提的是，江南農商行官網年報中的財務數據有時並不統一，特別是在成立初期，比如在2011年年報中，截至2011年末，江南農商行總資產規模為1514.06億元，而在2012年年報中，2011年總資產規模又變成了1327.67億元，兩者相差186.39億元。
當然還有一些營收及淨利潤數據之間有所差異，但相差不大，本文以上數據均以後一年年報公佈的數據為準。
表五：各項指標
另外，資產質量方面，截至2017年末，江南農商行不良貸款率1.8%，相較於2016年有所下降，與江蘇其它上市農商行相比，低於江陰銀行（2.39%）和紫金農商行（1.84%）、高於其它幾家；撥備覆蓋率為200%，低於常熟銀行和吳江銀行；資本充足率為13.24%，僅高於常熟銀行和張家港行。
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