导读：光库科技是国内光纤器件龙头，行业高景气，年复合增长16.28%。公司早在2016年已经满产，今年7月扩产厂房落成，预计很快就可以投产。2017年公司生产量为18万件，扩产项目新增20万件产能，产能释放预计可令业绩翻一翻以上。
正文：光库科技（300620）是国家级高新技术企业，产品曾用到"嫦娥三号"着陆器激光3D测量系统中。光纤激光器景气度非常高，复合增长16.28%。近年来公司都是满负荷生产，今年7月扩产厂房落成，达产时间不会太久。扩产项目新增20万件产能，预计4季度业绩会加快增长，公司兼具小盘、绩优、高成长的鲜明标签。
分析：
（1）光纤激光器市场增长持续 国产替代未来空间很大
光纤激光器的增长比激光器整体更高，据预计2020年销售额将达25亿美元，复合增长16.28%。公司的精密器件隔离器和合束器在激光器中有大量应用，技术门槛非常高，单个器件的价值也大得多。如目前生产的高功率元器件，单个价值就是1000多元（一个激光器从几万至数十万一台），与单个一元几毛的电子元器件无法比拟。
由于数据精密仪器、技术门槛高，目前主要从事隔离器、合束器的公司并不多，主要包括美国的IFT、EOT、国内的光库科技和朗光科技（外资）。国内部分厂商掌握基本技术，开始进占低、中功率市场，但在高功率市场还未达到技术要求。
例如国内的合速器产品最高功率在2KW左右，国外已经达20KW甚至500KW，未来还有很大的追赶空间。
（2）目前是超负荷满产 最大亮点是新厂已落成产能将翻倍
①管理团队均有行业巨头的高管经验，且从事研发重要职位。董事长王兴龙曾在全球最大的光纤零件供应商JDSU担任高管，副总张大鹏更曾担任全球最大、技术最先进的光通讯器件供应商Finisar的无源器件研发总监。
②公司最主要的产品是光纤激光器件（占收入74.9%）。产品曾用到"嫦娥三号"着陆器激光3D测量系统中。多年的技术投入，使公司成为国内光纤激光器件重要企业之一，国内外激光巨头均采供公司产品。
③光纤激光器市场非常景气。公司早在2016年就已经满产，2017年通过临时租用厂房扩大生产能力。可说目前销售不是问题，主要是产能瓶颈限制业绩释放。
公司在2017年IPO时已拟募集1.5亿扩大产能，把产能从9万件增加至29万件。2018年7月扩产厂房落成。按计划，剩下的设备采供调试等到产品试产，预计半年时间就可以投产。根据2017年实质生产量为18万件，扩产项目新增20万件产能，扩产项目产能释放估计可令公司业绩翻一翻以上。
以目前订单状况良好，生产供不应求的状况看，公司从试产至达产时间不会太久。由于搬迁后产能释放，预计4季度业绩会加快增长。
（3）股本袖珍+股东人数锐减 未来存在高转送可能
① 股东人数锐减
公司股东人数在上市半年后下滑至1.6万人后，持续减少，目前股东人数减少至1.15万人。从10大股东来看，进入的主要是自然人，但名字较普遍，亮点暂时不多。不过其总股本仅8800万股，每股未分配利润高达1.6315元，未来存在高送转可能。
② 股权激励绑定中层管理和核心人员
2018年8月，公司出台股权激励计划，主要向中层66名核心人员授予2.98%股份,授予价为19.90 元/股，业绩要求以2017年净利润为基数，2018-2020年增长分别不低于20%、35%和50%。可以看出方案有利于绑定中层管理和核心技术人员。
风险提示：行业波动及业务下滑风险；毛衣争端加剧。
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