前几天我写过一篇讲银行的小爆款文章，《银行的步步连环棋》，今天两条关于银行的新闻，无非又是这连环棋中的新落下的两步。
一是银监会发布了《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，支持商业银行通过多种渠道稳步扩大资本工具的发行规模。二是农业银行宣布定向增发1000亿，用于补充核心一级资本。银行近期发行资本工具充实资本、放松拨备覆盖率标准，都是旨在为表外转表内腾挪空间。
那么为什么是农行要定向增发呢？看一下各家银行的资本充足率情况就很容易理解。资本充足率可以理解为银行经营的“本钱”，是银行用来吸收风险的自有资金，根据资金的属性，又可以分为核心一级资本、一级资本和二级资本，银监会对这核心一级资本、一级资本和资本充足率的要求分别是5%、6%和8%。
虽然农行的核心一级资本充足率远高于大部分股份制银行，但是和同属四大行的工行、建行、中行相比，明显低了一些。本次增发之后，农行的核心一级资本充足率将上升至11.23%，接近中行的水平，仍低于工行和建行，所以从四大行之间相比，农行最具有补充核心资本的必要。
农行这次增发规模比较大，大家都比较关注是利好还是利空，下面从几个角度分析一下：
第一是农行同时公布2017年度业绩快报，这份快报总体来看业绩不错，净利润增速4.47%，不良贷款率由2.37%下降至1.81%，拨备覆盖率由173%提升至208%。
第二是本次增发之后将稀释农行的每股收益，假设2018年业绩和2017年持平，则每股收益预计由0.579元稀释至0.556元，这个稀释幅度基本相当于农行一年的业绩增速，即如果农行业绩保持当前的增长速度，一年之后每股收益将基本与现在持平。
第三是本次增发价格，本次发行预计将于2017年年报披露后进行，所以增发价格预计将不低于2017年的每股净资产4.15元及发行基准日前20个交易日价格平均值的90%，也就是说定增价格最低也有4.15元，相比于现在价格属于溢价发行。
第四是本次发行认购金额都是原来几个大股东，并不是市场存量资金，因此对市场抽血效应有限。
第五是本次没有采用可转债，而是直接增发股份，主要原因应该就是我上面讲的农行资本充足率显著低于工中建三行，因此补充资本需求比较迫切，等不及可转债转股。发行成功后，农行资本充足率仍较另外三家行略低，也因此说明，其他三家大行未必有像农行一样的补充需求，暂时不用担心其他大行排队发行导致市场资金紧张。但核心资本充足率8%+的中小银行，未来或许有进一步的补充需求。
所以总结来看，农行本次定增定价算是合理，唯一的不足是造成利润稀释，但业绩不错有所对冲，总体偏空但可以接受。对市场影响，一是抽血效应不大，二是并不意味着其他大行会排队发行，相比要担心的是其他小行的资本补充需求，如果增发可能造成这些银行的利润稀释。
昨天跟大家聊了业绩变脸，今天就又现成的例子了。海南椰岛今年1月31日披露了业绩预告，预计盈利约2100万。今天发布更正公告，说会计师在审年报的时候作出了和公司不同的判断，预计公司2017年变为亏损。
海南椰岛2016年就已经亏损了-3525万，2017年再亏损的话，就会变成st股戴帽，那肯定面临暴跌一通。对于这些业绩预告突然变差的公司，我建议大家把它们记下来，至少说明管理层存在粉饰公司业绩的嫌疑，兜不住了才爆出来。这样的公司就用脚投票，不买，买了指不定什么时候就抖出颗地雷来。
创业板指数最近大涨，4月2日深交所要调整创业板和创业板50的成份股，把调出名单和调入名单给大家列一下。投资每天路上听，语音播报版请点击下方“了解更多”。
创业板指调出调入名单：
创业板50调出调入名单：
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