看漲美元的預期太高了！
無論是因為美國經濟數據的持續向好，還是因為近期新興市場貨幣的普遍疲軟，美元已經出現了極度看漲的激進情緒。
受貿易戰與自身經濟結構的影響，土耳其里拉的暴跌與中國人民幣的貶值尚在預期之內，而歐元/美元在過去12個交易日中也有10個交易日都是下跌的。
現在市場中出現了一種情緒：無論是亞洲還是歐洲，非美元貨幣的看跌倉位都已經達到了極端水平。投機頭寸數據還表明，通過槓桿賬戶連續7周建立美元多頭頭寸。
從一定程度上講，美元的這種極端看漲確實是有支撐的——美國內部經濟的向好與對手經濟的糟糕。同時套利交易需求也在幫助美元強勢走高，目前美元已經成為G10貨幣中收益率最高的貨幣，同時基本面的強勁支撐更是加大了美元的套利需求，從而反過來進一步推高美元。
不過，問題在於美元的對手盤們或許並不會長期貶值下去。
拿歐元來說，土耳其的危機無疑是近期歐元最大的拖累。但今年6月歐洲央行決定終止量化寬鬆政策，雖然隨後歐央行通過新的依時間而定的遠期指引，有效地抑制了加息預期，但市場依舊預期歐洲央行將在2019年12月提高利率20個基點。
對比來看，美聯儲在今年6月如期加息加息25個基點，市場預期美聯儲還將在2018年加息兩次。
在短期的相對利率上，對美元的支持和歐洲政治風險仍占主導地位，這將導致歐元/美元處於1.15關口下方區間整理，但從基本面分析來看，該貨幣對將維持在1.10水平上方。
同時，土耳其的危機導致了歐元/美元加速下滑並跌破1.15水平，但土耳其的風險溢價最終會消退，並在短期內緩解美元套利帶來的一些下行壓力。此外，相對週期性的情況可能會在年底轉向有利於歐元區的方向，並給歐元提供支持。
中長期來看，隨著歐洲央行第一次加息的臨近，近年來歐元資本外流將逐漸減少。除了估值，這將在未來6-12個月支撐歐元/美元。由於歐元/美元跌破1.15，所以應該下調其近期匯率預期，目前預期歐元/美元1個月目標為1.12，3個月目標是1.13(之前為1.17)，6個月目標是1.18(之前為1.20)，12個月目標是1.25歐元(與之前預測相同)。
而美元另一個重要的對手盤人民幣，整個2018年，人民幣有升有貶、彈性明顯增強，近期對美元有所貶值，這是內外部壓力正常釋放的過程。隨著人民幣兌美元跌至7元附近，外匯逆週期調控料將發力。
在8月已經過半的時間段往前看，9月的美元同樣也是充滿了風險的。一方面，特朗普政府將呼籲對2000億美元的中國出口產品徵收25%的關稅，這將使貿易戰的不確定性與危險性再度加大；另一方面，中期選舉的狂熱通常從勞動節(9月2日)開始，而特朗普政府關門的威脅也隨著撥款法案的出臺而達到頂點，該法案將使政府繼續營業直至9月30日。
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