6月，国内经济虽继续保持平稳增长态势，但需求、生产双双走弱。部分大宗商品进入需求淡季，供应和销售表现都稳中趋缓，市场供大于求的迹象显现。大宗商品价格虽延续上涨走势，但涨幅明显回落，后期市场调整压力进一步加大。
国际原油价格震荡上行
6月份，国际原油价格震荡上行，呈现深V走势。美国命令各同盟国自伊朗进口的石油产品从11月起降至零，以及美国原油库存骤降990万桶等消息对油市形成强势提振。不过，俄罗斯、沙特、伊拉克等产油国增产以及计划增产的行动仍将在后期对油市形成利空压制，预计7月份国际油价将小幅下降。但是三季度油市供应存在偏紧的可能。此外，再加上其他地缘风险等不定因素影响，利好利空因素交织，预计下半年国际油价震荡坚挺的可能性较大。
煤炭价格大幅上涨
6月份煤炭价格明显上涨。随着夏季高温天气来临，用电需求将持续走强，电厂耗煤量将保持高位，支撑煤价上涨。不过，汛期水电将挤占部分火电需求。加之相关部门表示会在"迎峰度夏""迎峰度冬"期，适当放宽煤炭进口。此外，季度长协、月度长协以及外购煤长协等稳价作用持续增强。预计7月份煤炭价格将出现"旺季不旺"的行情。
钢材价格持续上升
6月份，钢铁产能释放保持高水平，钢材出口环比增长，社会库存继续下降，钢材价格小幅上升。下半年钢铁行业供给侧结构性改革将继续推进，不过，受美国实施贸易反制措施影响，以及欧盟、东南亚国家发起的反倾销措施，将使我国钢材出口面临较大压力。总体来看，钢材市场呈供需基本平衡的态势，7月份钢价将呈小幅震荡上涨走势。
有色金属市场价格小幅回落
6月份，因国内需求增速继续减缓，有色金属市场价格小幅回落。下游市场铜材、铝材产量持续小幅回落；房地产投资和基建投资等指标增速整体放缓；汽车和家电产量较前期也有下滑。不过，环保检查频繁，部分企业进入整合改造阶段，对冶炼厂的生产造成较为明显的影响。此外，由中美贸易战引起的市场恐慌情绪也逐渐冷静。综合来看，预计7月份国内有色金属市场价格将继续回落。
美元指数环比微升
6月，美元指数环比微升0.6%。尽管美元指数受到美国经济增长相对强劲及美债高收益率所支撑，但见顶迹象已在本月明显放大，近期美元或将步入下调阶段。一是美国与欧元区及新兴市场国家间的利差水平拓宽之势已终结。二是在财政刺激政策带动实现充分就业的情况下，保护主义政策将导致吸引资本流入的难度增大。三是加息主要通过预期对汇率产生影响，当加息之后预期没有兑现，涨幅将会回吐。
全球制造业PMI上涨 复苏潜力仍存速度放缓
6月份全球制造业PMI较上月上升0.4个百分点至55.0%；上半年均值为55.2%，较去年同期上升1.1个百分点，各月稳定在54%以上；二季度均值较一季度回落1个百分点至54.7%。上半年全球经济继续保持稳步较快增长，整体复苏趋势没有改变，今年整体发展水平要好于去年同期，但二季度增速较一季度呈现放缓态势。下半年全球经济仍将继续保持稳定的发展态势，但仍存在继续放缓的可能。一是贸易摩擦升级给全球经济发展带来的直接或间接影响不容忽视。二是上半年美元的持续升值对国际资本流动产生影响。三是欧洲主要国家地缘政治风险对全球经济发展的不确定性影响依然存在。
国内经济下行压力增大
6月的宏观经济数据显示，需求、生产双双走弱。特朗普贸易单边主义影响外需，金融去杠杆、防控地方政府债务风险、房地产调控尤其棚改货币化比例大幅降低等影响内需。在防风险背景下，短期基建难以迎来大规模刺激政策，而消费和高端制造业若无法对冲经济下行压力，呼唤放松房地产管制、货币放水的声音必将四起，考验调结构政策定力。预计下半年经济增速将稳中有降。房地产对经济支撑力将转弱，新产业、新消费等是我国经济结构调整的希望所在。
较为悲观看待下半年大宗商品市场
6月，国内经济虽继续保持平稳增长态势，但需求、生产双双走弱。部分大宗商品进入需求淡季，供应和销售表现都稳中趋缓。本月大宗商品价格虽延续上涨走势，但涨幅明显回落。商品供应仍在增加。今年以来，由于商品生产利润持续高位，生产企业生产热情高涨，商品产量不断增加，导致国内大宗商品市场供应压力持续加大。不过，由于环保影响对供应的冲击不断，特别是二季度以来环保督查"回头看"令商品生产企业开工受限，加之淡季来临，商品需求明显转弱，生产企业生产热情减退，国内大宗商品供应增速开始显现下降的迹象。需求增速继续回落。部分大宗商品需求转入淡季，特别是6月下半月以来，南方多地进入高温及梅雨季，在一定程度上抑制了需求，同时市场对整体经济预期不佳，多数下游企业采购进程放缓。再加上本月资金面表现偏紧，多地反馈资金回笼受阻，因此阻碍了需求的有效释放。市场采购需求弱势将进一步加剧，这使得前期有所缓解的供需矛盾重新凸显出来。整体来看，7月份国内大宗商品市场供强需弱格局确立，市场下行压力进一步加大，需较为悲观地看待大宗商品市场走势。
閱讀更多 宏觀之窗 的文章
