7月以來，政策層面對國企改革明顯提速：7月16日，國資委年中會議指出將加大央企兼併重組和混改的力度和進程；7月26日，國務院任務劉鶴擔任國企改革領導小組組長； 7月30日，國務院發佈《關於推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》。
隨後，國務院國資委發佈《中央企業違規經營投資責任追究實施辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）。業內人士普遍判斷認為，《意見》和《辦法》是在制度層面進一步掃清國有企業改革的障礙，下半年國企改革會按下快進鍵。
一. 拓展深化改革的一年
今年是拓展深化各項改革舉措的一年，在混改和重組等將提速預期下，國企改革概念股再度吸引了市場的目光。
國企改革領導小組成員調整及改革領導小組第一次會議召開意味著國企改革再出發，預期國企改革將加強加快，尤其在市場化的混改和重組等方面，國企改革概念股也將成為市場的重要看點。
8月1日，財政部部長助理許宏才出席國新辦吹風會，介紹有關情況。許宏才表示，開展國有資本投資、運營公司改革試點，能促進國有資本合理流動，優化國有資本投向，通過這個平臺，讓國有資本更多地向重點行業、關鍵領域和優勢企業集中，推動國有經濟佈局優化和結構調整。
早在2014、2015年，國資委所監管的央企曾進行國有資本投資運營公司改革試點，成立了包括誠通、國新、中糧、國投等10家公司，試點經驗在《意見》中進行了充分吸收。
許宏才表示，下一步將分級組織、分類推進、穩妥開展試點工作。國務院國企改革領導小組負責試點工作的組織協調和督促落實，中央組織部、發展改革委、財政部、國資委等有關部門，按照職責分工，制定落實相關配套措施。
還會抓緊出臺和落實好相關的配套政策，包括圍繞落實出資人職責，有序推進對國有資本投資、運營公司的放權等。
二. 國企改革加速的原因
政策的提速，源於國有企業的盈利能力，國企對經濟增長起著不容忽視作用。
從上市公司的口徑看，在3534家上市公司中國有企業數目佔比接近三分之一，市值佔比接近一半。從盈利的角度看，2017年年報中國有企業淨利潤佔比接近一半。
今年上半年，國有企業（不包含國有金融類企業）營業總收入27.76萬億元，實現利潤1.72萬億元，應交稅金2.29萬億元，同比分別增長10.2%、21.1%和10%。截至今年6月末，全國國有企業資產總額約171萬億元，負債總額約111萬億元，所有者權益合計約60萬億元，分別同比增長9.4%、8.8%、10.4%。
從行業層面來看，資源、週期類行業普遍國有企業佔比較高。2015年以來的供給側改革效果可以體現國有企業對於行業及宏觀經濟增速的影響作用。2016年，國有企業在經歷了2013年以來的盈利下行後開始逆勢上揚，進入分化、優化新階段。到2017年國企利潤總額創下了2010年以來的最大增幅。
供給側改革也使得GDP增速結束了2010年以來的持續下滑，宏觀經濟開始呈現內生增長帶動下的經濟韌性。因此不僅改善了鋼鐵、煤炭等行業的盈利水平，對宏觀經濟增長也起到了一定的託底作用。
從歷史經驗來看，國企改革可以有效地改善國有企業的業績，提升經營效率，進而穩定經濟增速，由此看來國企改革的必要性和重要性不言而喻。
三. 重組改革的投資邏輯
在國企改革主題投資中，資產注入和兼併重組是最重要的投資邏輯之一。但不同企業，資本運作進度不一。
如何預判資產運作動作的快慢，可參考因素之一便是它的控股股東是否屬於國有資本運營公司和投資公司。
國有資本投資運營公司承擔著國資流動重組、佈局調整的任務，確立為運營和投資公司試點，有利於推動旗下國有資本整體上市、兼併重組、調整佈局，並對相關公司後續混合所有制、薪酬及市場化選聘產生推動作用。
根據Wind統計，今年上半年國企及央企的重大資產重組家數合計達到87家，已宣佈的交易總金額超過6000億元。
從2018年上半年表現看，地方國資成為收購上市公司控制權的主力軍，公告完成的控制權交易，上市公司家數達到16家，總市值超過900億元，其中9家被地方國資斬獲，而這些國資買殼完成後的動作更值得市場期待。
據《證券日報》市場研究中心根據數據統計，本週以來，有32只國企改革概念股備受大單資金青睞，均超1000萬元，合計大單資金淨流入達到13.05億元。
一. “新國企”利潤高增長
截至昨日，已有19家公司披露了2018年中報，報告期內淨利潤實現同比增長的公司達到10家，佔比逾五成。其中，廣宇發展、華能國際2家公司2018年上半年淨利潤同比翻番。
除此之外，還有150家公司公佈了中報業績預告，業績預喜公司達到96家，佔比64.00%。其中，*ST佳電、沙隆達A、中核科技、天山股份和深康佳A等5家公司預計2018年中報淨利潤同比增幅均達到10倍以上，顯示出較高的成長能力。
二. 國企改革的3條主線
國企改革板塊上市公司的盈利能力正在逐步改善，伴隨著政策的不斷推進，國有企業的改革或將成為下半年的投資主題，建議投資者可以從以下3條主線佈局：
1. 央企試點混改以及部分地方混改
建議主要關注的混改細分板塊：油氣+軍工+地方。
2. 國有資本投資、運營公司改革
除作為央企改革試點的國投和中糧集團之外，地方國資也在加快步伐。除央企外投資者也可以從地方國企尋找投資機會。
3. 央企戰略重組
國資委年中會議明確，下半年要穩步推進裝備製造、煤炭、電力、通信、化工等領域中央企業戰略性重組。
國家將按照不同管理定位，分別設立的國有資本投資與資本運營平臺，其目的是履行國有股東的職責，因此國家將不會對企業進行100%控股，更多是持股30%-40%，引入更多的機構或企業進行參股。
同時，針對這種資本平臺的投資運營，不但需要推動上市（非上市）國企混改，更要實現資企徹底分離——投資運營平臺只進行資本運作，國企迴歸專注的主業。
A股中，所有國企、央企合計市值和利潤已佔了半壁江山，如果A股要為股東創造更大的紅利，我們就必須堅定不移地加大國企改革的力度和廣度。
我們都知道：2008年到2018年，美國的10年牛市並不是因為經濟真的很好，而是因為美國眾多優秀（如蘋果、谷歌等）的上市公司創造巨大的利潤。同理，中國股市要迎來10年的牛市，同樣需要我們擁有更多（海康威視、貴州茅臺等）的國有、中央、民營多性質的優秀上市公司。
我們認為：股市不一定是經濟的晴雨表，但股市一定是上市企業核心競爭力的晴雨表。——投資魔方
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