7月2日至6日当周，银行间市场流动性充裕，各层次货币市场利率全面下行；债券市场收益率多小幅下行。
资金投放量方面，上周央行开展了100亿元逆回购，逆回购到期5100亿元，通过逆回购操作净回笼资金5000亿元。
货币市场方面，各期限银行间质押式回购加权平均利率大幅下行，R001下行121bp至1.95%，R007下行105bp至2.53%，R014下行168bp至2.71%，R021下行93bp至3.55%，R1M下行146bp至3.04%。存款类机构质押式回购加权平均利率明显下升，其中DR001下行77bp至1.88%，DR007下行56bp至2.45%，DR014下行172bp至2.45%，DR021下行206bp至2.54%，DR1M下行143bp至2.93%。各期限上海银行间同业拆放利率全线下行，其中Shibor001下行66bp至1.97%，Shibor007下行27bp至2.59%，Shibor014下行65bp至3.18%，Shibor1M下行58bp至3.45%，Shibor3M下行42bp至3.74%。
利率债方面，10年期国债收益率上行5bp至3.53%，10年期国开债收益率下行8bp至4.17%。信用债方面，10年期3A+级中短期票据收益率下行6bp至4.87%，10年期3A级铁道债收益率下行7bp至4.87%，10年期3A级企业债收益率下行7bp至4.99%，10年期3A级城投债收益率下行7bp至5.20%。
上周正值月初，半年末考核压力消退，且扰动因素较少，资金面压力总体较小。同时，央行于7月5日正式实施定向降准以支持市场化法治化“债转股”和小微企业，共释放长期低成本资金约7000亿元；上月末财政支出力度加大也增加了流动性供给。因此，上周资金面整体宽裕，各层次货币市场利率周内持续全面下行，R007与DR007已处于去年以来的较低水平，进一步下行空间不大。鉴于银行间体系流动性总量处于高位，央行仅实施100亿元逆回购，净回笼5000亿元，以维持流动性的松紧适度。
本周将有1200亿元逆回购同期，根据央行公布数据，4月置换式降准后7月13日余下1885亿元MLF（原本为3600亿元）到期，同时地方政府债券发行量将进一步加大。不过，考虑到降准投放大量资金，加之税期扰动高峰未至，本周资金面将维持宽松格局。
7月属于缴税大月，税收扰动较强，而财政支出规模相对较小，将对资金面波动产生季节性冲击，尤其临近月中时资金面波动风险将加大；同时中美贸易摩擦升级导致外汇占款变动存在不确定性，资金面隐忧仍存，不容忽视。但央行已将流动性调控思路调整为“合理充裕”，定向降准也已落地，货币政策边际放松得到确认，意味着流动性适度改善将延续。综合判断7月资金面将相对平稳。（袁雅珵）
閱讀更多 王靜文 的文章
