蘭州晚報訊近一個月，匯率波動成為資本市場關注的焦點：8月中上旬，人民幣加速貶值背景下，資本市場出現“股債匯三殺”；8月下旬以來，人民幣匯率穩中趨升，國內股債市場也雙雙企穩。機構分析稱，隨著人民幣匯率企穩反彈，市場風險偏好逐漸修復。往後看，在逆週期調控政策全面迴歸的背景下，人民幣匯率大概率持穩運行，國內金融資產無論股票還是債券，都將從穩定的匯率中獲益，預計股票資產獲益程度更強。
人民幣匯率大概率持穩
隨著人民幣匯率企穩反彈，8月中旬以來股債市場也雙雙回到穩定的運行格局。截至9月6日收盤，人民幣兌美元匯率持穩於6.83附近，較此前觸及的年內低點6.9350反彈近千點；這一時期，債券市場震盪走強，10年期國債利率一度回落7BP至3.58%，目前徘徊於3.61%附近；上證綜指先升後降，主要圍繞2670-2780點區間震盪，9月6日最新收報2691.59點，市場風險偏好正逐步修復。
業內人士表示，雖然目前尚未發生嚴重的資本流出，外匯佔款和銀行代客結售匯數據均保持正常，但央行在8月份加強預期管理，依次推出遠期售匯外匯風險準備金、暫不執行上海自貿區分賬核算單元三個淨流出公式（限制人民幣資金流入離岸市場）、重啟逆週期因子三項措施，既提高境外做空人民幣的成本，也引導境內市場趨向理性，是非常必要的，人民幣即期價格自6.9的低位回升至6.83，說明調控效果也是顯著的。
往後看，儘管美聯儲加息、貿易形勢變化等因素影響下，人民幣仍存在一定的貶值壓力。但機構認為，隨著逆週期調控政策全面迴歸，且不排除央行直接動用外匯儲備干預匯率的可能，人民幣匯率大概率將保持穩定。
股票債券均將獲益
對國內資本市場而言，隨著人民幣匯率趨於企穩，市場風險偏好逐步修復，無論股票還是債券，都正從穩定的匯率中獲益。
一個值得注意的細節是，雖然年內人民幣匯率出現貶值，但市場匯率預期總體保持穩定，境外資金流入我國資本市場跡象明顯。
股市方面，隨著近期人民幣匯率企穩反彈，外資流入A股的步伐也保持穩健。“A股築底疊加9月入摩比例提高，外資加倉勢頭不減，8月淨流入354.53億元，較上月增加69.77億元。”招商證券指出，8月以來，A股市場震盪下調，但北上資金僅在8月第二週小幅淨流出，其餘各周均大幅淨流入，流入規模均超100億元。
今年以來，儘管A股市場表現不盡如人意，外資逆勢增持的勢頭卻較為強勁，顯示市場對中國經濟基本面和人民幣匯率的信心仍較足。公開數據顯示，截至9月5日，境外資金通過滬股通北上淨買入1277.77億元，通過深股通北上淨買入948.48億元，合計淨買入2226.25億元。
“國內金融資產無論權益還是債券，都將從穩定的匯率中獲益，權益獲益程度更強。”東北證券首席分析師李勇表示，近期股票市場的下跌部分是因為人民幣走弱影響，市場風險偏好走低則利好了債市走強。隨著人民幣匯率企穩反彈，有利於權益市場信心恢復，短期來說不利於債券市場。但從長期來看，債市走勢更多貼近於經濟基本面。
債市方面，境外機構已連續第十八個月增持人民幣債券。中央國債登記結算有限責任公司最新發布數據顯示，截至2018年8月末，境外機構在該公司的債券託管量達14120.84億元，在繼續刷新歷史紀錄的同時，環比上月末增加580.07億元。
中信證券首席分析師明明認為，美國本輪加息週期進入尾聲，有助於緩解人民幣匯率和中美利差帶來的壓力，為國內的貨幣政策寬鬆打開空間。因此在國內需求不足、貨幣寬鬆不變的背景下，10年期國債收益率存在下行動力，將回到預測區間下限3.4%左右的水平。 據新華網
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