信用卡潛在風險有多大？針對這個問題，青木為大家帶來一篇專業人士的研究文章。
報告起因
2017 年以來我國信用卡市場快速發展，今年上半年不少上市銀行信用卡不良率較年初上升，部分投資者擔心信用卡業務成為下一個不良高發區。我們通過分析我國臺灣地區和韓國的信用卡危機歷史，評估我國信用卡潛在風險：雖然大量銀行湧入信用卡市場，但目前我們還不需要擔心出現危機事件。
中國臺灣地區和韓國信用卡危機案例
臺灣地區信用卡繁榮於亞洲金融危機之後，危機爆發於2005年末。韓國的信用卡危機也是開始於金融危機之後，危機爆發於2003年。臺灣信用卡的繁榮和泡沫的破裂更多的是市場過度競爭的結果，但韓國政府對需求的刺激較多，這加劇了韓國信用卡市場繁榮的速度，而監管政策驟然轉向也是誘發危機的直接原因。
信用卡危機產生的一般規律
從臺灣和韓國的案例來看，信用卡危機的產生有一定的規律性：一是有一定的需求基礎；二是經濟週期底部，企業融資需求弱，銀行被迫轉向信用卡業務，這一點非常重要；三是貨幣環境較為寬鬆。
一般危機爆發之前都會有一輪信用卡的繁榮，持續多年。信用卡的逾期率並非線性上升，但持續的小幅上升有警示意義。
我國大陸信用卡發展很快，但目前還無需擔心危機出現
大陸信用卡市場在2017年以來的快速發展跟韓國和臺灣地區當年面臨的情況有相似性。雖然上述條件吻合，但我們認為境內信用卡市場距離危機還有些距離。理由如下：一是全行業逾期情況還在改善；二是信用卡市場的快速發展僅持續不到兩年，並不算長；三是卡均授信額度的增長還算正常。整體來看，雖然2017年以來有大量銀行湧入信用卡市場，再加上今年上半年流動性較為緊張、現金貸監管加強，共債問題導致銀行信用卡不良率有所上升，但目前還不需要擔心出現危機事件發生。
投資建議
我們預計下半年信貸放量、社融回穩，企業債務違約會陸續減少，對經濟前景也無需過度悲觀。維持行業“超配”評級。個股方面繼續推薦大小兩頭的“啞鈴組合”，即工商銀行、農業銀行，以及寧波銀行、南京銀行。
風險提示
宏觀經濟發展存在不確定性；信用促進政策效果存在不確定性；信用卡髮卡量、信貸餘額等的快速增長如果持續多年，潛在的問題可能會逐漸增加。
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