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可以先看哪些公司最新一轮融资是downround（估值下降），这是最明显的衰落表征： Bloom Energy Lazada MongoDB
Bloom Energy是清洁能源公司，倒不能说是明显衰落，可能只是之前融太多钱，毕竟最早被当成能源界的google。 Lazada是东南亚电商， MongoDB是著名的非关系数据库。非关系数据库终究只适合特定的领域，之前的估值代表了想象力的空间，所以这是正常情况。
另一个特征是长期融不到资。我不是科技媒体，这个信息不好收集，只能从数据上来反推。以下是融资时间在一年之前的——
Dropbox 2014年1月 ，Theranos 2014年6月， Cloudera 2014年9月， Atlassian 2014年4月， Pure Storage 2014年8月， 凡客 2014年2月 ，Nutanix 2014年8月 ，Trendy International Group 2012年 ，Avito.ru 2014年2月， Deem 2014年7月， Mu Sigma 2013年 ，Jasper 2014年4月 ，Auction.com 2014年3月， 拉手 2011年， 搜狗 2013年 ，Proteus Digital Health 2014年6月 ，Klarna 2014年3月， Automattic 2014年5月 ，Pluralsight 2014年8月 ，Tango 2014年3月， Actifio 2014年3月 ，Adknowledge 2011年， NJOY 2014年2月， MediaMath 2014年5月 ，Eventbrite 2014年3月， Kabam 2014年7月， JustFab 2014年8月， AppDynamics 2014年7月 ，蘑菇街 2014年6月 ，豌豆荚 2014年1月， AVAST Software 2014年2月
就不一一介绍了。这些公司并非都发展得不好，有的是因为已经发展到很高阶段了，短期不需要融资。
不过，对于很多人看衰的Dropbox和Evernote，我觉得没那么悲观，虽然它们没有新晋的这些公司新潮，但他们并不是Groupon，很简单，Groupon倒了不是世界末日，因为那不是生活必需品，但如果今天Dropbox与Evernote倒了，会不会有人觉得像世界末日？会。只要还有一大票人觉得他们倒了会是世界末日，那就不会立刻倒掉，因为还有刚需在。
看衰的更多的是资本，即他们对风投而言不是好标的，成长速度下滑了。确实，他们这三年的确很不专心，收入没达到预期，12年对他们的估值显然也高估。以Evernote为例，他们的销售做得实在太差了，没有看到广告，不会引导你付费变成正式会员，没有做增加活跃的机制，没有主动让用户推荐的机制。他们更多做的是传统的媒体合作。这不是不好，而是太花钱太慢。
这几年新出的创业公司很多都信奉Growth Hacking，走阶跃式增长，结果Evernote不光一点动静都没有，而且还分心一直出周边app，加之成长速度奇慢无比，钱就是这样烧掉的。
那当前什么公司当前发展最旺？可以看公司花了多少融资来取得最新一轮的估值。可以看到大多数独角兽的倍数都在4倍到10倍之间。资本效率最高的是被媒体称为“女版乔布斯”的伊丽莎白·霍姆斯创立的Theranos，开发了颠覆抽血测试市场的技术，只要几滴血就能测出几百种疾病，这家公司只花了九千两百万就达到九十亿的估值，资本效率倍数接近百倍。之后第二名和第三名是大疆和小米，两者各自达到了76.2倍和40.9倍。四家超越20倍的公司里中国有两家，然后有三家是20倍，分别是Lufax（陆金所）、China Rapid Finance（信而富），以及美国硬件公司Razer。（试问中国碉不碉？）
用估值来评判公司并不能完全还原其实力，Benjamin Graham说过，市场短期在选美，长期在举重。独角兽公司要突然死掉其实还是比较难的，即便衰败，也更可能是在垂死边缘苦苦挣扎，downround融资，或者以一个低于当初估值的价格将自己卖出去。也许到明后年泡沫破灭之后才能看出哪家会出大问题，而且更多是CEO的问题。
