接下來看一下財務。
先來一個簡單的對比，拿2017年度美國IPG，大族激光，華工科技，金運激光進行一下營收和利潤的簡單比對。
IPG（美元） 大族激光 華工科技 金運激光
營業收入 14.09 115.6 44.81 1.85
營業成本 6.12 67.89 33.42 1.3
淨利潤 3.48 17.11 3.21 -0.42
毛利率 56.6% 41.3% 25.4% 29.7%
淨利率 24.7% 14.8% 7.2% -22.7%
看出，IPG無論是毛利還是淨利率都比大族激光要優秀的多，這是因為IPG是世界光纖激光器的龍頭，具有壟斷優勢，其也是大族光纖激光器的供應商，而大族激光在高功率激光器還主要依賴進口。不過IPG並不生產激光加工設備，從經營結構上，與大族激光最具有可比的應該是德國通快，不過沒有找到通快的財務數據，且拿IPG對比一下。至於華工科技，其營收的40%是與激光有關的，與大族不在一個量級，其激光加工設備毛利率32%，整個公司淨利潤就更低了，只能算一般企業。金運更是不值一提了。因此在國內，大族激光可以說佔據了壟斷地位，沒有形成威脅的對手，我認為在未來也大概率不會出現能動搖其地位的競爭對手出現，反而是大族會不斷突破高端，殺出國門直接與西方企業展開較量。
接下來看一下大族幾年來營收、利潤和毛利率、淨利率變動情況。
可以看出，大族激光從2011
-2017年間，營收和淨利潤均獲得了顯著增長。公司毛利率和淨利率基本上維持在一個區間震動，毛利率沒有明顯的提升，似乎公司產品競爭力並無增強。實則不然，一是從2013年起，公司發展邁入快車道，毛利率總體趨勢是提升的，二是近年來公司產品線不斷豐富，從消費電子向高功率，PCB,新能源，顯示面板邁進，產品線更加豐富，新的產品線在不斷的培育期中成長，也導致大族激光毛利率看起來沒有明顯攀升。從下圖可以看出，公司小功率激光設備受益於激光器自產，毛利率已經攀升至47%，而大功率激光器營收雖然不斷增加，但毛利並無提升，甚至還略微下降，還在搶佔市場階段。其實大族激光營收增長毛利率穩定也符合一般企業擴張的路徑，先吃胖，再長壯，吃胖成就規模，規模佔領市場戰勝對手，打敗對手後利潤率提升。
大功率激光器是大族的未來，那麼大族激光在大功率激光器能否突破呢？我的答案是，能。大功率激光器主要分為CO2 激光器、固體激光器和光纖激光器，目前是CO2 激光器佔據最大份額，但是由於性能原因在被光纖激光器迅速替代，可以這樣說，得光纖激光器者得大功率。前文提到過的IPG就是光纖激光器的龍頭。2016年11月3日，大族通過香港子公司收購加拿收購加拿大Coractive80%股權，Coractive創設於1998年，十餘年來專注於特種光纖產品的研究開發，主要產品包括：
1)通訊光纖：衰減光纖;紫外光纖;摻鉺光纖
2)光纖激光器解決方案：有源和無源光纖;光纖激光器，放大器，組件和模塊;高功率連續光纖激光器模塊。
3)中紅外光纖激光器解決方案：傳輸光纖;玻璃硬盤;中紅外光纖激光諧振器。
通過此次收購，將有助於提升大族激光光纖激光器技術，縮小與IPG技術差距。
除了對外收購具備核心技術的公司，大族激光自我研發也在增強。2017年度研發費用超越IPG，2018年研發還在快速提升。相信在技術上追上IPG當為時不遠。在中外企業的競爭中，當雙方技術差距比較大時，外企會過的很舒服，但是當中國企業追上時，外企一般是節節敗退，尤其是在中國市場。因為決策鏈的關係，外企普遍反應較慢，無法適應變化較快的中國市場，在這方面德國企業做的尤其差，很多德國企業的生產計劃是提前半年排出來的，應對市場變化能力非常差，而中國企業常年在激烈市場中廝殺，變更計劃，加班工作是常態。目前大族激光已經成為世界第二大激光設備生產商，二期還在快速增長，增幅遠超第一德國通快，狼性的大族激光與德國通快分庭抗禮甚至取而代之成為全球激光設備龍頭，只是時間問題。
說了那麼多好，有啥不好的呢？有
第一，應收賬款比較多和應收壞賬計提比例不高。2018年上半年應收賬款接近40億，營收賬款週轉也就是一年3次，不算高。不過好在是比較穩定，去年同期接近37億，大族激光對於銷售一向是比較激進的。40億中有35億是一年期以內，應收賬款質量還可以。另外預收加應付賬款加起來有33億，整體上現金循環還是不錯的。
第二，2018年上半年度存貨增加較多。存貨接近31億，相對於上年同期增加了50%，不過看結構，原材料和在產品增幅較大，庫存商品增加並不多。有可能是公司為銷售的擴大，備料增加，也有可能受消費電子類激光設備銷售下滑影響。這個點需要關注，在年報的時候予以核實。
第三，高管薪酬。高雲峰董事長年薪466萬，而其他高管最高不超過180萬，薪酬最高的其他三人加起來沒有高董一人多。薪酬是發言權的反映，在大族激光的管理層，是否能夠有效形成權力制衡還是董事長的家長式管理?我弄不清楚，只是有點疑問。
最後扯點閒篇，資本市場喜歡炒作概念，散戶特別是新韭菜最喜歡的就是高新炫的公司，你要告訴他茅臺伊利格力招行平安這些公司便宜還不錯，這些人往往想，這些公司有啥意思。但投資是來賺錢的，不是來找樂子的。
如果非要炒題材，也不是不行，只要兩招就能避免樂視網小散的悲劇。第一你先看看營收和淨利潤，如果淨利率在個位數，最好還是三思而後行吧，淨利率沒問題再看看經營現金流和利潤是否匹配，至少也是正的吧，至少也得是利潤的一半以上吧，否則水分就太多了。
好人做到底，舉個栗子吧：
大族激光2017年營收115億，利潤17億，淨利潤沒問題，接著看經營現金流淨額，19億，超過淨利潤，說明利潤是真實可靠的。
信維通信，2017營收34億，淨利潤8.9億，淨利率超過20%，牛牛牛，經營現金流淨額7.36億，也不錯。
大族激光分別代表著工業製造2025和5G兩大題材概念，要炒概念咱也得抓點真賺錢的不是。至於反面教材，那就多了，找到好的公司需要費一番功夫，找垃圾嘛，A股市場10家公司至少7家可以做反面教材，對比下你的心儀，是不是反面教材？（作者：穀雨軒）
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