民生證券發佈投資研究報告，評級: 推薦。
大族激光(002008)
一、事件概述
公司發佈2019年業績預告，原預告全年業績區間為7.7-9.4億，現下修至6.4-7.2億，同比下滑58%-63%，區間中值約6.8億元，同比下滑約60%。
二、核心觀點
下修主要因訂單延遲，將於2020年確認
2019年業績下修主要因2019年第四季度部分客戶訂單延遲發貨，該部分訂單將於2020年確認，持續推動公司業績增長。此外，根據公司壞賬計提政策對部分存在壞賬跡象的客戶進行個別計提。
設備大年，業績有望高反彈
1）蘋果迎來創新大年，帶來激光設備的強勁需求：蘋果2020年訂單需求大，大族在資金實力、人員配備情況、設備穩定性、大規模供貨能力、現金流、商務關係等多方面均具備較強競爭力，有望保持穩定份額，享受設備大年紅利。
2）多業務正向貢獻，共同推動業績高反彈：鋰電池和OLED高景氣度有望持續；PCB2019年下滑30%，現景氣度已顯著改善，2020年有望高增長；半導體有望接力成為下一個高增長點，2020年預計增長4倍；光伏設備景氣度向好，有望成倍數增長。
三、投資建議
我們預測公司19-21年EPS分別為0.64/1.54/1.72元，選取華工科技（激光設備商）、銳科激光（激光器供應商）、匯川技術（大陸工控龍頭）及蘋果核心供應商立訊精密、鵬鼎控股和韋爾股份做可比公司，參考可比公司2020年40倍P/E，維持“推薦”評級。
四、風險提示
蘋果業務可能不及預期、公司其他業務可能不及預期、國際局勢動盪帶來公司業績可能不及預期。
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