來源丨喜馬拉雅FM財新視聽的精品課《首席經濟學家向松祚的貨幣課》
中國股市這些年持續低迷，很多朋友被腰斬，甚至損失超過80%、90%，蒙受巨大損失。A股市場上散戶沒有賺錢的比例超過95%，也就是90%的散戶從來沒有賺過錢。
散戶從來沒有賺過錢？
我確實講過類似的話，但這個結論不是我的，這個結論是誰的呢？這是2013年諾貝爾經濟學獎得主，耶魯大學著名的教授羅伯特希勒教授講的。羅伯特希勒教授一生研究股市的波動，他在1998年出版過一本名叫《非理性繁榮》的書，他預測到當年互聯網泡沫的破滅。
根據很多經濟學者、金融學者的研究，確實在全世界的股市上，跑贏大盤的散戶投資者只有5%左右。很多市場上，能夠跑贏大勢的散戶所佔投資者的比例，連5%都不到。
有學者對臺灣的散戶做過研究。他們發現散戶之所以虧錢，27%是因為選股錯誤和交易時機錯誤，32%是散戶給機構投資者和券商做了貢獻，他們頻繁的交易實際上給券商上繳了大量的佣金。34%是因為散戶投資者頻繁的交易，給政府繳納各種稅費，像印花稅等等。還有7%是因為投資者不能夠選擇正確的投資時機。
其實，也有很多經濟學者、金融學者對中國的A股做了研究，大體上和臺灣散戶的情況比較類似。所以前面講93%或者95%的散戶從來沒有賺過錢，這個結論大體上是對的。很多朋友，特別是散戶朋友，他們從來不計算炒股的時間成本所付出的精力這個成本，他們更不算他們所損失的利息。
為什麼散戶容易虧錢？
綜合這些年，行為經濟學者、金融學者對散戶投資者的研究，有六個方面的原因。
第一個就是全部的散戶的投資者基本上都缺乏專業投資經驗，沒有專業分析能力。現在我們的股票上面有數千種，沒有專業的投資經驗沒有專業的分析能力，你怎麼去選股呢？這個股票這個公司到底是值得投資還是不值得投資？所以大多數散戶投資者基本都是靠碰運氣。有些朋友碰巧僥倖買了一隻股票，賺了，高興的不得了，就以為自己是股票投資的高手了。
但是他從來不去思考他虧錢的時候，甚至他講故事也從來不講自己虧錢的時候。實際上炒股的朋友們想一想，這些年虧的錢和賺的錢，再加上我前面說的時間的成本，利息的成本，付出的精力，我想很多朋友對自己的投資業績應該不會感到高興，甚至會大失所望。
第二個，很多朋友過於自信，他們認為自己會成為巴菲特，巴菲特是整個人類歷史上的一個投資神話。巴菲特為什麼會成為股神呢？美聯儲的前主席格林斯潘曾經對巴菲特有個調侃，他說全世界都羨慕巴菲特靠股票投資成為世界首富，但是他一點都不羨慕巴菲特，他說巴菲特無非是那個極小概率的事件正好印在他的身上。
我們全世界有上10億的投資者。我們可以算算概率，每一次在低位買，又恰好選中了正確的股票，選對了買賣的時機，這樣的概率可能只有幾億分之一甚至10億分之一。所以恰好有一個人都趕上了最佳的時間點，這個人就是巴菲特，並非是巴菲特有一種神奇的能力。
第三個就是很多投資者相信神話。他們相信一些他們聽來的很多成功的故事，他們選擇性的忘記那些失敗的投資故事。每個人做股票成功了，他會跟身邊的朋友身邊的人吹噓自己如何成功，但是對於自己失敗的教訓，一般是不提的。這是人性的一個基本特徵。所以我經常講，說我們很多中國人不太相信科學，他們相信神話。
第四個就是盲目的追求高收益，忽視風險。我們跟大家講這一門貨幣金融課，其實就是希望大家要明確，風險是永遠伴隨著所有金融產品，高風險高收益，低風險低收益。但是我們很多朋友他們往往只願意追求高收益，而忘記高風險，甚至根本忘記風險。
第五個就是散戶投資者缺乏投資的策略和定力，頻繁操作。中國股市上的換手率是美國的十幾倍，什麼各種T加零的操作等等，很多投資者一天恨不得交易幾次。那樣頻繁的操作，其實你根本沒有賺到錢，只不過跟券商上繳了大量的佣金，給國家上繳了大量的印花稅和其他費用。所以很遺憾我們的散戶投資者基本上是在跟券商和政府打工。
第六個就是由於我們資本市場監管仍然有諸多的缺陷，很多散戶投資者被大戶割了韭菜。我們有一些機構投資者、大戶投資者，他們的手法是非常黑的。他們用各種手段誘惑散戶投資者砸進去，然後高位將散戶投資者套牢，賣掉自己的股票，這樣的故事每時每刻都在發生。
給散戶們的一些建議
投資是一件非常非常專業的事兒。沒有五年十年的苦工，你根本找不到感覺。所以對於普通朋友，如果你不打算成為職業的股票投資者，如果你不打算下十年的功夫來鑽研投資股票這件事兒，我建議你不要炒股。
特別是我們有很多朋友有自己的工作，那你更不要去炒股了。因為炒股讓你分心，不僅做不好本職的工作，而且一旦蒙受損失，它甚至會打亂你整個人生的計劃。
所以很多散戶的朋友，其實我奉勸大家金盆洗手，選擇一個比較適合你的，穩健的投資品種和投資方式。當然說到這裡很多朋友是不會相信我的，因為世界上總有很多人，他們相信富貴險中求，願意冒險去試，這當然是每個人的自由，無可厚非。
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