摘要:这是煤炭行业专题报告的第五篇，也是终结篇在前几期中我们介绍了煤炭板块的现状及存在的机会，今天我们将揭露煤炭板块中的那些低估值的龙头个股，掘金黑色系，通过一定的维度寻找煤炭板块的超级大牛股。
这是煤炭行业专题报告的第五篇，也是终结篇在前几期中我们介绍了煤炭板块的现状及存在的机会，今天我们将揭露煤炭板块中的那些低估值的龙头个股，掘金黑色系，通过一定的维度寻找煤炭板块的超级大牛股。
1.在煤炭行业专题研究的第一篇，我们从供给的角度得出的结论是近年来我国煤炭供需缺口呈现扩大的趋势。预计未来较长时间里，煤炭呈现大体供需平衡、轻微的供不应求局面，同时局部地区、部分煤种、个别时段出现供应偏紧的情况难以避免。
2.在煤炭行业专题研究的第二篇，我们从需求的角度得出的结论是煤炭有效产能短期难以有明显释放，随着时间的演绎，供需缺口将进一步放大，由此推升煤炭价格中枢继续上扬，带来板块业绩增长的高确定性。
3.在煤炭行业专题研究的第三篇，我们从政策的角度得出的结论是中期来看行业去产能将有效提升行业产能利用率的水平，重构煤焦钢产业链利润格局。
4.在煤炭行业专题研究的第四篇，我们从供应链的角度得出的结论是国家未来会一是鼓励铁路运输的进一步扩大同时盘活已有铁路设施；二是完善水运运输能力，加强沿海、沿江（河）港口的建设，推行水铁联运。
从四个角度分析煤炭行业的现状，无论是供需矛盾、国家去产能的政策任务、蓝天保卫战的环保政策还是未来煤炭的运输架构角度来看，煤炭板块存在一定的估值洼地，即将到来的取暖需求大增及蓝天保卫战的限产来看，四季度将会上演眉飞色舞的行情，谁将会是黑色系的超级王者？
因为煤炭价格因为即将进入“取暖季”，同时叠加环保限产的需求下行，但是利润仍存在一定的不确定性。我认为我们应该选择一下相对低估值、叠加高分红、高股息特性凸显，关注中国神华、陕西煤业；另外我看好“取暖季”环保限产导致烯径价格继续上涨，可以关注现代煤化工标的中煤能源。
分开来看，中国神华：
1.公司概况：控股股东为国家能源投资集团，全产业链运营模式 公司控股股东为国家能源集团，17 年和 18 年上半年煤炭、发电、铁路、业务收 入占比均约 60%、24%、11%。
2.财务状况：业绩稳定性高，现金流充裕，近 10 年平均分红率 53% 公司业绩稳定性较高：
3.估值&结论：盈利稳定性高，潜在分红能力较强，估值处于历史低位公司主要盈利来自煤炭、电力和运输业务，预计 18-20 年归母净利润分别为 449 亿、501 亿、538 亿， 18 年 PE 为 8.2 倍，处于历史低位。
陕西煤业：
核心提要：我认为当前市场虽认识到陕煤资源优、盈利强，但从估值角度仍然低估了 其资源禀赋优势给其带来的核心竞争力与竞争壁垒，更低估了其作为西部龙头的资源整合潜力与内在发展潜力，尤其在“十三五”煤炭行业周期性向好的态势下，当前标的无论从静态还是动态看，无论从国内还是国际看，都属于严重低估。
中煤能源：
1.煤制烯烃量价齐升，参股项目打开盈利空间。受益烯烃价格持续走高，2018H煤化工板块实现净利 9.8 亿元，同比大增 279.8%，其中陕西榆林能化实现净利达 7.5 亿元，同比增长 1 倍以上
2.在建工程看点多，煤、电板块成长性较优。公司目前的在建工程主要集中在煤 炭和电力板块。
3.盈利预测及投资评级： 预计 2018-2020 年公 司 EPS 为 0.40/0.47/0.51 元/股，同比变化 122%/15%/9%。公司今年业绩已有较 大改善，我们看好其未来的成长性。
煤炭行业主题研究报告就到此为止，我用了一周的时间从各个角度来分析煤炭板块的现状及投资机会在哪里？马上就是中秋小长假及十一黄金周，势必带动相关板块的崛起，下周我将全面梳理旅游板块的投资机会？敬请期待！
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