熊市还要持续多久？这是币圈所有人的疑问。这个问题的答案，或狂热，或悲观，或中立。没有一个标准的度量尺导致的结果就像创世纪前的航海探索，船只常常偏离基本航线。
去年，媒体大都认为2018年会是狂热的加密货币年，现在看来，短期内比特币价格走低，行业回暖时间尚未可知。依据之前的比特币市场变化周期，比特币价格可能已经完成了修正。
那2018年比特币价格还能回到“牛市”吗？在国外分析大神 Andrew Macdonald 看来，2018内回到“牛市”可能性并不是特别大，但从长远来看，比特币未来一定看涨。尽管这个结论差强人意，但依据短期内的几个因素来看，这个论断并非主观臆测。
“熊市”重现？
投资心理分析师认为，当加密货币价格下跌、市值下降时，就很少有人会对这类资产感兴趣。在2015年，新钱包激活数量达230万个，而2017年的价格高峰期，钱包激活数量则超过了900万个。虽然，激活钱包不能做为新进入市场的衡量尺，但也可以从侧面作为新投资者加入加密货币领域数量的参考。
如果把2014到2015年熊市作为一个案例研究，熊市持续了大约19个月，价格下跌至峰值的20%，投资者在这次熊市中“挣扎”了将近10个月，而2018年似乎与2015年大同小异。
比特币市值变化图
矿工变“币商”
毫无疑问，哈希率是比特币世界重要的参考依据。在过去7个月内，挖矿的哈希率增长了近两倍，大量高效率、全新的采矿设备已经上线。
如果矿机效率没有太大提升，矿工的利润率会大幅下降，矿工需要卖出更多的比特币来支付成本。数据显示，去年12月的大牛市以后，比特币交易盈利能力下降了92.6％ 。在极大的销售压力下，矿工们为了维持日常运营，要被迫出售大量比特币。
比特币挖矿收益历史变化图表
迟到的ETF
比特币 ETF 将为加密货币资产类别带来大量资金，带动市场价格增长。该利好消息迟迟不来，是因为美国证券交易委员会SEC推迟了对 ETF 提案的决定。在提案送交SEC后，SEC总共有240天的时间做出决定，这240天中还包括其延期的时间。
据区块链资讯媒体Bitcoinist称：9月下旬将会进行下一次的延期，而最终作出裁决的日期可能是2019年2月18日。 因此，指望比特币 ETF 的决定会在2018年推动下一轮牛市还有待考证。
梅特卡夫定律
梅特卡夫是一种网络技术发展规律，指网络价值会按照用户数量的平方的速度增长。Metcalfe (NVM)比率的网络价值来源于这一理论。
按照比特币活动来看，NVM 比率表明比特币目前的市值过高。 在2018年，比特币NVT 比率已经从65攀升到193。较高的 NVT 比率可能预示着较高的增长或者不可持续的泡沫。但是最终这种现象只能表明，与比特币传输的资金总量相比，人们高估了比特币网络。
比特币（NVT）比率变化图
散户收益大不如前
散户是衡量市场活跃度的重要标准，没有散户就没有市场。同时，散户的情绪也是一种催化剂，这种情绪会不断推动价格的持续走高和产生较大的波动性。
通常用于衡量散户收益的三个指标是商家收入指数、谷歌搜索指数和维基百科搜索指数。
与2017年相比，目前比特币收益下降了50% ，谷歌比特币的搜索量已经下降到2017年末的十分之一，在维基百科页面搜索比特币的次数从每天近10万的高点下降1万左右的低点。
散户收益变化图
防伪次数分析
监管措施不明朗
全球多个国家对比特币的普遍看法是：比特币不是证券，如果比特币大涨之后，会成为一个全球性的交易和价值储存媒介，这就需要更高的监管确定性。
目前，多国政府对比特币监管措施并未达到共识。政府需要从税收的方面长久考虑比特币的立场，这一过程还在继续。所以，除非有大的政策利好，否则比特币短期内回牛的可能性不大。
那么，面对以上这些不利因素，我们是否要坚持很长时间才能熬过“寒冬”呢？分析师Andrew Macdonald认为尽管当下行情不利，但从长远来看，依据数据及趋势分析，比特币的未来是看涨的。
目前比特币市场增长的6种催化因素：
支付无国界
大多数分析人士都坚信，目前比特币最实际的用途是跨境支付。 更具体地说，比特币比较适合用于资本外逃。因为一些国家和地区政局不太稳定，货币贬值成为常态。因此，很多人会购买比特币，避免本身的货币缩水而导致财产损失。
主导地位的回升
在去年的 IC欧热潮中，很多低价值的项目获得了过高的估值，这是推动2018年熊市的因素之一。
在下一个牛市周期到来之前，一部分资本需要从这些山寨币项目中流转出来，这样才能实现下一个牛市周期。 这意味着比特币的主导地位需要提高到一定水平，这个水平远高于60% 。根据数据分析，比特币的市场占比在2018年已经开始上升，从33% 的低点回升到51% 。
各币种市值占比
挖矿奖励降低
据测算，到2020年5月，比特币区块的挖矿奖励将从每个区块12.5个比特币下降到6.25个比特币。 挖矿公司的收益率大幅下降，这可能会让通货膨胀减少。
区块奖励减半是一个积极的信号，因为在此之前区块奖励已经对比特币的价格产生了两次的积极影响。到2020年5月，矿工挖矿效率越来越高，如果年通胀率从3.7% 下降到1.79% ，将对比特币的价格产生积极的影响。
ETF通过可能性增加
前文中我们提到，ETF可能不会在2018年获得批准，但ETF最终可能会获得批准。 一旦获得批准，机构资金购买比特币很容易，人们不再需要从不受监管的现货市场购买比特币，而且监管解决方案也将到位。
比特币的投资基金对于市场的影响来说是巨大的，
ETF 的批准将会为数万亿美元的财富基金提供了购买渠道，以安全的方式将投资组合中的"风险"部分降到最低。更友好监管的到来
近年来，美国政府表现出了更愿意探索比特币的态度，以及促进技术创新的趋势。上文提到监管的不确定性，比如比特币在全球的税收情况，以及公民如何安全购买比特币，这些都需要时间，但如果政府愿意提供合理的监管制度，就能让比特币、法币能够和平共处。
按照比特币现在的表现，政府更加偏爱透明的区块链，通过这样的方式他们就可以监控所有的交易，保护大众投资者的利益。
未来的黄金
"比特币有朝一日将取代全世界所有黄金"，这个说法虽然夸张，却是吸引众多投资者进入比特币市场的原因之一。比特币在以下方面优于黄金: 存储成本较低，没有资本管制限制，易于分割，没有被威胁的风险，而且总量恒定。
一个鲜为人知的事实是，每年都会开采越来越多的黄金，并增加到世界储备资产中。假设世界上所有的黄金价值7.5万亿美元。 如果只有10% 的黄金储备转移到750亿美元的比特币上，那么比特币的市值就会达到7500亿美元，而每个比特币的价值将超过3.5万美元。那就比黄金值钱太多了。尽管这个假设有些夸张，但还是有一定的道理。
有人说：比特币就像金库里的黄金，永远不会消失，它对这个世界崩溃经济的每一次改造，都将会被记入历史。
目前，比特币还是一个年轻的市场，拥有巨大潜力的同时，也存在不可忽视的风险。在当下一路走低的行情下，它凭借大市值和巨额交易量，仍牢牢占据加密货币市场头把交椅，比特币并不是唯一一个陷入困境的加密货币，在市场信心不断接受考验的时候，投资者的注意力不可避免地会转向美国证券交易委员会SEC，但对许多人来说，等待是个煎熬的过程，但同时也是韬光养晦的过程，熊市蓄力，牛市才能再战。
Punch Line
承担风险，无可指责，但同时记住千万不能孤注一掷。
乔治•索罗斯
关于区块链，我们只是比别人更用心了10%
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