近日，14只養老目標基金正式獲得證監會批文，公募基金助力養老金第三支柱建設正式拉開帷幕。養老目標基金的獲批和即將發行為市場帶來中長期資金，促進資本市場投資者結構出現重大變化。
然而老巴發現，這些養老目標基金全部都是採取FOF形式運作，那麼什麼是FOF基金？為何養老目標基金都用FOF形式運作呢？
今天老巴就帶大家來認識一下這類基金。
一、什麼是FOF基金？
FOF翻譯成中文就是基金中的基金。 大家可以這麼理解，普通的基金就是你把錢給一個懂股票的人去買股票，因為你不懂股票。
那就把錢交到一個懂股票的人手裡，賺了一起分錢，虧了一起承擔虧損。
FOF基金就是你把錢給一個懂基金的人去買基金，相當於基金經理幫你選購基金。因為你不懂基金，那就把錢交到一個懂基金的人手裡，其核心就是資產配置。
二、FOF基金的運作方式
1、AFOAF——雙重主動管理模式
第一種運作模式是雙重主動管理模式，在該模式下，不僅子基金是主動管理型的基金，母基金同樣也會根據市場的不同，主動去選擇基金。
這種模式下的FOF型基金，風格較為激進，並且靈活性較強，在風險可控的前提下，能博取較高的收益。
但是一旦出現風險，也會嚴重影響投資的收益。
而且FOF雙重收費問題一直以來就被投資者所詬病，而主動管理型FOF申購贖回費用普遍更高，這明顯加重了FOF的運作成本。
2、AFOIF——主動+被動型基金
介紹的第二種運作模式是是主動+被動型基金，FOF型基金的產品經理通過主動管理的方式投資於被動型基金，通常是指數型基金。
簡單來說這種模式就是買指數的FOF型基金，通過跟蹤指數型基金，判斷大類資產走勢，捕捉大類資產的輪動，以此獲得超額收益。
這也是美國市場主流的FOF模式。
但AFOIF模式母基金運作不夠透明，產品流動性可能會受到一定的限制。
3、IFOIF——雙重被動管理模式
第三種運作模式是雙重被動管理模式，這個和第一種模式相互對比，就明白了，就是母基金和子基金都要被動管理。
其缺點較為突出，因為FOF型基金的本質在於資產的配置，如果所投資者的子基金差異性不大，就無法實現配置的功能，而如果太過分散，則與被動管理模式不吻合，即無法指數化。 比如大類資產配置型的FOF型基金，投資標的包含股票指數、債券指數、商品指數，顯然做一個總指數包含股票債券商品意義不明顯，這也是IFOIF運作模式在當下無法成為主流的原因。
4、IFOAF——被動+主動型基金
第四種是被動+主動型基金模式，主要特點是母基金採取模擬基金指數的方式配置，即根據基金指數的編制規則，配置其成分基金進行投資，這些子基金均為主動管理類的基金產品。
三、FOF投資有什麼優勢和劣勢呢？
FOF基金的優勢很明顯專業度高、風險性較低。
1、專業度高
近幾年，國內基金市場規模迅速擴大，但基金業績表現缺參差不齊，對於個人投資者而言，在眾多基金中選取優秀基金並不是一件簡單的事，可能一不小心就踩到雷區。 但這對於FOF型基金來說並不是問題，它是通過資深的研究員和投決會來決定所投基金標的，因此其決策往往更專業科學，更能選出優質基金。
2、風險性較低
投資風險是每一個投資者最關心的問題。對於新基民來說，面對市場上成百上千種差別不小的基金，個人挑選的難度和風險都不小，而FOF型基金通過對基金的組合投資，則大幅度降低了投資基金的風險。FOF型基金將自己的投資人群鎖定在風險偏好較低者這一行列。
難道FOF基金就沒有劣勢了嗎，這也是有的。
其一，就在於它的雙重收費機制，由於FOF基金有母基金管理員和子基金管理員，因此FOF基金向投資者收取管理費就會出現雙重收費的情況。但是，如果多付出千分之幾的管理費能夠選擇到更加優秀的基金，還是較為值得的。
其二就是它的收益率較低，這也是無可避免的問題，畢竟FOF型基金在投資時不可能全部都投資股票型基金，還需要配置一定的貨幣或者債券型基金，從而分散風險，追求穩健收益。因此，FOF基金在分散風險之後，也會分散一部分收益，收益肯定沒有股票型基金的收益高，尤其是在牛市。
四、為何養老目標基金要採取FOF運作方式？
我們可以先來看一下FOF型基金的特點：FOF型的基金專業度高、風控能力強、規模效應明顯、運作成本低、投資門檻低、收益穩健、投資期限長。
然後我們再看一下養老基金投資的兩個主要特點：
一是長期投資，從職工參加工作開始積累到退休後領取養老金待遇，其基金累計時間長達三十年或更久；
二是控制風險、穩健投資，由於養老型基金投資人的風險偏好較低，這對養老基金的風險控制能力提出了較高的要求，因此養老基金在關注投資回報率的同時更關注的是對組合風險的控制能力。
我們可以發現，養老型基金追求組合業績長期穩定，通過資產配置的管理形式追求分散風險。 很顯然相比於普通基金，FOF型的養老基金與《養老目標證券投資基金指引(試行)》的理念更為契合，也能更好地實現養老型基金的風險收益特徵。
這就是為什麼不選擇普通基金，而選擇FOF型基金的原因！ 聽完老巴這樣說，大家是否也明白了為什麼養老目標基金都是FOF啦！
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