美联储还未动，香港汇丰银行已经宣布上调定存利率，这会是一个信号吗？
作者|宓迪 侯润芳 李长安
上调港元、美元及人民币定存利率
外部不确定因素对于市场情绪的扰动作用降低，这段稳定期是市场反弹宝贵的时间窗口。
19日，汇丰银行香港宣布，因应近日拆息变动，汇丰将由9月20日起上调港元、美元及人民币新资金定存利率优惠。以港元为例，3个月至1年期存款加0.1厘，18个月加0.05厘：
图：新定存利率
据香港经济日报，汇丰刚于本月3日调升港元存息。
香港金融管理局周三公布2018年8月底的综合利率显示，反映银行平均资金成本的综合利率在2018年8月底为0.66厘，较7月底的0.63厘上升3基点。综合利率上升，主要反映月内存款及银行同业资金的加权资金成本增加。
市场人士认为，汇丰此举可能带动中小银行跟进，从而提升加P（最优惠利率）可能。据券商中国，在汇丰调高定期存款利率之前，已经有多家银行上调港元活期存款利率。
8月港多家银行上调新造按揭息率，市场已有上调最优惠利率预期。
9月底，又将迎来美联储加息窗口，27日将公布美国FOMC利率决议。有评论称，下周美联储将基准利率上调25个基点，现在看来已经是“板上钉钉的事”了。
公开资料称，这将使美联储目标利率达到2%-2.25%，这也是10多年前的目标利率区间。
6月14日，金管局总裁陈德霖曾就当时美联储加息表示，在联系汇率制度下，港元利息会随着美元利息正常化而上升。
“（指当时）虽然储蓄存款和最优惠利率仲未有变动，但我认为银行调高这些利率只是时间上的问题。”当时其致辞称。
多次触发联系汇率的“弱方兑换保证”
今年以来，港元已经多次触发联系汇率的“弱方兑换保证”，令金管局在市场上频频出手买入港元。
香港金融管理局总裁陈德霖在8月16日曾表态称，资金流出港元主要由于近期港美息差再度扩大，令套息交易增加。过去多年有约1万亿港元的资金大量流入，现时资金流出港元，是香港利率正常化的必经过程，亦是联系汇率制度下的正常运作。
今年4月、5月，均有触及“弱方兑换保证”的纪录。
陈德霖当时说，香港银行体系有足够的流动性应付资金大规模流动。金管局随时准备透过调较总额达1万亿港元的外汇基金票据的发行量以提供额外流动性，应对资金可能出现急剧外流的情况。
评论：
香港为什么要抢先加息？
学者｜李长安
就在下周美联储会议即将召开，市场普遍预计美国将再次加息之际，香港汇丰银行9月19日19日抢先宣布，于20日起在香港提高港元、美元、人民币定期存款利率。值得注意的是，这已经是汇丰继9月3日首次宣布加息之后，一个月之内的第二次上调定存利率。作为香港商业银行中的龙头银行，汇丰的行动将对其他银行带来强烈的示范意义，也预示着香港开启了新一轮的加息周期。
香港进入加息周期，是多重因素共同作用的结果。一方面，在美联储自2015年12月启动加息周期后，美元与港元的走势开始出现分化，息差持续扩大。由于香港资本自由流动，导致短期内美元持续流出香港。据统计，自2009年美国推出量化宽松政策直至2017年年底，流入香港的资金大约有1300亿美元。如今，美元净流入的趋势正在发生变化。
另一方面，在国际环境和美元加息的双重影响下，港元出现了较大幅度的贬值。根据香港的联系汇率制度，香港金融管理局（简称金管局）将港币兑美元的汇率固定在了7.75-7.85的区间，并承诺只要触及区间的任何一边，金管局就会入市干预。从今年4月中旬开始，港币走弱态势明显，港元多次触及7.85弱方兑换保证水平。为了稳定港元汇率，金管局已经19次入市承接港元卖盘，向市场买入约703.5亿港元。
不过，在金管局干预期间，香港银行的结余由1700亿港元迅速下降30%多至目前的大约1100亿港元，这也使得市场普遍担忧香港市场的流动性是否会由过剩向短缺的逆转，应付波动的“子弹”是否充足。
除了港元汇率大幅贬值外，香港股市也出现了较大的波动，汇市股市“双杀”特征明显。在去年全年牛市的推动下，恒生指数在今年1月底创下了33484点的历史新高。然而，好景不长，在创下新高后，指数开始震荡下行，特别是从五月份至今，恒生指数已经连跌了五个月，最大跌幅超过了20%。
应该说，港币加息后还是可以起到一定的稳定汇市的效果。9月份两次加息后推动了港元走强，逐渐脱离7.85的弱方兑换水平，并且创造了今年6月以来的最高兑换美元的比率。而随着汇市的回稳，股市也得到一定的支撑，目前恒生指数从最低点已经反弹了近5%。
但是，需要关注的是，港元持续加息也会带来一定的副作用。最近十多年来香港经济增长缓慢，平均增长率不到3%，持续加息必将进一步缩减市场的流动性，加大企业成本，增大市场的就业压力，进而对经济复苏起到抑制作用。与此同时，股市短期虽有反弹，但也可能会受到影响而再次掉头向下。
总的来看，香港此次再次加息，主要还是为了应对金融市场的新情况新变化。不过，鉴于当前岛内经济发展的实际情况，还是应该遵循循序渐进的原则，不可过于冒进，以维护本地经济持续稳定地发展。
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