【圖說投資】通過格雷厄姆的絕招！來確定A股的大底！
今天有人問，到底是該做週期股還是成長股，週期股是短期的問題，受經濟政策驅動的影響，而成長股是長期的問題，收到的是自身價值和增長的影響。所以兩個並不矛盾，關鍵是看你把眼光盯在哪上面，當然眼光越長遠，你的勝算就越高。
目前，從分位測算來看，成長股已經是極度低估的位置。至於你說為什麼這麼低估，他還是不漲，這就要看市場情緒了，現在大家都活在恐懼當中，有好事也不敢想。比如你在家都失業好久了，有人說要花100萬年薪僱你，你一定覺得這人可能是個騙子。但實際上，你失業在家，和有人出重金請你出山，沒什麼必然聯繫。諸葛亮原來也是個無業遊民，一下就混到了劉備集團高層，韓信只是個小兵，到劉邦這立馬統領千軍萬馬，左宗棠也是個高考落榜青年，但就是有湖南巡撫願意請他，並給以實權。
還是看一張利潤增速和PE的星空圖，左上角是低估且高成長行業，右下角是高估且低成長行業，所以一眼就看出來，該投資什麼了當然這裡面要排除一些受到政策週期影響的行業，比如房地產，後面地產肯定會被打壓，業績會快速下降。
如果看PB-ROE估值圖，這個圖反應的是資產的溢價與賺錢能力，還是左上角是又便宜又好，右下角是死貴還不賺錢。投資對象，又指向了建材，鋼鐵，煤炭，建築，基礎化工。如果我們合併同類項，基本可以確定強週期行業現在應該是佈局的重點參考領域。
我們把這幾個行業拿出來，做歷史對比，結果很明白，每一次強刺激週期，他們的市場估值就會提升，而利潤增長方面也基本都是同步的，只有2014年的鋼鐵，出現了例外。
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鋼鐵股價在9月後，略有回落，就趕上了牛市，上漲幅度同樣挺大，3個月基本就翻倍了，與業績並不對等。而這次，鋼鐵的業績提前釋放， 1季度增速就已經出來了。但好消息是，並沒有兌現成股價。也就是說，大家可能對他還持有謹慎的態度。
最後還是給大家帶來點信心，東興證券用收益比值做了一張圖，E/P就是盈利收益率，也就是格雷厄姆總提到的指標，他就是市盈率的倒數，用每股收益/股價，而收益比值就是我們說的股債比，股票的盈利收益率/十年國債的收益率，我們可以看到收益比值跟上證指數呈現反比。非常清晰，在股債比達到3的時候，一般就是鐵底，而當股債比在1附近，行情就快完蛋了。目前股債比接近2.5，應該說這個位置已經具備很大的投資價值，但極度低估還談不上。
當然，股債比不是靜態的，特別是我們已經看到債券牛市迴歸，讀過《積極型資產配置指南》的朋友應該知道，債券牛市迴歸，往往是股票牛市的先兆。
因為還是那個原因，債市復甦，也就意味著10年期國債收益率下降，那麼股/債，分母小了，即使股市盈利收益率不變，那麼投資的價值也會上升。
目前的國債收益率已經在不斷下降了，從之前的接近4%降到了現在的3.45%，那麼如果他繼續下降，回到3%，其他的數據都不懂，那麼剛才我們算的股債比，將達到2.87，這就是一個鐵底的狀態了。
所以，未來業績會進一步提升，降低股市的市盈率，利率也會不斷的下降，進一步支持比較效應，股市的大底基本已經沒什麼懸念。
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