依照政策导向来看，“创投国家队”入场，使得国家新兴战略产业有望获得国有资本的垂青；依照国有资本重点支持的领域来看，实体经济将注入更多的活力。
近日，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（以下简称《意见》），明确了实行国有资本市场化运作。“创投国家队”的壮大，不仅意味着创投市场的“国有资本”系基金将遍地开花，更有望促进国家战略新兴产业的进一步发展。
关键内容梳理
结合国新办举行的国务院政策例行吹风会上，财政部部长助理许宏才的相关介绍，简单梳理本次《意见》的重点内容如下：
▼功能定位
首次明确投资、运营公司的区别：
前锋——投资公司，强调产业运作和布局，部署大战略；
中后卫——运营公司，以财务投资为主，挖掘内在潜力。
工作目标：提高国有资本配置和运营效率
工作方法：财务性持股为主
▼重点业务
资本运作：资产证券化、设立股权投资基金、市场化增减持。
股权管理：重组整合管理、价值管理与市值管理、参与所出资公司的治理、所出资企业公司制改造。
投融资：向重要行业、关键领域、重点基础设施集中；向前瞻性战略性产业集中；向产业链关键环节和价值链高端领域集中；向具有核心竞争力的优势企业集中。
清理整合：清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。
▼组建方式
改组和新设。
▼运营方式
以出资额为限承担有限责任。国有资本投资、运营公司自身不从事具体生产经营活动，不干预所持股企业日常生产经营，通过管资本方式实现对所持股企业的管理。
▼国有资本投资、运营公司与企业集团的区别
企业集团：管资本、管经营；管理一个集团。
国有资本投资、运营公司：只管资本，不管经营；管理一个或多个集团。
政策松绑，“国家队”进军创投
其实，2016年以来，在创业投资领域，包括国务院、银监会等政府部门就不断放出政策利好，鼓励国有企业、地方政府、传统金融机构、大学基金会等各类机构投资者去投资创投基金和母基金。
▼国有企业和地方政府
2016年9月1日，国务院总理李克强主持国务院常务会议，讨论促进创业投资发展的政策措施。会上提出，鼓励有条件的地方设立创投引导基金，支持国有创投企业开展混合所有制改革，支持国有企业设立或参股创投企业和母基金。
2016年9月20日，《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》发布，该意见鼓励国有背景的资金通过母基金（投资基金的基金）进入创投市场，被创投圈称为“创投国十条”，市场正式迎来“国家队”，这里的国家队，指的是国有企业或者地方政府引导基金为主的创投基金。
▼银行
在鼓励地方政府、国有企业参与创投之后，监管层继续为银行资本进入创投领域松绑，标志着国家资本全面进入创投领域。
2016年9月14日，银监会主席尚福林在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示，“要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资，通过并表综合算大账的方式，用投资收益对冲贷款风险损失。”尚福林的此番表态意味着银行系“创投国家队”的登场。
《商业银行法》第四十三条明确规定：商业银行“不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。而此次银监会主席的公开表态，商业银行凭借“国家另有规定”的口子规避合规性问题，开展直接投资业务。
▼保险、券商、信托
早在2016年3月初，中国保监会出台《拟修改“保险资金运用管理暂行办法”的征求意见稿》，其中新增一条重要内容:“保险资金可以投资创业投资基金等私募基金。”此外，证券公司、信托公司等一些金融机构已被允许开展创投业务。
背景：谋变产业与经济
依照政策导向来看，“创投国家队”入场，使得国家新兴战略产业有望获得国有资本的垂青；依照国有资本重点支持的领域来看，实体经济将注入更多的活力；而国有资本的市场化运作对推动国有资本管理和国企改革也将发挥重要作用。
▼助力“双创”
自国家发出“大众创业、万众创新”的号召以来，双创作为中国经济新的关键词，正在对中国经济的发展产生重大影响。
如果说“双创”的落脚点在创业与创新层面，现在经过层层政策加码后的“创投”则已经完完全全是一套系统性方案，目的是为了帮助中国经济复苏。为了避免一味加码房地产和基建项目，中国需要发展战略新兴产业以促进经济增长。而依政策导向，创投国家队的资金被定向投到国家新兴战略产业，成为支持创业创新的重要力量。
▼将资本引向实体经济
2016年下半年以来，创投资本的钱袋子突然收紧，导致创业公司数量减少，一些创业公司转向银行借贷的间接融资模式，容易造成负债高企。在去杠杆的大背景下，大力促进股权融资可有效补充企业资本金，降低杠杆率。同时，创投将资本引导到实体经济，将降低以负债为基础的基建投资，优化经济结构。
创投国家队进入市场，从短期来看，有利于市场资金面的改善，逐渐扭转当下的资本寒冬。从中长期来看，市场整体回暖将促进项目估值回升，实现创业者与投资者的双赢。
事实上，为了使社会资金更积极地回归实业，除了创业投资领域的政策指导，国家甚至设立了多项1000亿级政府主导基金，来促进创业创新，规范股权投资。
不少“创投国家队”将决策重点倾向于有技术突破性进展、有望大规模商用、市场需求有确定性增长的行业。例如信息安全领域、互联网金融领域、人工智能领域等。
以深创投为例，2017年号称“中国本土第一PE”的深创投管理着深圳市政府的创投引导基金、各类地区的政府引导基金，总体的基金管理规模超过2000亿人民币。作为拥有强有力国资背景的深创投在近年将筹码重点押注在企业服务、医疗健康、生产制造上。
推动国资国企改革
如果说此前政策更着重于推动创新实体经济发展，那么这次《意见》或更多的是着力于推动国资国企的改革。
根据《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》和《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》的相关要求，此次国有资本投资、运营公司改革试点是国资国企业改革的重要举措。
首先，国有资本投资、运营公司以管资本的方式管理企业，而不是政府部门管理，使得企业市场化主体地位确立。另外通过投资、运营公司的平台作用，国有资本也能有更合理的投向。第三，通过资本授权和监督方式，权责明确，有利于防止国有资产流失。
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