↡
01
幼時讀三國，很喜歡開篇的那句話：分久必合，合久必分。一部中國古代史，這八個字足以概括全篇。
這八個字，同樣適用於當前的科技行業。
近日，科技界有一個小故事。一家新加坡富商向一名美國名媛發出一封求愛信，信的內容大致是這樣的：
美麗的Q，我是B，我們非常的有緣，名字裡面都有「com」。我對你仰慕已久，你知書達理有內涵（專利），四海之內皆播種你的愛心（芯），我也有愛心（芯），亦有財，想與你牽手，共創幸福，現奉上彩禮1000億+美金，請笑納。
此信迅速佔領各大科技媒體頭條，一時轟動全世界。
沒想到，名媛Q回了一封拒絕信：
對不起，B，我拒絕以你提供的一千億美金嫁給你。
故事就講到這裡，你懂的，B博通碰了一鼻子灰，Q高通則捉摸不透，愈顯高冷。
作為吃瓜群眾，我們非常的好奇：高帥富博通為何對女神高通情有獨鍾？
02
先讓我們看看博通是一傢什麼樣的公司。
博通早先是主營業務為數據芯片的公司，該公司在數據芯片這一塊有核心的競爭力。數據通信產品，比如交換機，路由器紅火的年代，博通可謂「春風得意馬疾蹄」，日子過得是相當的紅火。數據通信產品的一哥思科獨領風騷之日，也是博通悶聲發大財之時。
然而世界風雲變幻，隨著市場上數據通信產品需求的減少，思科的日子也沒那麼好過，博通也跟著倒黴。
博通後來在wifi方面發力，一度成為最大的wifi製造商。然而，畢竟wifi非核心芯片。
然後，博通在2015年被安華高（Avago），一家新加坡公司收購。當然了，名字仍然叫博通。
安華高的出身名門，源於惠普，主營業務為工業芯片。
所以，由此看來，今日之博通，已非昔日之博通。當然了，業務範圍已經覆蓋了數據通信和工業級芯片。
博通所垂青的移動芯片業務，仍然缺乏。
再來看看高通是一傢什麼樣的公司。
高通的發家是依賴於CDMA的專利，包括後面的3G,4G專利，高通在專利這一塊就收銀子無數。無論是基站，還是手機，只要是用到了他的專利，就得給錢，而且是基站和手機數量越多，交的錢越多。我形容高通真的是「躺著掙錢」。
高通還有一個利器是移動芯片，比如我們熟知的驍龍處理器。君不見手機廠商曬手機配置的時候，總會把驍龍處理器拿來炫耀一番。高通在移動的核心處理器方面，還是非常有競爭力的。
03
前面說過，博通一直對移動芯片業務垂涎已久，想進入這一塊業務，最快的方式，就是收購。那收購誰呢？可供選擇的對象最好的就是是高通。
博通收購高通，我認為主要是基於三點原因：
第一點：優勢互補。博通在數據通信和工業兩個方面的業務的地位還是很強勢的，而高通在移動通信方面的專利和核心芯片方面也有其獨特的優勢。收購的模式要麼是大魚吃小魚，要麼是強強聯合優勢互補。
博通如果收購成功，那麼，業務將覆蓋無線、數據通信（有線）、工業芯片三個領域。有了這三個，無論在企業網，移動網，還是未來的物聯網，等於是通吃。
第二點：高通今非昔比。高通曾經是如日中天，可謂移動通信的霸主，但是今年來頻繁遭遇到挑戰。先是被訴專利壟斷，後是其他公司如華為，蘋果等移動廠商都建立了自己的專利，慢慢的通過專利交換來減少支付高通高額的專利費。
還有一個最明顯的變化，是像華為，蘋果，甚至於小米都研發自己的移動核心芯片，減少對於高通核心移動芯片的依賴。華為的麒麟，蘋果的A系列芯片，都向高通發起了赤裸裸的挑戰。當這些大廠商慢慢不跟高通玩的時候，高通就難辦了。
正是在這種局面下，博通出手，可能性最大。否則，如果是在高通最好的年代，難度勢必高很多。
第三點：博通的有利時機。新博通成立以後，其CEO Hock Tan交出了不錯的業績答卷。2015年博通在被收購前毛利率僅僅約55%，而2017年第三季底毛利率則已達到63%。
今年以來，博通股價累計已經上漲50%。由此看來，新博通被投資人和資本市場都非常看好，其CEO得到充分的認可和信任。
截止寫稿時為止，博通總市值1080億美金，而高通總市值981億美金。收購消息一出，兩家股價都漲了不少。從這一點，還可以看出市場的期望。
04
說了半天，博通勾搭高通這事靠譜嗎？
在我看來，牽手成功，是大概率事件。為什麼這麼講，請讓我來亮三點：
▣ 左一點：高通的態度。看起來，高通是拒絕了博通，但是仔細一琢磨，高通只是拒絕了博通的收購價格而已。我們來看看兩個對話先：
「你願意嗎？」「我不願意。」
「你願意嗎？」「我不願意就那點彩禮就嫁給你。」
同樣的求婚，同樣的「不願意」，但是回答的內容多了幾個字，言下之意就完全不同。
看了這兩個對話，不言而喻，高通的潛臺詞是「我不能這麼便宜就賣了」，這是真的拒絕嗎？
這個容易了，料想博通早就想到這一招，菜場買菜都要討價還價呢，何況是併購這麼大的case。
不就是錢嗎？那不是個事。博通估計早就準備好了提價了，問題是提多少。
▣ 右一點：博通的決心。不得不承認，新博通CEO Hock Tan是一個資本高手。
2013年至2015年Hock Tan先後以4億美金收購了InP激光器和探測器製造商CyOptics公司，66億美金收購了存儲芯片製造商LSI公司，以370億美金收購了當時的博通Broadcom. 以致於業界稱其掌管的Avago為「收購」狂魔。
Hock Tan收購的特點是「快，狠，準」。相信此次對於高通的收購也是「蓄謀已久」的，而且是「志在必得」。
▣ 下一點：高通的股東。高通的前25個大股東，有17家機構投資者，同時也投資了博通。這個就很微妙了。
所以，看起來高通是拒絕的，但是這種拒絕僅僅表現的權力者的意志。如果17家機構投資者聯合起來，董事會也不管用了。
站在這些共同的機構投資者的角度，這筆收購能實現優勢互補，還能實現規模效應，自然是利大於弊了，何樂而不為呢？
05
當然了，這麼大規模的併購，遇到的阻力肯定不小。
不說兩家還沒有談攏，還存在另外一個巨大的阻力是監管部門的審核。
首先是美國監管部門的審核。就博通收購高通這個案例來說，博通已經主動把總部從新加坡搬回美國，積極響應特朗普的號召，明顯即使主動示好。兩家美國公司之間的併購，相對於跨國併購，還是容易很多。
其次，還面臨著其他國家比如我國的監管部門的審核。之前博通收購博科的case裡面，業界就為是否能夠通過我國監管部門的審核沒有把握，這次併購的規模更大，顯然更加艱鉅。
一般來說，審核通過都是沒有問題的，問題在於通過的條件。考慮到我國也在大力發展芯片產業，國家積極支持想清華紫光等發展核心芯片，不排除博通通過專利授權或者差異化競爭的方式，付出一些代價。
這忽然使我想起一個電影，它的名字叫《漫長的婚約》。
如果博通和高通宣佈達成一致，到最後的整合成功，估計也要經歷一個漫長的過程。
06
聯想到去年美國芯片巨頭ADI以148億美金收購模擬芯片製造商 Linear，還有很多10億級，億級的收購，完全印證了「分久必合」的道理。
芯片行業非常特殊，研發週期長，前期投入高，需要一定的規模才能賺錢。
這個行業的特殊性決定了進入的門檻非常高，即使進入了，活下來也很不容易。
過得好的時候也不能忘了將來，一部留神，市場需求減少，或者競爭對手的崛起，日子就沒那麼好過了。
這個適用於當今世界霸主英特爾。近幾年來，隨著PC和服務器市場需求的減少，英特爾的日子也沒那麼好過了。
那麼，問題來了，下一個大筆收購的主角會是他嗎？
閱讀更多 劉興亮 的文章
