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1.隨著下游消費電子和汽車電子對攝像頭模組需求的增加，IRCF行業天花板打開，公司作為TRCF行業龍頭，有望恢復快速增長。
2.隨著旅遊業的經營模式趨於多元化，地產、煤炭等傳統行業巨頭紛紛投資建設文化旅遊城、主題公園、酒店、旅遊度假區等項目，BAT等互聯網企業也紛紛以多種方式介入在線旅遊、旅行社領域，加快佈局旅遊業。
一、行業天花板打開，這隻細分領域龍頭恢復快速增長。
研報分享——水晶光電（002273），國金證券分析團隊認為隨著雙攝以及3D攝像頭在智能手機領域中的持續持續滲透，公司作為IRCF行業龍頭，有望再次恢復高速增長。
1.下游消費電子和汽車電子對攝像模組需求增加，IRCF行業突破天花板限制，預計2020年市場空間61.69億元，三年複合增速9.3%。
①雙/多攝智能手機浪潮開啟。2017年全球雙攝像頭手機滲透率約為15%，國內2018年上半年雙攝手機滲透率為30-35%，預計2020年全球雙攝手機滲透率將達60%，四年複合增速58.1%，雙攝智能手機浪潮帶動雙攝像頭模組的需求。
②智能駕駛為攝像頭市場注入新的增長動力。自動駕駛是未來趨勢，隨著各國政策的逐步推動，車載攝像頭市場空間快速增長，預計全球車載攝像頭出貨量將從2014年的4080萬枚增長至2020年8270萬枚，複合增速19.8%。
2.普及下為什麼攝像頭模組要使用IRCF？
攝像頭的彩色CCD或CMOS不僅可以感應可見光，同樣可以感應紅外線，紅外線的進入會導致數字信號處理器無法算出正確的顏色，因此需要加入一片紅外濾光片,也就是IRCF。
3.IRCF行業龍頭——水晶光電
①市佔率行業第一。
IRCF行業由國內企業掌控，主要產商包括水晶光電，歐菲科技和五方光電。2015年行業前五CR5為76%，20107年水晶光電銷量約為9.06億片，市場佔有率為20.74%，五方光電銷量6.07億片，市佔率為14.35%，歐非科技尚未公佈相關數據。
②公司是全球IRCF產能最大的企業，具備規模生產，穩定供貨能力。
2017年公司通過發行可轉債募集資金11.8億元用於TRCF的產能擴張，公司作為行業龍頭，在規模化能力，技術能力和製造能力上相較其他競爭企業，都具有一定的優勢。
③技術上深度綁定日本光馳科技，保持光學膜領域的競爭優勢。
日本光馳主要從事光學、觸控面板等行業的鍍膜設備及設備核心部件的研發、生產和銷售，是行業最領先的專業設備廠家，在光學鍍膜設備等產品的市場佔有率居全球前列，公司2017年認購日本光馳16.45%的股權，同年7月共同設立合資公司浙江晶馳光電科技有限公司。公司與上游鍍膜設備巨頭的深度綁定，未來能使公司分享到鍍膜的前沿技術，保持在光學膜領域的競爭優勢。
4.公司窄帶紅外濾光片有望下半年快速放量。
窄帶濾光片是3D攝像頭的必需光學元件，而蘋果將在今年三款新機的前置攝像頭全部採用3D攝像頭，3D攝像頭有望在下半年迎來第一波浪潮。
窄帶濾光片市場有望迎來爆發式增長，預計2020年僅僅手機領域窄帶濾光片的市場空間將達到25.5億元，18-20年CAGR達到193%。
水晶光電是國內窄帶濾光片的唯一供貨商。
5.公司上半年年營收和毛利下滑主要是受到海外業務生產線工藝改變導致良率下滑，隨著公司海外業務線良率爬坡和雙攝在智能手機中持續滲透以及3D攝像頭的導入，公司營收和毛利率有望在19-20年恢復快速增長。
（以上數據、觀點來自國金證券）
二、戰略轉型促發股價安全邊際，文旅新貴非它莫屬！
近年來，隨著旅遊業的經營模式趨於多元化，地產、煤炭等傳統行業巨頭紛紛投資建設文化旅遊城、主題公園、酒店、旅遊度假區等項目，BAT等互聯網企業也紛紛以多種方式介入在線旅遊、旅行社領域，加快佈局旅遊業——600736蘇州高新。
1.戰略轉型五大業務板塊佈局成型。
蘇州高新是蘇州高新區首家掛牌上市的公司，主要以產業多元發展為目標，目前有五大業務板塊，包含產業地產、環保、先進製造、旅遊及非銀金融與產業投資。
其中，房地產是公司的主營業務，近年來，公司以產城融合為主要發展方向，致力於將傳統地產向“產業+地產”轉型。
“高”與“新”是公司轉型升級的目標，公司於2017年購入東菱振動，完善了先進製造業板塊的佈局，令公司的整體產業鏈更為齊全，進而推動營收提升。
2.產業融合帶動公司品牌溢價效應。
從傳統的地產轉為產城融合再加上公司原有的品牌效應，能夠提高小區附加價值，帶動利潤。
有鑑於蘇州高新的房產業務近年來逐漸表現穩定，這幾年在市場拿地的難度逐步提高，公司力求升級轉型，將從傳統的地產業轉向“產業+地產”或“產業新城建設發展”，藉由產城融合的概念，將公司的地產業提升到更高的層次。
利用公司自身的政府資源，使公司可以運用既有的優勢去做更好的資源整合。公司力求轉型，順應地區政府的目標，環繞著“高”與“新”的思路發展，蘇州高新與蘇州高新區管委會、萬科共同投資位於蘇州高新區的生命健康小鎮。
健康小鎮總佔地面積約3.96平方公里，總建築面積約100萬平方米,總投資約120億元,主要包括基因檢測定製產業園、產業園服務配套設施、基因檢測研究院、基因檢測研究生院、細胞中心等,已經與西交大仿生工程與生物力學項目、普瑞基準多組學精準癌症檢測中心等具有行業影響力產業項目形成合作。
3.主打旅遊樂園，形成地產+旅遊協同效應。
公司的旅遊服務業主要佈局於蘇州、徐州兩地，包括蘇州樂園、徐州樂園，從營收來看，旅遊業佔公司主營業務的5.0%，是公司目前的第二大業務板塊。
為配合區域規劃調整，盤活存量資產，原蘇州樂園用地於2014年起逐步實施收儲，2017年內完成收儲226.49畝，2018年一季度收儲130.61畝，二季度徵收79.9畝，截至目前，原蘇州樂園歡樂世界土地已全部完成收儲或徵收。
徐州樂園由“加勒比水世界、糖果世界以及在建的歡樂世界”3個主題樂園和1個度假酒店及相關附屬商業街區構成。樂園毗鄰徐州市雲龍湖風景區，計劃總投資60億元，總規劃面積近2000畝，其中主題公園規劃面積約810畝，著力打造成集旅遊、住宿、餐飲、商業於一體的大型綜合社區，先後被評為“國家級4A景區”、“中國品牌水上樂園”、“江蘇省科普教育基地”等，是淮海經濟區最受歡迎的一站式旅遊度假勝地。
新蘇州樂園森林世界已開工建設，規劃面積39.80萬平方米，將依託大陽山國家森林公園，突出“森林度假”主題概念；徐州樂園歡樂世界也已開工建設，規劃面積34萬平方米，建築面積3.5萬平方米。兩大樂園建成運營後，將進一步提升公司旅遊地產項目的品牌影響力。
4.環抱業務表現搶眼，打造環保全產業鏈。
節能環保產業是公司重點培育的核心板塊之一，其中汙水處理一項業務就帶來1.8億元營收，佔公司主營的3.47%。公司目前有9家主要的節能環保公司，其中高新汙水為最主要的子公司。
蘇州高新汙水處理有限公司主要從事生活、工業汙水的集中處理和排水設施的養護疏浚，擁有5座汙水廠、32座泵站，覆蓋高新區258平方公里，日處理能力28萬噸，在安全運營的基礎上，2017年全年累計處理汙水量6809萬噸，同比增長2.4%，實現營業收入2.05億元，同比增長32.51%，淨利潤1329.77萬元，同比增長895.74%。高新汙水正積極進行產業鏈延伸。
該公司依託現有水務處理平臺及靜脈產業園，通過資源整合，設立了蘇州城西排水檢測有限公司、蘇州新脈市政工程有限公司兩家全資子公司，分別對排水檢測、管網資產維護等業務進行市場化、專業化運作，推進水務相關產業的延伸。
（以上數據、觀點出自申萬宏源證券）
結語：
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