央妈出人意料地端上了一锅新鲜出锅的“麻辣粉”——开展2650亿元1年期MLF操作，利率持平于3.30%。
更关键的是，10天后，正是美联储9月份加息即将来临之际，央妈此时意外放水，令市场颇感意外。值得注意的是，自9月12日央行重启逆回购操作之后，连续3天净投放3300亿元，再加上今天的2650亿元，6天累计净投放达5950亿元。
此外，这也是本月以来央行第二次MLF操作，10天前，中国央行刚刚续作到期的MLF。在央行坚定释放宽松预期的背景下，市场资金利率继续下行。无论是银行间市场存款类机构7天期债券回购利率DR007，还是上海银行间同业拆借利率3月期Shibor，都呈现出下跌态势。
然而，一旦美联储加息成行，10年期美国国债收益率行至3%以上，国内利率不升反降，则很可能对人民币汇率构成压力。
国盛固收分析师刘郁表示，今日的操作可能是考虑到三方面的原因：
一是地方债本周发行量大，发行总额高达3789亿；
二是上周发布的8月经济、金融数据没有明显的反弹迹象；
三是本周到期逆回购金额较大，达到2700亿。
2650亿！央行意外再放水
今天，央行开展2650亿元1年期MLF操作，利率持平于3.30%。这也是本月以来央行第二次MLF操作，10天前，中国央行刚刚续作到期的MLF。
9月7日，中国央行开展1765亿元1年期MLF操作，利率持平于3.30%，当日有1765亿元MLF到期，无逆回购到期。此前，今年8月22日至9月11日，央行连续15个交易日暂停公开市场逆回购操作。
市场一度传出央行8月末对国有大行进行了定向正回购消息后，上海银行间同业拆借利率除3月期Shibor外全线止跌回升。两个因素的推动下，引发市场对于货币政策收紧的预期。
但是，到了9月12日，央行终于又重启逆回购操作，当日实施600亿元7天期逆回购操作，净投放600亿元。紧接着在13日与14日，央行继续进行逆回购操作，两日分别净投放1200亿元、1500亿元。上周共计净投放3300亿元。
加上今天，这次央行开展2650亿元1年期MLF操作，再次表明央行对于流动性支持的力度力度不改。
央行继续呵护，资金面延续宽裕格局
在今天央行MLF投放之后，市场资金面继续宽松态势。无论是银行间市场存款类机构7天期债券回购利率DR007，还是上海银行间同业拆借利率3月期Shibor，都呈现出下行态势。
今天，市场重要利率之一——银行间市场存款类机构7天期债券回购利率DR007，下跌0.30个基点，报2.6154。
这是在上周基础上，继续下行。根据招商证券的统计数据看，上周短期DR利率均呈现下跌态势。
从今天DR利率整体情况看，基本延续了上周的情况。从数据上显示，当前金融机构流动性整体较为充裕。
央行为何意外投放MLF
中信固收明明团队表示，9月是地方政府专项债券集中发行期，本次操作意在补充因地方政府专项债发行导致的流动性缺口，避免流动性环境遭受较大的冲击。同时，中秋节假期和国庆假期来临，公众现金需求增大，最近三年9月底M0均环比增长2000亿元左右，央行投放流动性补充流动性缺口。
国盛固收分析师刘郁认为，今日的操作可能是考虑到三方面的原因：
一是地方债本周发行量大，发行总额高达3789亿，为年内单周最高，远超此前几周2000-2800亿左右的单周发行量，投放MLF可以起到对冲地方债缴款的作用，以防止资金面过度收紧。
二是上周发布的8月经济、金融数据没有明显的反弹迹象。银行贷款中票据和居民贷款占比较高，企业中长期贷款并没有出现明显增长，央行此次操作可能也是为了促进银行信贷投放，也可以继续促进信用债融资的修复，从而推动经济企稳。
三是本周到期逆回购金额较大，达到2700亿，提前进行MLF操作可以起到稳定市场预期的作用。
明明团队还提到，在市场流动性存在较大缺口、内部需求平稳、信用扩张不通畅的环境下，通过MLF投放或定向降准加大基础货币供给、提高货币乘数是较为适宜的手段。本次MLF操作替代降准，提供中长期资金支持。
意味着货币大放水？
那么，央行此次开展2650亿元的1年期的MLF是否意味着要货币大放水？
答案恐怕并非那么简单。
多位机构人士认为，央行用MLF(中期借贷便利)替代OMO(公开市场操作)，操作上“锁短放长”，央行不太可能让资金面过于宽松。本周后三个交易日有2700亿元逆回购到期，央行似有意用MLF的“长钱”替换OMO，以长期限、较高利率资金，提高资金成本，倒逼银行放贷。
银行的收益主要来源在于“借贷息差”。由于银行缺乏长期稳定的储蓄资金，而银行的贷款资金往往期限比较长，这就造成资金期限的严重错配。
商业银行只有依靠银行间拆借市场来补充流动性，而银行间拆借市场的流动性资金往往是7天、14天、28天期的短期资金，银行只有依靠数量巨大的短期化的资金来保证长期资金的流动性，所以1年期的MLF是当下银行最期待的。
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