北京时间今天凌晨，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至2%-2.25%，符合市场预期。
这是美联储今年第三次加息，也是美国货币政策正常化开启以来的第八次加息。值得注意的是，此次声明删除了“货币政策立场仍然宽松”的表述，有分析认为这代表美联储本轮加息周期已经接近尾声——真的是这样吗？
此外，从今年夏天开始就数次批评美联储货币政策的特朗普，在FOMC声明发表后于纽约召开记者招待会，宣称自己对美联储的加息决定“不高兴”。在美国这种高度重视货币政策独立性的国家，特朗普为什么一再对美联储指指点点？
加息顶点将至？
对比8月会议声明内容，FOMC这次删除了“货币政策的立场仍然宽松，从而支持强劲的劳动力市场环境，以及通胀持续回归2%”的措辞。市场普遍将其视为加息接近完成的信号。
从市场表现来看，加息决定公布后，美股主要股指触及盘中高点，美债收益率下滑。不过在鲍威尔讲话之后，股市由涨转跌，金融市场现宽幅震荡。看起来，市场似乎正在庆祝美联储紧缩周期的结束。
从点阵图来看，美联储维持2018年加息四次、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变。需要指出的是，美联储FOMC的16位官员中有12位预计今年还将加息一次，而在今年6月份，预测今年将加息四次的官员只有8位。首次公布的2021年点阵图则显示，2020年之后不会加息，这与市场预计美联储接近完成加息的立场相吻合。
鲍威尔在新闻发布会上回应了对删除“宽松”措辞的疑问，称此举不代表联储的利率路径预期有任何改变，并重申整体金融条件仍然宽松。中信债券明明团队认为，从中期来看美联储仍然会延续渐进加息的进程，特别是在美国劳动力市场偏紧的状态下。但是，结合在如此正式的声明中删除对宽松环境的表述和点阵图的变化，美国长期的加息顶点已经出现。
工银国际研究部主管程实在其最新文章中指出，为保持货币政策的“不松不紧”，美联储加息与缩表的政策搭配存在“跷跷板”效应，即加息的提速必然伴随缩表的放缓。未来，美联储有望继续强化政策搭配的“跷跷板”，以适应政策工具的期限分化、规避货币政策的内外矛盾、构建下行风险的“缓冲垫”。有鉴于此，当前至2019年上半年，美联储“快加息+慢缩表”仍将延续，继续维持收益率曲线的平坦化。2019年下半年，政策“跷跷板”有望反转，切换为“慢加息+快缩表”，缩表成为政策新重心，并推动收益率曲线重归陡峭化。由于“跷跷板”避免了加息和缩表的共振，当前至2018年年末，全球金融市场将迎来平稳期。
特朗普在怕什么？
“我宁愿偿还债务或者做其他事情，创造更多就业机会。”美联储政策声明发布后，特朗普在纽约举行的记者招待会上表示，“然而不幸的是，他们又把利率提高了一点，我对此感到不高兴。”
这并非特朗普第一次批评美联储的加息政策。一个月前，据彭博社报道，特朗普在一场募款活动上说，他原本以为鲍威尔会是个支持低利率的美联储主席，将为市场提供廉价资金，却没想到他的提名人反而提高利率。特朗普在活动上对共和党捐款人抱怨说，他对自己提名的这位主席的加息举措感到失望。更早之前，在接受CNBC采访时，特朗普也曾表示对加息并不感到“兴奋”。
美国历史上鲜有领导人干预美联储运作，更不会对货币政策指指点点。特朗普一再打破惯例，到底是在担心什么？
如果用一句话总结，可以归纳为特朗普不喜欢强势美元。实际上，自上任以来，特朗普就经常对美元的强势表示不满，这也打破了以往总统不评论美元汇率的惯例。
回过头看特朗普早年的采访，在关于利率方面的表态中，特朗普说的最诚恳的话就是自己作为一个房地产商，他喜欢低利率。观察这一系列的发声背景、观察特朗普本人对低利率的喜好，我们会发现，美国要”占便宜“是特朗普贯穿始终的执政理念。而从金融秩序上分析“美国占便宜”，就能得出很重要的一个判断——特朗普喜欢弱美元。
早在特朗普上任之初，中国金融四十人论坛(CF40）成员、国家外汇管理局中央外汇业务中心首席经济学家缪延亮就曾分析过，不同于历史上的共和党，今天的共和党是代表美国中部的党，也就是来自工业基地、制造业基地的人选择了特朗普，特朗普如果要回馈这些人，弱美元是最有帮助的。强势美元将导致特朗普的关税政策威力减弱，扰乱特朗普重振本土制造业的计划。
强势美元还将使美国债务存在隐患。国金证券研究报告认为，特朗普反对加息的根本原因在于大基建需要大量的资金，而美国政府的减税短期内又大幅减少财政收入，那么钱从哪里来？当然是借，即发行国债，目前美国政府的债务规模已经达到21.2万亿美元，在国债规模不断增加的情况下，如果美联储加息，肯定会提高美国政府的发债成本，根据美国财政部公布的数据，美国在2018年就得拿出5000亿美元来偿还债务利息，结果一是增加美国政府的杠杆率，二是限制美国政府进一步发债的空间。
不过，美联储的目标是维持美国充分就业以及控制通货膨胀。正如鲍威尔所说，“我们不考虑政治因素。这就是我们的角色，我们工作的方式，也是我们一直以来的使命。”
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