上一篇关于包装行业的探讨中我们对行业的发展趋势做出了判断，认为包装行业发展的格局会是行业集中度逐渐像头部企业集中，且TOP5企业进入快速发展的时期。那么行业在集中度不断攀升的过程中，是原来的TOP5不断壮大，最终成为行业的寡头，还是巨头之外的小企业逆风翻盘逆袭登顶，亦或是其他巨头资本半路入局接管战局？今天就让我们来探究这些问题。
会有其他行业的巨头半路入局吗？
让我们先来了解一下包装行业的一个特质，包装厂的服务半径有限，通常在150公里以内才能够提供包装服务。因为这样的特征形成了一个行业现象，就是包装企业的产能会随着客户分布，与客户伴生成长。下游客户普遍会在多地区建厂，为此龙头一般会采取跟进式建厂的方式，最终形成与下游客户共生关系。这个特征决定了包装企业与下游客户之间的粘性会非常强，一旦建立起客户关系，很难被其他企业抢夺，特别是行业巨头低成本和稳定的服务质量。想要抢夺对方的客户资源，第一点就是必须在距离客户150公里半径之内拥有产能，第二就是在能提供包装质量不亚于竞争对手的前提下能给出价格优势，只有满足这两点才能让下游客户放弃原来已经合作稳定的合作伙伴，选择新的伙伴。而能瞒住第二点要求的需要一定的技术积累和规模优势或者产业链布局才能满足，符合条件的只有现在的行业巨头。
这些行业特征让包装行业具有很高的行业壁垒。让其他资本想要进入包装行业必须要付出巨大的成本与精力，让其他资本巨头基本不可能进入包装行业。
而其他小企业逆袭行业TOP5也是基本不可能，因为包装行业属于低技术含量行业，不会有无法模仿，颠覆行业的创造性产品，即使有，因为行业的低技术门槛也很快会被巨头模仿复制。现在的行业比拼的就是资源运营和成本的控制管理，这些方面小企业根本也不是大企业的对手。
所以现在的行业最后的霸主只能在现在的包装巨头中产生。
行业巨头大阅兵
外来的侵略者--山鹰股份
山鹰股份是造纸业的龙头企业，但是也属于整个包装产业链的一环。业务延伸包装领域，实现包装产业链一体化，提升盈利水平。类似的企业还有玖龙纸业，其实造纸业的龙头都有着这样发展的倾向---造纸行业龙头（山鹰纸业、玖龙纸业等）牵头向包装领域延伸，实现再生纤维、造纸及包装三项业务的协同发展，为客户提供了上下游一体化解决斱案。
究其原因，应该是造纸行业格局基本确定。在造纸行业中，箱板瓦楞纸前四大企业2016 年市场占有率约为35%，随17年环保督查出清落后产能，行业整体集中度仍在持续提升，玖龙、理文、山鹰等龙头对行业的影响力不断增强。
行业巨头为寻求更大的发展，实现利益最大化，然后进行的战略发展。目前，玖龙纸业包装业务刚完成试机流程，而山鹰纸业2017年包装业务纸箱产量11.69亿平斱米，实现收入36.5亿元。
上游纸厂布局包装业务的优势：
造纸龙头把握上游制造资源，先天优势明显。
1.全产业链布局，使得包装业务的全流程都在公司自身的掌控之中，有利于降低成本，；有利于保障包装用纸的质量，提升包装产品品质。
原纸供应稳定：造纸龙头由于自己具备完善的原材料采贩、原纸生产能力，能够保证包装业务的稳定性不连续性，仍而避免包装材料短缺造成的包装减产、停产的风险；
区位&品牌优势，确保客户的开拓与维持。深耕造纸行业多年，拥有完善、合理的生产基地布局（布局全国经济圈，毗邻国内各大重要客户）以及较高的品牌知名度，有利于推劢纸箱业务的快速发展；
综合来说就是纸业龙头在涉足包装行业时，具有原材料质量优势和成本优势。
上游纸厂布局包装业务的劣势：
生产技术：包装非主业，与传统包装龙头差距大。由于上游纸厂主营业务为造纸，包装领域投入较少，因此其包装业务在生产、技术积累上与传统包装龙头存在较大差距，势必会导致在前期发展阶段，成本控制、产品质量会与包装龙头存在一定差距。
客户资源：之前提到过包装企业与客户之前的粘性是极强的，品牌与客户是包装企业业务扩张的核心因素，传统包装龙头深耕包装行业多年，拥有大量的优质客户资源，且随着下游包装需求的转型（由原来的价格优先转变为服务优先，更加看重产品质量、交付及时性等方面的因素），客户粘性增强。而上游纸厂在开展包装业务时需要重新逐步开发客户资源，这将制约其扩张速度。
未来发展预测
目前行业处于一个大鱼吃小鱼的行业整合期，由于其传统主营为造纸，在包装业务上不传统包装企业均存在一定差距，为了维持整体业绩的平稳，预计不会过快扩张规模，也不会花太多的资源在技术的开发积累上。纸业巨头在这个阶段入场抢占的市场份额只是原来小企业的市场份额，由于技术的不足，也只能抢占竞争力不足的包装小企业的份额。大企业由于对包装的技术质量有一定的需求，所以大企业的订单还是会落到包装行业龙头的手上，包装龙头通过服务质量和成本与客户建立粘性之后，将很难再被抢夺。所以在山鹰纸业这类涉足包装的企业手上应该不会有太多优质的大客户。未来的趋势应该是吃一波行业集中度低有整合需求的红利，之后随行业集中度上升，面对的竞争对手实力增强之后，就会开始发展无力。由于小客户容易被抢夺的特征，发展策略将会有占领市场份额变成保住之前之前占领的市场份额。这类企业凭借成本优势和之前纸业布局优势，会在当下行业形势下快速占领一部分市场份额，分走一部分行业的蛋糕，但也是仅此而已。
农村包围城市---合兴包装与贵族战略---裕同科技
想要充分的理解合兴包装和裕同科技两个企业，我们首先来了解一下包装产品的分类。
以下游客户需求为分类标准，纸包装产品可分为三大类——
易携带、较为轻薄、主要应用亍日化用品不快消食品等领域的轻型包装；
强度高、缓冲性能好、主要应用于医疗器械不电子电器等工业领域的重型包装；
做工精致、图案精美、针对高端客户群、主要用于礼盒、奢侈品、高档烟酒等领域的精品包装。
合兴包装产品以轻型包装为主。裕同科技定位高端客户群，产品以精品包装为主。则有以下三个结论。
第一，轻型包装主要用于日化用品，快消食品等消费品领域，这些商品大部分属于消费品，也就是说受经济周期影响的程度较小，所以作为此类厂家上游的合兴包装也具有较强的抗周期性。而裕同科技主攻的高端包装主要应用于奢侈品，高档烟酒等领域，这些行业受经济周期的影响较大，由中产阶级数量和消费升级的进度决定了企业成长速度，而我国近期L型经济的走势会让裕同科技的成长遇到不小的阻力。在发展的稳定性上合兴包装略胜一筹。
第二，行业现在的阶段是行业集中度提升，大鱼吃小鱼的阶段。主要是由大企业不断蚕食小企业的市场份额。而小包装企业其实主要占据的是技术门槛更低的轻型的包装份额，而并没有能力生产技术门槛要求较高的高端包装。而反过来高端商品的制造商都会是一些其他行业的巨头，他们也并不会选择实力较弱的小企业。这里就出现了一个尴尬的情况。在这个大鱼吃小鱼的时期，合兴包装举目皆鱼，而裕同科技则无鱼可吃，即使遇到可以合并的企业，也是实力比较强的，不费九牛二虎之力不能拿下，所以以现在行业的格局，合兴包装将会取得比裕同科技更快的发展。
第三，合兴包装的主营更容易结合时代流行的商业模式--供应链平台模式。
供应链平台是连接各地包装厂资源，并实现对其赋能。目前包装龙头纷纷尝试搭建供应链平台（如合兴包装的联合包装网），即前端通过于平台收集来自不同体量、不同地域、不同品质要求的客户需求，后端则整合各地包装企业的产能以满足客户需求，同时，龙头还能将自身的技术、信息系统以及集采系统等赋能于平台会员，提升其经营效率。
轻资产模式实现产能扩张，有助于推动行业整合。我国包装行业产能过剩，龙头自建产能以开发外地市场的必要性不强，而采用并购扩张的方式又难以寻找到合适的标的（标的公司规模太小、经营不规范等），而供应链平台使龙头得以轻资产的方式整合行业产能布局薄弱市场，加速规模扩张， 最终有望在合作中寻求并购标的，另一方面推动行业整合。
由该模式的运作需要利用产能过剩的小包装企业的产能，运用的是大企业的客户资源。而合兴包装的客户主要需要的是轻型包装服务，该包装类型技术要求比较低，所以运用供应链平台更加容易找到相符的产能。而裕同科技的客户需要的主要是技术含量较高的高端包装，在供应链平台是比较难找到相符的产能的。对于这种过渡商业模式的充分使用，能让合兴包装能够比裕同科技更加快速的成长。
裕同科技的高技术含量，大客户战略会让企业发展比较稳定，企业护城河较高。每一个步子都迈的不大，但是每个步子都会迈的很稳。但是企业的定位在行业发展的当下不利于企业快速的扩张，扩大市场份额。而抢占了越多市场份额的包装企业才越有机会进入到完善整个产业链的阶段。而合兴包装此阶段的发展速度会远高于裕同科技。
今天我们从战略角度分析了合兴包装，裕同科技，山鹰纸业在现阶段的优劣势。下一节，我们再从战略执行角度，财务报表角度等更细微的角度分析各大公司的未来发展趋势。
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