陸家嘴這個金融高地，慣見風起雲湧。這一次，與內地企業趕潮赴港上市有關。
前兩天，颱風"溫比亞"的強勢登陸，著實讓人見識了一番風起雲湧之氣象。與此相對應，近期內地企業爭相赴港上市之勢，也在資本市場掀起了另一番風起雲湧。
據說僅今年上半年，香港新上市企業數已超過百家，位居全球最高，當中有近半數是內地企業。不久前小米、映客等一批內地“明星”企業在港上市，更是讓這一現象的關注度，從業內擴展到更多公眾層面。這輪起於2017年初的赴港上市熱，可謂方興未艾。
內地企業為何紛紛赴港上市？該如何利用上市打造自身資本擴張之路？律師和律所又該如何應對越來越頻繁的內地企業海外上市需求？……
華東企業赴港上市高峰論壇
8月17日下午，作為德恆25週年和德恆上海20週年系列活動之一，北京德恆律師事務所華東地區上海、杭州、南京、濟南、合肥、福州、蘇州、無錫、寧波、溫州等十地辦公室，在位於陸家嘴的上海凱賓斯基大酒店聯合舉辦了一場“華東企業赴港上市高峰論壇”。
論壇現場嘉賓雲集，座無虛席
律新社在現場與來自華東六省一市的300多位各界嘉賓，共同感受了這一波期待擁抱資本市場的熱情，並見證了嘉賓們對赴港上市諸多熱點話題的專業交流。
德恆上海辦公室主任沈宏山
井噴的赴港上市熱情
正如德恆律師事務所副主任、證券專委會主任徐建軍律師在致辭中所言，近兩年來，香港資本市場迎來了新的春天，吸引了一大批包括小米、美團在內的新經濟企業，成為了亞洲、乃至全球最受矚目的金融市場。以長三角為龍頭的華東地區，是中國經濟最重要的戰略區域，40年的改革開放孕育了一大批具有核心競爭力的優秀企業，亟需包括香港市場在內的境內外資本市場的助力發展。
德恆律師事務所副主任、證券專委會主任徐建軍律師為論壇致歡迎辭
或許，這正是新一輪內地企業趕潮港股的最大動力所在。
據悉，截至今年7月份，港股市場約49%的上市企業數量、67%的市值、79%的成交額，都是由內地企業股票構成。
另有數據表明，僅2017年以來，內地企業在香港上市數大幅增加，已有近百家。而進入今年夏季以來，內地赴港上市的企業數量，仍以每月超過10家的速度在增長。上個月，港交所一天之內同時8家企業上市，被業內戲稱“銅鑼都要敲壞了”……
如果這些還只是“新聞”和統計數據，那律新社在本次論壇現場，則真真切切地感受到了內地企業赴港上市的高漲熱情。
當天下午，氣象預警中的颱風夾雜暴雨猛烈來襲，窗外的陸家嘴暴雨如注傾盆不止，但論壇現場卻濟濟人才熱情湧動，300多個座位逐一安放席卡，全部標註了與會者信息，所有參會名額都是提前申請預定的，而且幾乎都是德恆內部意向客戶邀約而來，還沒有對外全部公開報名渠道。
律新社在現場看到，論壇開始後仍不斷有嘉賓入場，請求工作人員協助加座。當中不乏當天諸多從南京、杭州、福州等外地冒雨趕來的一些企業代表。“想了解去香港上市的有關規定和操作準備”是他們共同的需求。
“我們是一家蘇州的新經濟企業，已經在國內新三板上市了。目前的環境下，公司基本已確定了去香港上市的意向，今天來主要想再做一些深入的瞭解和準備。”一位與會者告訴律新社。
據律新社觀察，雖然目前內地企業赴港上市已經引起了廣泛關注，但真正的高潮應該遠未正式來臨。眾多內地企業，尤其是新經濟類和生物科技醫藥類企業，受到上半年港交所新政吸引，已經明確赴港計劃的和正在“轉向”中的，不在少數，未來仍將是這些企業赴港上市的高峰期。
因此，德恆舉辦此次專業論壇，可謂恰逢其時，大受歡迎也就在預料之中。
專業乾貨為企業解渴
既然都是奔著港股上市而來，那麼，港股上市和A股上市有何差異？香港上市新政有何具體變化？其上市流程是怎樣的？企業該為此做好哪些準備？諸如此類的問題成為了當天最受關注的焦點。
香港交易所的嘉賓代表受邀介紹了香港證券市場及內地與香港證券市場互聯互通機制的最新發展情況，並解讀了今年上半年港交所推出的上市制度改革內容 。
據悉，這些改革內容包括允許未能通過主板財務資格測試的生物技術公司上市，允許“同股不同權”結構的公司上市，為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設立了更加便利的第二上市渠道等。
自2014年以來，互聯互通機制的建立，全面開啟了內地與香港逐步邁向“共同市場”時代，隨著兩地互聯互通的深入和香港上市改革新舉措的實施，未來將為內地企業赴港上市融資提供更多機會。
美國Sidley Austin 盛德香港辦公室合夥人呂夢宇律師就“香港上市常見重點問題”作主題交流
美國Sidley Austin 盛德香港辦公室合夥人呂夢宇律師，結合多年的香港上市經驗，針對“不同企業在香港的上市標準” “控制權延續性和管理層延續性要求” “紅籌、H股及借殼上市三種架構分析” “準備上市期是否可以繼續收購” “搭建怎樣的股權激勵計劃或家族信託結構”等香港上市最常見問題，做了清晰、專業的解析。
中信里昂企業融資及資本市場醫療行業組大中華區主管周祖禹就“生物醫藥企業香港上市相關問題”作主題交流
“允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司在港上市”的新規，直接引發了生物科技及醫藥企業的赴港上市熱情。中信里昂企業融資及資本市場醫療行業組大中華區主管周祖禹重點就這一舉措和相關問題做了解讀，比如，在上市要求中，在公司認定方面對“核心產品”的認定要求較高，非常重視知識產權等等。在普遍關心的企業估值上，有可比公司法、對比產品法、峰值銷售折現法等多種方法，對峰值銷售倍數和成功率的選取，應當遵循謹慎原則。
他尤其指出，在香港證券市場，企業的估值是貫穿於發行者與投資者之間充分市場博弈的結果，因此中介機構的選擇至關重要。
德恆深圳辦公室鄭婕律師分享碧桂園物業港股上市案例
今年6月，碧桂園物業成功在港股上市引發熱議，而在此之前，它撤回A股申請轉而赴港上市的經歷，也為面臨相似情況的內地企業，提供了觀察境內和香港兩地資本市場制度差異及應對方案的具體樣本。
德恆深圳辦公室鄭婕律師作為該項目主辦律師，結合兩地在分拆上市、海外控股公司設置及員工股權激勵等方面的不同要求和應對安排，以案說法做了詳盡的分析，為其他有類似境遇和“轉向”需求的企業，提供了參考案例。
中國鐵建股份有限公司前董事會秘書餘興喜就“A+H 股上市公司兩地合規問題”作主題交流
在企業還在糾結選A股還是H股時，有一類企業採用的“A+H”股模式也越來越受到關注。中國鐵建“A+H”股IPO曾是當年亞太地區最大、全球第二大IPO項目，曾長期擔任其董事會秘書的餘興喜受邀出席，並就兩地合規問題做了專業解析和經驗分享。
他認為相比香港，內地監管的“合規”內容更寬泛、更關注投資價值，相關規定也更為具體，兩地在信息披露、公司治理（企業管治）、股東大會批准（股東同意）等諸多方面，都有不同要求。企業應尊規、知規，充分用好律師事務所等外部機構，並根據不同的監管要求採取切實合規措施。
普華永道會計師事務所審計合夥人林曉帆就“香港上市籌備主要財務問題”作主題交流
任何一個資本市場的上市標準中，財務指標一般都是最基礎的內容，因此企業在籌備期內如何做好財務準備至關重要。普華永道會計師事務所審計合夥人林曉帆結合香港上市對財務相關工作要求，從新收入準則、新金融工具準則、股份支付和包括稅審差異、社保計提、盈利預測在內的其他事項諸多方面，做了專業分析。
雲鋒金融集團企業融資部董事總經理井芸作“企業上市前的融資佈局”主題交流
上市前融資可以擴大生產規模、衝刺達到上市條件，獲得重組資金，還能提高企業的盈利能力和資本市場運作能力，進而提高上市時股票發行價格和融資效果，因此，企業上市前往往會先引入數輪私募融資。
雲鋒金融集團企業融資部董事總經理井芸認為，針對Pre-IPO項目，投資者非常關注企業的成長性、行業前景、獨特的核心技術、行業領導地位、盈利能力等，當然還有退出機制。她還結合案例，就上市前的融資流程以及在時間要求、價格調整的禁止情況等上市前融資佈局需要注意事項做了精彩解讀。
德恆上海辦公室高級合夥人王雨微律師主持論壇，並作“上市公司如何分拆子公司赴香港 H 股上市”主題交流
近年來，許多知名A股上市公司先後將子公司分拆到香港交易所上市，不僅拓寬了上市公司的境外融資平臺、解決了外匯資金的問題，也在不同程度上提升了A股上市公司的市場價值和估值。那麼A股上市公司分拆子公司香港上市有哪些路徑？要滿足哪些條件？流程是怎樣？有哪些重點關注的法律問題？德恆上海辦公室高級合夥人王雨微律師就此做了專業詳盡的解讀。他還特別提醒了香港交易所PN15規定中，關於賦予相關股東優先認購H股以保障現有股東利益這一條，帶來的操作上的障礙以及解決建議。
……
可以說，本次論壇的議題設置，完全以企業需求和專業務實為導向，涵蓋了香港交易所、投行、境內外律師事務所和會計師事務所在內的赴港上市所涉及到的主要機構和環節。嘉賓們的分享也都非常專業到位，乾貨十足，讓人十分解渴。與會者們不時紛紛舉起手機，抓緊拍照做筆記，現場將近5個小時的交流中座無虛席、氣氛活躍。
專業服務助力資本市場
德恆上海辦公室主任沈宏山與德恆華東其他九所代表上臺共同致謝
德恆上海辦公室主任沈宏山代表德恆華東十地辦公室為論壇致答謝辭。他表示，德恆是中國首批獲准從事證券法律業務以及境內權益境外公司在境外發行股票和上市相關業務的律所，在全球有33個辦公室、超過2800名專業人員。
成立25年來，德恆已經協助數百家企業完成上市夢想，曾經為中國鐵建A+H股上市、中國農業銀行A+H股上市、中國通號H股上市、中國鐵建分拆中國鐵建裝備H股上市、國銀租賃H股上市等項目提供了專業、優質、高效的法律服務，還擔任了上海證券交易所、中國金融期貨交易所、上海期貨交易所、上海保險交易所等機構的法律顧問。
此次聯合華東十地辦公室共同舉辦本次論壇，旨在更好地幫助企業瞭解如何通過登陸香港資本市場借力發展，從而把握更多投融資機遇，提前規劃海外上市佈局。
資本市場的繁榮與穩定，是個永恆的話題。本輪內地企業掀起的赴港上市熱，某種程度上催生了香港資本市場又一個新的春天，但機會與挑戰總是相伴相生。
隨著新時代、新經濟的發展，以及大陸與香港資本市場互聯互通的進一步聯通，必將為更多內地優秀企業提供更多元的融資機會。而大量的內地企業境外上市需求，也給相關的專業服務帶來了新的機遇作為資本市場的重要參與者，中國律師和律所也可謂“生逢美好時代”，加速國際化服務能力是一個任重道遠的課題。
風起雲湧，前方迎面而來。我們有理由期待，中國律師優質高效的法律服務保障，將助推包括香港市場在內的境內外資本市場，迎來一個更加繁榮穩定的預期。
據悉，今年恰逢德恆律師事務所成立25週年、德恆上海律師事務所成立20週年，其已成功開展數場具有行業影響力的大型專業活動，本次高峰論壇即是系列規劃活動之一。接下來，德恆還將結合客戶需求推出更多高質量的交流活動，也非常令人值得期待。
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