1，2018的1万亿

在正常的信用货币体系之下，货币如果要扩张，基本操作如下：第一步，先找到抵押物，然后印刷基础货币；第二步，让基础货币进入经济体系中循环。如此，货币就进入经济运行中。

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8月21日，《中国证券报》报道：“记者从多处信源获悉，地方债风险权重有望在近期调降至零。”

此消息一出，“路财主N”发文《真正的印钞放水来了！》，认为这次的“风险权重调降”，其实就是“印钞放水”。原因如下：

商业银行的资产，分为现金、证券、贷款、固定资产、无形资产等，各类资产的风险不同。

现金、黄金、人民银行存款、对中央政府债权（国债）、对人民银行债权（央票）、政策性银行债权（国开债等），都是确保可以换到足值人民币现金。风险权重被确定为0%。

评级为AA-及以上国家或地区注册的商业银行或证券公司的债权，其风险权重确定为20%。

评级为AA-以上的公司债权、对个人发放的住房抵押贷款、评级为AA-及以上国家和地区政府投资的公用企业的债权，风险权重被确定为50%。

评级为AA-以下国家或地区注册的商业银行或证券公司的债权

而《中国证券报》报道的地方政府的债券，也就是俗称的地方债，原来一直被确定为20%风险权重。现在“地方债风险权重从20%调降至零”，即0%，意味着地方债获得了与国债、政策性金融债一样的信用。

为何要降低地方债的风险权重？

因为，地方债的收益是远高于国债和政策性金融债的，若商业银行购入地方债，相当于净资产规模不变的情况下，额外还能获取地方债的利息收入。这样，商业银行可能就会抢着购入地方债。

这是眼下国家对原本购买地方债很不积极的商业银行的强行刺激。

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8月14日，财政部网站发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，提出要加快地方政府专项债券发行和使用进度，明确要求各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余发行额度还要求放在10月份发行。

原本地方政府专项债券大约有1.35万亿元，前面已发行2000亿，再增发80%，接下来大约一个半月时间内，银行间市场将喜迎0.8-1万亿元地方专项债供给。

财政部大胆鼓励地方政府增发1万亿专项债券，央行紧接着就把地方债风险权重降到0%，刺激商业银行。商业银行出钱购买了地方债，一转手，就会拿这些地方债抵押给央行，央行很快就会唰唰唰印出来1万亿钞票，给商业银行使用。1万亿元的宽松货币，很快就会转换成5万亿元的宽松信用（广义货币M2）。

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2，2008的4万亿

地方专项债券的“专项”债券到底用来干什么呢？投向收费公路、棚改和轨道交通之类的基建项目。近日，市场上螺纹钢价格突然暴涨，即是证明。

似曾相识燕归来。

这与2008年的四万亿刺激有何区别？

请看近日新闻：

其一，发改委投资司分赴北京、上海、浙江、河南等地开展基础设施投融资实地调研，目的是为了做好基础设施投融资体制改革的顶层设计。

其二，7月23日召开的国务院常务会议上，其中提到：货币政策要松紧适度、保持流动性合理充裕，财政政策要更加积极。在安排地方财政赤字8300亿的基础上，要加快1.35万亿地方政府专项债券的发行和使用进度，争取早见成效。

其三，7月26日，总理在西藏考察总投资2700亿元的川藏铁路时指出：要通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设。

其四，7月31日，政治局会议指出：当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。要抓住主要矛盾，采取争对性强的措施加以解决。

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已经很明确地看出，2008年四万亿加大基建、刺激经济的拳术将再次使用。8月初，中铁总公司人士确认“2018年铁路固定投资额将重返8000亿以上”，而原计划的安排7320亿，是自2014年以来最低的一年。

2008年的四万亿，从基建走向房产，钱变毛，物价涨，2010年，中国名义GDP超日本，正式成为第二大经济体。

10年之后的套路重开，难道这次是要超过美国，占领世界第一？

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3，10年风水轮流转

印钞放水，很可能会造成普通人财富贬值与经济恶性通胀。比如当下的委内瑞拉。国际货币基金组织预测今年委内瑞拉通胀率将达1000000%。假设现在普通人买一个馒头要1元，以后就要10000万了。

但中国并没有出现委内瑞拉一样的恶性通胀。为何？

原因之一，以当下中国的经济基础，1万亿元扔进基建领域，确实可以刺激基建相关的行业，如钢铁、水泥、设计、物流等等，创造出新的财富，同时也可以制造出大批就业，刺激经济发展。

原因之二，货币放水导致流通中的货币变多，钱不值钱，普通人手里的财富被洗劫，委内瑞拉的韭菜只有三千万，但中国有14亿人，稀释后的财富贬值平均到众多普通人身上，仍旧可以承受。

不过，这1万亿的风险同样巨大。一轮基建过后，新印出来的钱通过流转，若找不到新的投资项目，就目前中国经济形势，估计还会进入于楼市相关领域，以前是房产市场，以后可能是租房市场。或者再次进入股市、区块链等资本市场，收割韭菜之后离场，剩下一地鸡毛。

此次人民币对美元的贬值，在内忧外患的情况下发生，采取这种人民币放水的方式，完全可以想象得到。大把的钱马上就会涌现出来，《人民日报》8月22日推出两篇新闻报道，告示：“钱包越来越鼓”、2018涨薪表指导“工资涨”。

前方新的钞票滚滚而来，距离财富远的人未必能分到一杯羹，而自己辛辛苦苦已经赚下来的、手中攥着的人民币，还是赶快配置一些美元资产吧。

【美元资产配置先行者】

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關鍵字: 调降 经济 基本操作