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我們投資基金的收益，跟基金自己的收益，是兩回事。
基金收益 ≠ 投資基金的收益
很多時候，我們會發現這樣一個情況，基金的收益不錯，但大多數人投資這個基金的收益卻很差。
回想起我以前特別愛舉的一個例子，王大爺的故事。
王大爺2014年7月份的時候，買了2萬塊錢的滬深300指數基金，到了2015年的5月份，王大爺打開賬戶一看，發現當初買的2萬塊錢的基金變成了4萬塊錢。
王大爺心裡很高興啊，心想這個基金這麼好，這麼容易賺錢，我應該多買點。於是就從退休金裡又拿了10萬塊錢，買了同樣一隻基金 。
然而這一次卻出乎王大爺的意料，他第二次買的這10萬塊錢，不僅一分錢沒賺，還倒賠了一萬多。
其實，如果在2014年7月份投資了滬深300指數基金，哪怕是在2015年股災之後也是賺的。
但為何基金自身是賺錢的，而這位投資基金的人，反而虧錢了呢？
原因就在於倉位。
大多數人的習慣是，在剛開始投資的時候少量投一點，不敢買太多，大漲之後才重倉買，而且越是上漲，越是後悔當初買少了。
人性是不耐的。
一般人遇到大漲，不會有耐心等待再次進入低估的時候才入場，所以往往在高點投入重金。
於是結果就是，便宜的時候買的少，貴的時候買的多，自然收益不會好。
之前我們也提到過，絕大部分投資者，是在牛市比較貴的時候，才開始投資股票和指數基金的。
有超過70%的投資者，是在2007年牛市和2015年牛市期間，開戶並開始投資股票的。並且是漲的越多，市場越貴的時候，開戶的投資者越多、投資者投入的錢也越多。
這就導致大部分投資者在股票上虧錢，出現了「七虧二平一賺」的情況。
實際上，A股長期也是上漲的。從1991年以來，A股從100點漲到了2700點，也是上漲了27倍的。
A股長期上漲，但是投資者卻是虧損的比較多。因為在較貴的時候開始投資，嚴重影響了投資者的收益。
所以，基金的收益，和我們投資基金的收益，其實是兩回事。
有的基金，單看過去的歷史走勢，收益很不錯。
但如果是衝著歷史收益進去投資，很可能買在了高點，之後的表現就會變差。
正確的做法應該是反過來，在便宜的時候多買點，在貴的時候不買、甚至賣出，這樣才能獲得好的收益。
如何判斷基金的貴賤？
那如何判斷基金是便宜還是貴呢？
其實在判斷貴賤這個問題上，不同基金判斷的難度，是不同的。
▼主動基金
如果是一隻主動基金，那麼具體什麼時候買，買什麼品種，什麼時候賣掉，都是由基金經理來做出判斷。
而且，基金經理並不會實時公佈投資動向。
所以投資主動基金，實際上就是相信基金經理的投資能力。
那麼，我們作為投資者該在什麼時候賣出主動基金，其實就很難判斷了。
- 有可能我們看到基金的表現不好，準備賣掉這隻主動基金，而這時正好是基金經理準備重倉股票、一展身手的時候。
- 也有可能我們看到基金的漲勢不錯，準備大舉投資這隻主動基金，而這時基金經理卻準備賣掉股票、避避風頭。
節奏很難配合，基金具體持有的品種在短時間也會發生變動，我們自然不好判斷主動基金是便宜還是貴了。
所以有一種辦法是投資主動基金的時候，超長時間持有，這樣讓優秀的主動基金經理充分發揮自己的投資才能。
當然了，選擇一位優秀的主動基金經理，也不是一件容易事兒。而且表現優秀的主動基金經理，也會有自己的職業規劃。像2015年的時候，就有大量的優秀主動基金經理，跳槽了。
主動基金就是把錢交給了基金經理，讓基金經理決定是不是要買是不是要賣。相信基金經理的投資能力。所以買主動基金就是買基金經理。
▼指數基金
相比較而言，指數基金的判斷就容易一些，比較方便就能識別出貴賤。
股票型的指數基金，一般股票的倉位都在95%以上。而且因為指數基金要複製指數，所以一隻指數基金持有什麼品種、持有品種大致的比例等情況，都是確定的。指數基金的基金經理不參與指數基金的選股。
所以，我們可以計算出每天指數基金的估值，用估值來判斷指數基金的貴賤。
雖然也不是100%的絕對精準，但比憑感覺來投資還是要準確很多的。
然後我們再配合估值，在低估的時候分散投入，甚至越低買入越多；在高估的時候減少投入，甚至賣出。
這樣獲取到的投資收益，實際上大概率比指數基金本身的收益還要高。
這就是我們現在做的事情。
總結
投資這件事，就好比賽車。
車本身的性能好壞固然重要，但更重要的是車手的能力。同樣一輛車，讓新手開和讓老手開，結果是截然不同的。
基金自身的收益是一回事，我們投資基金的收益是另一回事。
如果基金自身的表現原本就很出色，那自然是最好不過。然後我們再配合估值，在指數基金低估的時候分批買入，高估的時候分批賣出，就能大概率取得更好的收益。
一個好的投資策略，可以讓基金髮揮出200%的效果。
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