春節假期臨近，機構在持股或持幣過節上觀點不一，來自外部利空因素的擔憂令部分機構傾向於適當減倉持幣過節，但基於中長期持有邏輯的倉位則傾向於持股過節。值得注意的是，開年以來上證50表現出色，業內人士表示，外資流入和政策利好等因素支撐了上證50的行情，當前時點下更關注個股機會。
持股持幣觀點不一
上海某大型公募基金策略分析師王強（化名）表示，傾向於持幣過節。主要原因在於，近期美股走勢和原油走勢呈現二次探底的趨勢，同時外部利空因素的緩和沒有在第一時間達到市場預期的結果。此外，從1月全球經濟數據看，經濟形勢尚未明顯改善。不過，王強表示，傾向於持幣過節的機構一般會提前減持，因此對未來幾個交易日不會造成太明顯的影響。
晶宏投資總經理潘玥則表示，春節假期是個很短期的衝擊因素，操作策略不能一概而論。一方面，春節期間連續有9天不能交易，時間窗口比較長，如果強調交易博弈的投資者不應該留太大的風險敞口，持有現金相對安全性高。另一方面，如果更看重長期的持有價值，還是應該堅持對個股基本面的研究，對有確定性增長能力的股票堅持持有，甚至可以考慮在春節前後市場流動性發生衝擊的時候把握機會，左側加倉。
潘玥進一步表示，春節假期階段比較大的風險會來源於海外因素，這也是一直以來市場的普遍隱憂。一方面美股波動性加大，前期反彈較多，出現大幅調整的風險加大；另一方面，美聯儲對於加息進度的把握等，都可能對市場產生負面影響。同時，部分企業的信用風險危機是否能平穩渡過等因素，也可能帶來短期衝擊，影響A股的風險偏好。
相聚資本研究員張翔指出，對假期因素不會特別地區別對待，還是基於對公司本身和市場中期預期來決定倉位水平。春節期間主要的風險來自海外市場和經濟環境的變化，目前倉位水平保持謹慎樂觀的中性倉位水平。
國壽安保基金認為，目前市場上謹慎的聲音有所增多，春季躁動或步入震盪區間。需要開始格外關注內外風險：內部看，年報預告接近尾聲，業績暴雷和商譽減值風險將於近期集中釋放；外部看，外部利空緩和仍存在不確定性。
上證50開年表現出色
值得注意的是，開年以來上證50表現出色，成為部分資金“持股”的重點方向。截至1月29日，上證50本月以來上漲7.10%，滬指、深指本月以來分別上漲4.02%和4.30%，創業板50僅上漲0.02%。
針對本月以來上證50更受青睞，潘玥表示，在國內經濟數據偏弱、預期總體偏悲觀的情況下，市場的風險偏好不斷下降，上證50企業在經濟中的龍頭地位明確，在穩信用、減稅降費、擴大財政投入等措施中受益明顯。同時，在降準等貨幣政策的支持下，銀行間市場流動性充裕，利率債、地方債和高等級信用債都在走牛，而上證50企業由於行業龍頭地位、合理的資產負債結構、順暢的融資渠道及多年形成的穩定的公司治理結構等因素，獲得穩步增長的確定性很高，已經具備了一定的債性，在低風險偏好的市場裡自然能獲得更高關注。
某公募基金研究員指出，本月以來中小市值股票表現較弱，主要原因是年報披露期間，市場對部分個股業績曝出“黑天鵝”比較擔心。
值得注意的是，2019年以來陸股通北上資金持續流入。Wind數據顯示，截至1月29日，北上資金累計淨流入6927.64億元，再創歷史新高。本月以來累計淨流入506.76億元，僅1月14日和1月22日淨流出，其餘均為淨流入。具體看，滬股通本月淨流入281.36億元，深股通淨流入225.40億元。張翔表示，開年來的市場表現和外資的持續流入有一定關係，根據測算今年外資還將有較大的持續流入，對一些相關板塊應該會有長期的支持。
關注結構性機會
針對上證50是否會在春節後行情中繼續“獨領風騷”，王強表示，從公募基金四季報結合近期外資流入數據看，公募持倉和外資流入速度近期達到歷史最高，成為上證50強勢表現的重要支撐。不過，上證50短期繼續上行的空間可能不會很大，因為公募基金和外資短期的增量都不大了。相對而言，王強更看好有政策利好支撐的基建板塊和科技股。
潘玥表示，春節只是一個交易的空窗期，並不會改變經濟的走向和投資的邏輯。因此，節後上證50走強的內在邏輯也難有明顯改變，只會隨著前期各類政策的進一步落實而不斷去驗證邏輯。她認為，2019年大概率會有結構性機會，管理層卓越、業務具備優勢的公司，會在國家進一步深化改革開放、降費減稅、貨幣和財政政策大力支持的背景下獲得更大的增長，給投資者帶來確定性的回報。
張翔認為，近期行情還是偏向個股一些。看好競爭力突出、產能份額持續擴張的公司，同時關注長期空間較好的消費類公司。前述公募基金研究員也表示，從偏交易的角度看，一些低估值、業績增長可持續的個股未來股價空間更大。
本文源自中國證券報
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