食相大人
结论
1.华兴资本上市前的估值体系更多来源于国内资金，与香港估值体系存在差异，上市后股价波动在所难免；
2. 董事长包凡在行业内具备个人魅力，对公司股价有正面支撑效应；
3. 华兴资本的商业模式为：国内新经济“火箭助推器”，长期看仍有较大成长空间。
正文
创业要快，拖延症是现金流的死敌，你必须达到第一宇宙速度（v1=7.9 km/s），脱离地面去飞行；
新经济创业尤其要快，十几天“亦可赛艇”的划水比赛，可能葬送FB社交帝国的大生意，你必须达到第二宇宙速度（v2= 11.2km/s），突破地球引力的思维固化；
中国的新经济创业更加要快，美国独角兽的生长期平均为7年，中国只需要4年，要成为其中一员，你必须达到第三宇宙速度（v3=16.7㎞/s），太阳系内的一切传统都能轻易打破。
这些激荡的创业故事背后，这些前所未有的创业速度底下，有着一家专职“火箭助推器”的公司，华兴资本控股（01911.HK）。
华兴资本的业务分投资银行、投资管理、财富管理三大块，识别、发觉并对接早期的创业家和彼等创立的公司，并为其提供服务。华兴资本的“一鱼四吃”：
估值低于1亿美元的创业公司，提供早期服务；
估值1至10亿美元的创业公司，提供私募融资、直接投资和并购顾问服务；
估值高于10亿美元的公司，提供私募融资、并购顾问、直接投资、股票承销、销售、交易及竞技等服务；
在以上过程中积累的优质客户，给华兴的财富管理奠定了良好的基础。
截止2017年12月31日，中国新经济企业市值（估值）top20中，15家是华兴资本的客户，其操盘的知名案例不少：
并购顾问方面，华兴资本提供意见的累计交易价值共计492亿美元，美团&摩拜、猫眼&微影、58&赶集、美团&点评、滴滴&快的等；
私募融资方面，华兴资本为574笔交易提供建议，累计筹集410亿美元，客户包括滴滴、美团、自如、快手，国外的Grap（东南亚滴滴）等；
股票承销方面，华兴资本最近发售了24亿美元IPO规模的爱奇艺、再往前的客户有华米、乐信、简普、阅文、YY、中通、陌陌等。
怎么理解驱动这家公司内核呢？华兴资本自身的发展，也可以说对应着三个宇宙速度，分别是“人脉生意”、“全生命周期服务平台”和“新经济富矿的垄断者”，越往后越诱人。
(1)人脉生意
从金融圈子的特性与文化讲，华兴资本一开始做的是门人脉生意。不夸张的说，喜爱拳击与F1赛车，成长于摩根士丹利，成熟于号称中国互联网公司鼻祖“亚信”的华兴资本掌门人包凡，拥有互联网圈最强人脉！
有投资人表示“不就是搞关系么”？看待一门生意，绝对不要阳春白雪。人脉很重要，对于FA行业来说绝对是关键点之一。没有老J.P摩根（1837-1913）行走于英美两国“搞关系”，就没有后来统治美国金融机构100多年的摩根财团。
(2)全生命周期服务平台
BAT那波“占据互联网关键节点”的巨头诞生之后，少有创业之初能创造自由现金流的公司，移动互联网时代比拼烧钱速度的资本战斗，尤其惨烈。
大多数情况下，资本谁也不服谁，一个行业里的两个创始人谁也不服谁。打破僵局的，是华兴资本这个第三方，形象点说就像神话里的“判官”一样，一笔下来总有定论。2015年、2016年一桩桩“不可能”的合并案，打响了华兴资本的招牌。
得益于此，像华兴资本一样提供全方位产品配置及服务体系，对客户全生命周期拥有巨大影响力的机构是少有的。
(3)新经济富矿的垄断者
不论资本寒冬、创业者“活的不如狗”的报道怎么传播，新经济公司崛起的脚步都不会停下。当前移动互联网创业还是最热的，另外IOT、AI、生物医药等方向也很热，生物医药方面，华兴资本算是通过诺诚建华、泛生子、药明明码等客户打开了局面。
对于新经济不同领域的拓展，华兴资本有独特的护城河，“以创业者为重心”让其掌握着最重要的资源——创业者，人永远是最重要的。
创业者要么是连续创业的那拨人，要么是优秀创业公司走出来的新生代，已经与这帮人建立联系的华兴资本，地位是无法撼动的，他们创业的脚步将一次次撑开华兴资本的边界与天花板。
相比于国内券商靠佣金存活，华兴资本以顾问服务起家的基因更优良；相对于费用较贵的外资投行，华兴资本的本土化及价格优势明显。时代孕育伟大的公司，如果说中国能出个摩根财团，我觉得最有可能的就是华兴资本，当然目前谈这个还为时尚早。
截止2017年底，全球40%的独角兽企业在中国，而华兴资本在新经济领域竞争者不多，新经济富矿的垄断者值多少钱？
上市前，蚂蚁金服、LGT（LGT Group Foundation）及雪湖资本（Snow Lake Funds）作为基石投资者，共大笔投入了1.25亿美元，对应华兴资本估值是174亿港元。相对而言，香港个人投资者却认购则不足额，他们以成熟投行的估值标准（市净率）来计算华兴资本的价值。
这里面就有一个估值体系的差异，而差异的根源是成长性。华兴董事长包凡推崇管理层突破自我成长空间的信条，且已在行业内具备一定影响力和个人魅力，这种光环效应对公司股价有支撑作用。
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