我從業二十多年，在為廣大中小投資者服務的過程中，經常提問一個問題：你們買股票前，看研究報告嗎？
遺憾的是，回答“看”的客戶寥寥無幾。進一步詢問原因，答案光怪陸離，有說不知看哪個，有說不知道在哪裡看，有說那東西能看嗎？那是給莊家出貨用的。
但其實，在國外，像高盛、摩根士丹利、瑞銀等券商的研究報告只有機構投資者才能看到，散戶要花很大代價才能讀到。而在中國，大型機構有專門的投研部門，券商也有自己的分析部門，而他們的很多報告都是免費的，我們在互聯網上、微信公眾號上都能看到。大家只要學會一些讀研報基本技巧，就能極大提高自己的投資效率和投資業績，可惜很多人都不會利用這些寶貴的資源。
為此，我常常感到非常痛惜，為了糾正投資大眾偏見，提高散戶的投資技巧，也為了揭示研報真正的價值作用及研究者背後辛勤的努力，本期將重點傳授中小投資者如何看機構研究報告？
壹 兩個問題：誰在讀研報？研報寫什麼？
1、誰在讀研報？
在Ａ股中，任何一個基金經理、投資總監、私募基金、資產管理公司、投資公司、保險公司、信託公司、銀行投資部門等，沒有一個不去研究主流機構的研究報告的。他們可能不讀報紙，可能不聽新聞，但是一些王牌機構的晨會報告和研究報告他們不能不看。這些Ａ股投資機構的大佬們會在研究報告中讀到自己想要的東西，也可以說，正是這些研究報告在引導在機構資金的流向。
券商研究報告是所有報告中流動性最高的，對外部具有開放性，我們經常能看到。但是很多人覺得券商研究報告實用性不強。舉個例子：某券商給了某個股強烈推薦的研究評級，但是投資者買入該股票後反而大跌。這樣的例子很多。其實，股票市場有波動很正常，券商研究報告也無法預測每天的精準波動，但是不能因各別預測不符合就完全否定研究報告的價值。反而，我們應該更加詳細地去閱讀，去學習這些研究報告，並且結合技術面和市場熱點來使用，這樣就會很有效。
2、研報寫什麼？
研報根據不同的分類方法可以分為很多不同類型，主要類型包括每日早晨提供投資建議的晨會研報，券商內部工作人員一般使用較多；對經濟形勢和經濟環境進行分析的宏觀研究報告；針對投資方法盡心研究的策略報告；對具體公司進行研究的公司研報。其他類型的研報還有諸如專門針對新三板企業的研究報告、數量化投資研究報告、債券研究報告等等。
我們平常接觸較多的主要有行業研報和公司研報。顧名思義，研究對象是一個具體的行業種類，則稱之為行業研報；如是一傢俱體的公司則稱之為公司研報。行業研報仍然可以繼續細分：如詳細調研的深度報告；以時間為劃分標準的週報、月報；由事件而引發的事件點評或異動報告等等。公司類則主要分為，對公司調研後而形成的調研報告、對公司進行深入瞭解之後撰寫的深度報告；公司發出重要公告後而書寫的公告點評等等。
貳 怎麼讀研報？
由於二級市場的中小投資者往往是由下至上進行了解，在本文中，我們重點談與二級市場和中小投資者關係最緊密的
上市公司研報。1、首先回答兩個中小投資者疑惑的問題：研報到底有沒有價值？是不是騙人的？
我可以確信的回答：
（1）研報非常有價值，我指導客戶投資，研報就是重要的參考依據。
（2）研究報告是作為白紙黑字留底的，不要說欺騙，即使有失誤，對研究員本人都會帶來很大的影響，因此大家對研究報告的真實性大可以放心。
2、閱讀研報尋找有價值的信息
（1）看基本情況；
（2）看推薦邏輯；
（3）看盈利預測；
具體說來，我們看券商研究報告：
第一要看的是對行業、公司基本情況的分析介紹。
行業和公司的基本情況，如行業上下游關係、行業空間、行業競爭格局及公司的發展戰略、公司的市場份額、公司的競爭力等等。
個人投資者自己去研究，首先會花費大量時間、精力和物質基礎，在精力和經濟條件上大部分個人投資者是無法滿足條件的，而券商一般都會有這樣的研究，所以看券商研究報告能幫助我們節省大量時間精力。
第二要看的是券商研究報告的推薦邏輯。
影響公司股價的因素千千萬萬，但是核心只有一條，抓住核心邏輯，則可無往不利，而個人投資者一般侷限於自己過往的投資經歷，自己很難去識別和判斷，所以要看券商研究報告的推薦邏輯。
第三要看的是券商研究報告對上市公司的未來盈利預測。
投資股票歸根結底是投資未來，有了盈利預測，我們才能判斷公司的未來成長性如何，以及公司估值是否合理。
但要做盈利預測，涉及很多重要判斷和複雜的財務建模知識，普通散戶很難完成，但券商研究報告能夠提供比較專業的盈利預測。
3、不看目標價和評級
目標價位從某種角度講也是一種對市場的猜測和估計，其中有很大一部分也是分析師的主觀臆測，從這個邏輯來講，目標價並沒有實質性的指導意義。同樣，評級只是分析師本人對股票交易的觀點，而不同投資者將會面對不同的投資情況，同時，不同投資者選擇股票的方法也不一樣，持有邏輯也不同，每個投資者最終還是應該根據研報做出自己的判斷。
總而言之，做股票投資，券商研究報告非常有價值。
研報是非常好的投資工具，但是不能被研報左右了投資者自己的投資邏輯。總而言之一句話，股票投資以研報為依據，而不要被研報左右了你的獨立判斷！
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重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。股市有風險，投資需謹慎。
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