專題分享第55期給大家帶來的報告分享主題是火鍋行業 。
火鍋因其烹飪簡單、食材固定、底料蘸料定製化被視為中餐中最易標準化且受眾最廣的餐飲品類，2017 年市場規模達到 4362 億元，根據諮詢公司預測，火鍋餐飲市場規模2018-2020 年CAGR9.3%，行業競爭充分，但優質的全國性火鍋餐飲品牌稀缺。我們預計，海底撈的上市，將帶動連鎖火鍋品牌的加速擴張，有望在未來 5 年出現 1~2 家收入規模超過KFC 中國的本土連鎖餐飲企業。 （原文來自皮匠網，關注“三個皮匠”微信公眾號，每天分享最新行業報告）
⚫火鍋為中國最易標準化，擴展性強的中餐品類。作為中餐中最大品類的火鍋， 2017 年市場規模達到 4362 億元，預計 2018-2020 年 CAGR9.3%，高於中式餐飲行業的平均增速：標準化菜單、定製化口味、食材的新鮮保證使得火鍋相對於其他特定品類的中式餐飲潛在客戶群體基數更大，這決定了火鍋的經營天然適合採用連鎖模式，擴張性強；同時由於其將大部分烹調壓力由廚房轉移至餐桌之上，對於餐廳的人員需求相對較低，員工成本有天然優勢，因而火鍋店的淨利率相對高於其他同價位的中式餐飲企業。
⚫行業競爭充分，但全國性本土連鎖品牌稀缺，未來 5 年將產生上規模的連鎖餐飲企業。中餐行業進入門檻低，競爭充分，每年 70% 的洗牌比例使得較難出現上規模的連鎖品牌，以火鍋行業為例，CR5 僅為 5.5%；但我們相信隨著海底撈的上市，具有一定品牌美譽度、運營相對標準化、消費者基礎較好的餐飲公司有望憑藉資本的力量實現裂變式成長，我們認為未來 5 年將產生1~2 家營收在500 億元以上的本土連鎖餐飲品牌，最看好企業文化獨特、產業鏈全覆蓋的海底撈成長前景。
⚫長期勝出的公司：更完善的供應鏈管理+更優質的品牌力。更完善的供應鏈管理將為火鍋餐飲企業帶來持續的成本優勢以及最小化食品安全風險，對於大型連鎖餐飲企業，能否以優惠的價格從可靠的供應商處採購新鮮優質的食材，並有效管理旗下所有餐廳食材的庫存及物流至關重要；更強勢的品牌力有助於火鍋餐飲企業實現快速擴張，尤其是強品牌力快速兌現的最佳模式門店加盟是餐飲企業發展到中後期的重要動力。我們認為，具備這兩點的餐飲企業才有可能長期勝出。
下面是我們收集整理的 9 份火鍋行業的報告
，分享給大家。報告列表（9 份）
- 海底撈--規模擴張加速，火鍋龍頭走向世界-180925.pdf
- 海底撈（06862.HK）新股定價報告：借力資本，蓄勢而發-180918.pdf
- 火鍋行業全產業鏈研究深度報告系列一：餐飲業最佳賽道，上癮+可複製賦予火鍋強大生命-180709.pdf
- 火鍋行業全產業鏈研究深度報告系列二：火鍋產業鏈公司究竟能長多大？~以海底撈集團旗下頤海國際（1579.HK）為例-180827.pdf
- 火鍋餐飲行業：最易標準化經營的餐飲品類，正進入全國性品牌塑造階段-180927.pdf
- 社會服務行業：從“海底撈”看火鍋行業發展趨勢-180916.pdf
- 食品飲料行業深度研究報告：解密火鍋全產業鏈，中游底料涮料樣樣紅，下游堂食自熱正當時-180307.pdf
- 餐飲旅遊行業海底撈沸騰中式餐飲系列（二）：海底撈，廿載深耕，加速騰飛-180710.pdf
- 餐飲行業：海底撈，鍋裡放的什麼料？-180525.pdf
☞【報告 1】餐飲行業：海底撈，鍋裡放的什麼料？
作為國內知名火鍋餐飲企業，海底撈於 5 月 17 日遞交招股說明書，先貼其靚麗的經營數據：
公司 2015 年至 2017 年門店數目從 112 家增至 273 家，截至目前門店數目達 320 間，18 年計劃開店 180-220 家；實現收入從 57.57 億提升至 106.37億元，複合增長率達 35.9%，同店銷售增速近兩年維持 14%增速，淨利潤從4.11 億提升至 11.94 億，複合增長率達 70.5%；翻檯率近三年從 4 逐年提升至 5，2017 年新增店面 98 間，翻檯率高達 4.6 次；公司店面平均 1-3 個月實現首月盈虧平衡，6-13 個月實現現金投資回收。在這些靚麗的數據背後，是快速發展的火鍋市場及海底撈獨特的管理體制。
☞【報告 2】海底撈--規模擴張加速，火鍋龍頭走向世界
海底撈是全球領先、我國最大的火鍋餐飲集團，主營川味中高端火鍋，在我國火鍋市場中市佔率 2.2%。公司餐廳重點佈局一二線城市，目前渠道下沉二三四線城市，過去 3 年新增門店數量已超越此前 20 年門店總數，2018 年計劃開設新店 180 家至 220 家，同比增長 66%至 81%，對比 2017 年新開店 55%的增長，擴張進一步提速。近三年來餐廳經營效率逐年提升：客流量、客單價、同店經營、翻檯率保持穩定增長。2017 年主營業務總營收達106.37 億元，同比增36.24%，淨利潤11.94 億元，同比增長22.10%。
☞【報告 3】火鍋餐飲行業：最易標準化經營的餐飲品類，正進入全國性品牌塑造階段
火鍋因其烹飪簡單、食材固定、底料蘸料定製化被視為中餐中最易標準化且受眾最廣的餐飲品類，2017 年市場規模達到 4362 億元，根據諮詢公司預測，火鍋餐飲市場規模2018-2020 年CAGR9.3%，行業競爭充分，但優質的全國性火鍋餐飲品牌稀缺。我們預計，海底撈的上市，將帶動連鎖火鍋品牌的加速擴張，有望在未來 5 年出現 1~2 家收入規模超過KFC 中國的本土連鎖餐飲企業。
☞【報告 4】火鍋行業全產業鏈研究深度報告系列一：餐飲業最佳賽道，上癮+可複製賦予火鍋強大生命
為什麼火鍋是餐飲最佳賽道？1）量的角度：需求端的上癮性與供給端的易複製使得快速拓店成為可能，優秀火鍋店1-3個月達到首月盈虧平衡，6-13個月收回投資，一般第六個月即可籌劃新店。2）價的角度：近五年火鍋桌均價從111元提升至132元，提價近20%，是除小吃之外價格提升最快的餐飲。3）利的角度：火鍋近4000億市場規模，近五年11%+複合增長，佔國內餐飲10%-15%營收，20-30%淨利潤，是餐飲市佔率最大，利潤率最高賽道。
☞【報告 5】社會服務行業：從“海底撈”看火鍋行業發展趨勢
中高端火鍋餐飲品牌，業績高歌猛進，17 年營收 106 億，九成來自餐廳經營。海底撈是全球領先、快速增長的中式餐飲品牌，主打火鍋品類，是極致服務體驗和就餐體驗的代名詞。按 2017 年收入計算，海底撈在中國和全球中式餐飲市場中均排名第一。2018H1 海底撈實現營收 73.42 億元，同比增長 54.4%；2015-2017 年，公司營收由 57.57 億元增至 106.37 億元，CAGR 達 35.9%；伴隨著營收高速增長同時，淨利潤增速卻大幅下降，2016 年淨利增速 137%， 2017 年驟降至 22%。
☞【報告 6】食品飲料行業深度研究報告：解密火鍋全產業鏈，中游底料涮料樣樣紅，下游堂食自熱正當時
火鍋產業鏈：成癮性和易標準化兩大屬性賦予行業“高盈利+強擴張+抗風險” 三大能力。火鍋行業具備兩大屬性，賦予行業帶來三大優秀能力：1）成癮性，火鍋由於其辣味型而具備成癮性，在口味、價格、營養等多個影響因素中，口味因成癮帶來的長板效應而起決定作用，而消費者對價格和消費環境的不敏感性賦予了火鍋產業較強的盈利能力、消費者對營養健康的低敏感性則提升了產業的抗風險能力；2）易標準化，火鍋業態生產加工環節少、底料和調料可統一配置，且辣味能掩蓋部分食材之間的差異，因此火鍋具標準化屬性，得益於此以及辣味的全國普適性，火鍋產業擴張能力強，根據中國烹飪協會數據顯示， 2016 年火鍋企業營門店數量增長約 14.2%，門店增速仍較快。
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