2018年，新興市場經濟危機重重。
5月初，阿根廷一度股債匯"三殺"；8月份阿根廷比索再次急跌，至歷史最低水平，和土耳其市場的下跌一起引發了人們對危機蔓延全球的擔憂，再加上美中貿易緊張局勢再次加劇，新興市場資產連續受重創。
新興市場是市場經濟體制逐步完善、經濟發展速度較高、市場發展潛力較大的市場。2009年摩根斯坦利新興市場指數列出了以下21個國家和地區作為新興市場來進行統計：巴西、智利、中國大陸、哥倫比亞、捷克、埃及、匈牙利、印度、印度尼西亞、馬來西亞、墨西哥、摩洛哥、秘魯、菲律賓、波蘭、俄羅斯、南非、韓國、中國臺灣、泰國、土耳其。
對很多新興市場國家來說，貿易是拉動GDP的主要動力（除了中國）。從貿易結構來看，新興市場是原材料的重要出口方，對原材料出口呈高度依賴性，無定價權。新興市場扣除中國後，原材料出口佔比全球為56%，原材料出口佔比新興市場總出口為22%。
由於相當部分大宗商品以美元為結算貨幣，美元走強，大宗商品價格往往下跌。在成本端，由於新興市場對產成品沒有定價權，且產成品的價格波動相對較小，這意味著進口商需要用更多的本幣去換取同等價格的產成品，成本上升。而在收入端，出口賣出單位商品所獲得收入下降；因此，新興市場國家經常項目將惡化。
隨著美元日益強勢，新興市場本幣下跌，通脹壓力上升，會逼迫本國加息，利率上升將增加本國居民和企業部門的借貸成本，從而可能進一步加劇基本面下行的風險。另一方面伴隨著本幣貶值，資產吸引力下降，資金外流，這將進一步形成惡性循環。
18年上半年，是多個國家的"大選季"。土耳其大選的結果，直接導致了後來的市場波動。下半年，巴西總統選舉變數較大。這一南美大國近年來飽受政局動盪之苦，經濟持續低迷。民眾期待這次選舉過後國家能重回正軌。經濟越是艱難，越需要穩定的政局；而往往經濟低迷，卻帶來人心不穩。新興市場政局，是市場又一風險。
對中國來講，因為中國是原材料的最大需求國，非出口國，對於大宗商品價格下跌的風險對於中國影響相對來說較小。中國是受美元流動性影響較小的新興經濟體，將反而具備避風港的效應。
從外債償付能力來看：新興市場償還外債的途徑主要有：存量的現金（外匯儲備）；對外淨資產（國際投資頭寸）。土耳其、阿根廷、馬來西亞、南非的短期外債/外匯儲備均超過60%（其中土耳其及阿根廷的短期外債已經高於外儲），土耳其對外還為淨負債，因此償債能力相對較弱。同時，從美元債到期分佈看，新興市場將在2019年迎來美元債到期壓力的小高峰。除中國外，阿根廷、土耳其、巴西2019年到期的美元債數額靠前。這意味著在美國利率上行的背景下，他們將面臨更高短期償債壓力。而中國雖外債總量較大，但短期外債佔外儲比重尚不足40%，因此就對外償付能力而言，對於中國不需要過於擔憂。
從通脹壓力來講："本幣貶值-通脹-被迫加息-基本面下行"的惡性循環在阿根廷、土耳其、俄羅斯較為明顯，在中國並非如此。通過看2000年以來的一國匯率和通脹的相關性，發現"本幣貶值-本國通脹上升"的傳導路徑並非在所有新興市場經濟體成立，本幣貶值導致本國通脹上升的經濟體，往往會採用加息來應對，其中阿根廷、土耳其、俄羅斯傳導尤為明顯。而在中國、泰國、墨西哥、捷克、匈牙利、波蘭，本幣貶值並不必然導致通脹，進而央行也不必然加息。
2013年-2015年，各新興市場政策利率變化
對於中國來說，如果說美元的走強和貿易戰讓現在經濟更加悲觀的話，不如在目前的政策方面看到更多詩和遠方。政治局會議一直在強調"保持經濟增長在合理區間"，面對中美競爭格局，我們首先做的就是自己不能亂，穩住自己的經濟。另外，雖然美國單方面封鎖，但我們扔在努力改善和歐洲、韓國、日本等第三方國家的關係。政治局會議、央行貨幣政策執行報告，都不斷強調對外開放。最後也是最重要的，中國正在去泡沫、去槓桿。"堅決遏制房價上漲"，讓90後及00後能買得起房、有夢想、願意不斷創新，因為只有年輕人才是中國發展的最終動力，
所以，雖然新興市場還在艱難的道路上前行，與幾個月前相比，高層對於中美關係、對於經濟的發展都有了更加全面的認識，政策也在做正確的事。在市場極度悲觀的情況下，除了注意眼前的坎坷之外，不妨多看一看中國的"詩和遠方"。
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