“除了省級、市級國資平臺，近期市場上潛在的接盤方還包括很多民營資本，尤其是近兩年行業景氣度較高的能源化工、鋼鐵類公司，相比於國資，這類民營資本動作明顯更快。”西南一位投行人士，近期與記者交流時曾經指出。
大通燃氣（000593.SZ）當屬典型，短短半年時間公司數次調整方案。從重組IPO未果的江蘇奧賽康藥業到引入戰投，再到“讓殼”給榮盛控股的耿建明，如今接盤方再次生變。
9月25日晚，大通燃氣公告，當日控股股東大通集團將所持有的公司29.64%股份，以10億元的價格協議轉讓給頂信瑞通。轉讓完成後，後者將成為上市公司控股股東，實控人從李佔通變更為丁立國。
雖然詳式權益變動書還未披露，但是21世紀經濟報道記者對比公司註冊地、股權關係後發現，新晉接盤方正是河北德龍控股的“掌門人”丁立國，他與沙鋼的沈文榮、方大的方威一樣，均為國內民營鋼企的代表人物。
“一波四折”賣殼路
即便是作為經濟學博士，李佔通此前也未能想明白是否賣殼的問題。
今年3月20日，大通燃氣公告，公司擬通過重大資產置換及發行股份購買資產的方式，購買江蘇奧賽康藥業100%股權。
由於奧賽康藥業此前IPO折戟，此舉也被視為借道大通燃氣實現上市。若此次重組成行，上市公司實控人很可能會隨之變更。
停牌近三個月後，大通燃氣突然以“各方在公司交易稅費的承擔、交易對價等核心條款上未能達成一致意見”為由，終止了上述重組。
或許是為了保住上市公司的控制權，李佔通隨後開始尋求“外援”，並計劃向德福基金、丹鼎投資出售大通燃氣10%的股權，引入二者作為戰略股東。
對此德福基金亦承諾，“短期內與大通燃氣進行深度合作並向其注入優質資產”。通過這種方式，大通集團仍持有大通燃氣31.25%的股權，控股地位未受絲毫影響。
“大通集團涉及生物醫藥、房地產等多個領域，近幾年擴張速度很快，資金沉澱在了高端房地產、礦業等領域。如今隨著市場環境的改變，前期的風險敞口開始暴露，資金壓力隨之增加。”9月26日，一位接近大通集團的人士介紹稱。
A股市場的迅猛殺跌，進一步增加了大通集團的資金壓力。
至今年6月，大通集團持有的紅日藥業(3.490, 0.00, 0.00%)（300026.SZ）股權質押比例高達98.93%，並先後兩次補充質押大通燃氣股份。其後，上述兩家公司股票還在不斷走低。
或許是迫於無奈，李佔通最終還是重啟了賣殼計劃。
7月11日，大通燃氣公告，大通集團解除與德福基金、丹鼎投資的任何交易和擬議交易，同時計劃以9.41元/股的價格，向榮盛控股或其指定的第三方轉讓大通燃氣29.64%的股權，轉讓價格合計10億元。
“簽訂的只是意向性協議，還需要經歷盡調的流程，盡調團隊還未進駐公司。”彼時大通燃氣董秘鄭蜀閩回應稱。
然而，至9月25日時，大通燃氣的重組計劃再次變更。大通燃氣29.64%股份的售價仍是10億元，但是“買家”卻從榮盛控股耿建明變為頂信瑞通的丁立國。
丁立國其人
新晉買家，非等閒之輩。
德龍控股官網顯示，公司成立於2005年，是中國第一家在海外上市的民營鋼鐵企業，目前企業資產規模約160億元，年銷售收入超過300億元。
公司核心業務板塊為鋼鐵製造，公司粗鋼產能高達800萬噸，這一體量在行業內也算得上是中大型鋼企了。
更為關鍵的是，德龍控股旗下的德龍鋼鐵還是成本管控的能手，2017年噸鋼利潤達到921元，位居河北省民營鋼企首位。
行業盈利能力大增的背景下，德龍控股近兩年無疑也積累了充足的現金流。這對丁立國而言，以10億元的代價拿下大通燃氣控制權並非難事。
“相比於國資收購殼資源的層層審批，民營資本拿殼的標準要寬鬆些，動作也要更快。”前述投行人士評價稱。
值得關注的是，德龍鋼鐵和邢臺新龍煤氣等主要資產，均處於德龍控股體內，丁立國旗下尚無更多資產可以注入到大通燃氣中，為何此時仍然選擇入主大通燃氣？
雖然丁立國在國內資本市場名聲不顯，但是他卻與郭廣昌、馬雲等商界大佬交好，這可以為他帶來豐富的資源支撐。
今年5月25日，馬蔚華、劉永好和柳傳志等俱樂部成員，還曾經帶隊到德龍鋼鐵互訪參觀。
丁立國早前接受採訪時也曾表示，2015年前，將德龍鋼鐵從800萬噸的產能做成2000萬噸，手段是兼併重組。
反觀國內鋼鐵行業，1.5億噸去產能任務將於年內完成，通過兼併重組提升行業集中度被提上日程，對此國家發改委、中鋼協也曾頻頻表態。
此時以低價拿下上市平臺，未來也會為公司擴張帶來更多便利條件。
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