來源 | 格上理財研究中心
《格上理財•私募內參》是格上理財在長期專注研究陽光私募基金的基礎上，與全國私募公司建立了廣泛而深入的聯繫和交流，精心打造的聚焦於私募的投資理財類月刊。每月初在格上理財網及“格上私募圈”微信公眾號刊出。
1.收益概況
據格上理財統計：
2015年7月，陽光私募行業平均收益-5.95%，股票類基金平均收益-7.53%，債券類基金平均收益2.08%，相對價值策略基金平均收益0.87%，管理期貨基金平均收益1.34%，宏觀對沖基金平均收益0.72%，組合基金平均收益-7.81%。其中，股票類基金行業前1/4平均收益5.57%，行業後1/4平均收益-21.09%。
今年以來，陽光私募行業平均收益30.14%。股票類基金平均收益31.92%，債券類基金平均收益6.41%，相對價值策略基金平均收益28.55%，管理期貨基金平均收益1.13%，宏觀對沖基金平均收益47.17%，組合基金平均收益20.32%。其中，股票類基金行業前1/4平均收益69.33%，行業後1/4平均收益0.83%。
2.部分股票型私募業績表現
3.股票類私募排行
7月，股票型基金排名前十的基金平均收益率為 75.75%。其中，華銀精選以單月收益439.18%的絕對優勢位居榜首，超越第二名近400%。據格上理財瞭解，華銀精選在7月份的主要策略為短線操作，平均持倉時間為3天左右。其投資標的主要為軍工、文化教育等板塊的一些超跌股及熱門股，且未進行任何對沖操作。此外，澤熙投資旗下有2只基金分別以單月40.23%和40.12%的收益位居第三和第四。銀帆投資旗下也有2只產品上榜。
4.創新類私募排行
（1）相對價值策略
近年來，對沖手段的使用使相對價值策略越來越普及，包括阿爾法策略和套利策略。在本月大跌行情中，相對價值策略穩定盈利的優勢愈發凸顯，據格上理財統計，7月份相對價值策略平均收益0.87%。
套利策略憑藉其穩健的風險收益特徵，頗受機構投資者及超高淨值客戶的青睞，成為其資產配置組合穩健標的的首選。
（2）管理期貨策略
商品期貨類私募基金主要分為主觀期貨、程序化期貨兩類，並大部分以單賬戶期貨形式運作。由於單賬戶期貨公開性較差，數據統計欠完整，格上理財僅對通過公募專戶、期貨專戶、有限合夥等形式正規運作的期貨基金進行排名。
（3）宏觀對沖基金
宏觀對沖策略將投資視角擴充至涵蓋股票、股指期貨、商品期貨、債券等多品種，以宏觀視角把握大類資產投資機遇。
另：各類策略月度及今年排名在格上理財八大策略排行榜中詳細披露。
5.重要新聞
1)中國備案私募基金認繳規模超4萬億元
截至7月31日，基金業協會已登記私募基金管理人16604家，備案私募基金17415只，私募基金資產規模突破4.11萬億元，從業人員達26.14萬。其中，證券私募基金管理人共計7132家，管理基金10325只，管理規模1.54萬元。
截至7月底，私募基金管理人（含私募證券、私募股權、其他私募等）管理規模在100億元以上的共70家，50-100億元的77家，20-50億元的232家，20億以下的16225家。
2)巨震過後，陽光私募產品發行滯緩
格上理財統計數據顯示，7月份陽光私募發行產品總數為551只，較6月（1636只）環比下降66.32%。市場巨震過後，陽光私募發行遭遇驟冷，私募機構大多持觀望態度，已開始收縮戰線。
3)私募開啟“自購”模式，力挺A股市場
繼淡水泉投資於6月中下旬開啟“自購”模式後，朱雀投資、弘尚資產、前海旗隆、中歐瑞博、菁英時代等多傢俬募機構均以自有資金認購旗下產品。其中，朱雀投資承諾未來12個月內在上證綜指低於4500點時不予贖回，前海旗隆也表示在大盤4500點以下不減少股票資產佔比、不做空ETF基金與股指期貨。私募紛紛增持旗下基金，以實際行動力挺A股，彰顯出對中國資本市場發展的堅定信心。
4)A股震盪築底，私募上演悲喜人生
7月A股震盪築底過程中，私募機構經歷了從堅定看多，到謹慎樂觀，再到空倉或輕倉避險的心路歷程，大部分私募均以虧損收官。期間澤熙投資前瞻性判斷大盤處於承壓狀態，於大跌前大幅減倉，不僅在暴跌中全身而退，還創造了逆勢增長的傳奇。而《期貨大作手風雲錄》作者“逍遙劉強”、同時也是瑞林嘉馳4號的管理人，從華貿中心酒店頂樓平臺墜樓身亡，不禁讓人扼腕嘆息，其管理產品曾在股災間大幅回撤，但並未跌破止損線。
5)程序化交易成監管重地，部分私募賬戶被限制交易
7月31日，證監會派出機構、滬深交易所對部分具有程序化交易特徵的機構和個人進行了核查，並對涉嫌影響證券交易價格或其他投資者投資決定的賬戶採取了限制交易措施，被限制交易的賬戶中不乏量化對沖私募產品賬戶。與此同時，中國金融期貨交易所也發佈一系列措施，對市場收費結構進行調整和優化，嚴格異常交易行為的認定和監管，新規於8月3日起施行。
6)今年以來已有222位公募基金經理離職
截止7月底，今年以來已有222位公募基金經理離職，遠高於歷史同期：2012年（59位）、2013年（86位）、2014年（108位）。不過，值得注意的是，市場的巨震讓不少剛剛“奔私”的基金經理不寒而慄，有個別奔私基金經理已“迴流”公募。
7)新三板基金重質量，擬掛牌企業受偏愛
7月22日，新三板企業掛牌數量首超滬深A股，達2813家。新三板市場近期走勢低迷，且在本次股市巨震中出現急速下探。對此，不少私募人士表示，新三板投資在選擇標的上將更加註重質量，且傾向投資擬掛牌企業。
8)離岸私募基金可享香港稅項豁免
17日，港府在憲報刊登並實施《2015年稅務（修訂）（第2號）條例》，將離岸基金的利得稅豁免延伸至私募基金，旨在吸引更多私募基金管理人在港拓展業務，促進香港資產管理行業進一步發展。根據條例，要享有利得稅豁免，離岸私募基金的指明交易須通過獲得證券及期貨事務監察委員會發牌的法團進行，或該基金符合以下三項條件：基金投資者多於4名；投資人出資金額超認繳資本總額9成；基金交易產生的淨收益，發起人收取部分不超3成。
9)十部門聯合印發《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》
7月18日，央行、銀監會、證監會、保監會等十部門聯合發佈《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，對互聯網基金銷售做出明確指示，並將其納入證監會監管範圍。《指導意見》具體規定：基金銷售機構與其他機構通過互聯網合作銷售基金等理財產品的，要切實履行風險披露義務，不得通過違規承諾收益方式吸引客戶；基金管理人應當採取有效措施防範資產配置中的期限錯配和流動性風險；基金銷售機構及其合作機構通過其他活動為投資人提供收益的，應當對收益構成、先決條件、適用情形等進行全面、真實、準確表述和列示，不得與基金產品收益混同。
10)基金業協會發布《關於進一步優化私募基金登記備案工作若干舉措的通知》
基金業協會為進一步提高登記備案工作效率，現推出若干舉措：其一，基金業協會官方微信平臺推出“私募諮詢”欄目；其二，基金業協會官網推出登記備案操作說明視頻；其三，百度將根據基金業協會提供的私募基金管理人名單，為私募基金管理人網站提供加“V”和“官網”字樣；其四，基金業協會將推出“私募匯”APP作為協會私募基金登記備案移動客戶端數據平臺；其五，私募基金登記備案已基本實現“三•三”目標，協會建議私募機構不要輕信市場上“能幫助加快辦理備案登記”的不實宣傳。
11)基金從業資格考試流程發佈
為進一步完善基金從業資格考試，基金業協會於7月17日發佈《基金從業資格考試大綱》，22日發佈2015年度基金從業人員資格考試計劃，24日發佈《基金從業資格考試管理辦法（試行）》，旨在規範基金從業資格考試並完善考試流程。
6.發行與終止
據格上理財統計：
發行：據格上理財不完全統計，7月共發行陽光私募基金551只，同比增長38.10%，環比減少66.32%。其中有明確投資顧問的共176只（含36只子基金），自主發行的產品的佔比已超半數（57.39%）。主基金的策略中，股票型基金仍佔大多數，共105只，佔比75.00%；管理期貨策略基金13只，佔比9.29%；相對價值策略基金5只，佔比3.57%。
終止：據格上理財不完全統計，7月終止的產品共130只，有明確投資顧問的共14只，10只為提前終止。有明確投資顧問的產品中，股票型策略6只，組合基金6只，管理期貨策略、相對價值策略產品各1只，並且所有已知終止淨值的產品，終止淨值均大於1。
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