國慶節後第一週，銀行間市場流動性顯著放鬆，各層次貨幣市場利率全面下行；債券市場收益率小幅下行。
資金投放量方面，上週央行暫停逆回購操作，逆回購到期1600億元，實現逆回購淨回籠1600億元。
貨幣市場方面，各期限銀行間質押式回購加權平均利率全面下行，其中R001較9月30日下行24bp至2.46%，R007下行40bp至2.61%，R014下行95bp至2.67%，R021下行16bp至3.38%，R1M下行52bp至2.87%。
利率債方面，10年期國債收益率下行3bp至3.58%，10年期國開債收益率下行5bp至4.15%。信用債方面，10年期3A+級中短期票據收益率下行9bp至4.62%，10年期3A級鐵道債收益率下行9bp至4.62%，10年期3A級企業債收益率下行8bp至4.73%，10年期3A級城投債收益率下行8bp至4.93%。
“十一”長假後的第一週，銀行間市場流動性比較充裕，各層次貨幣市場利率均較節前下行顯著，其中DR007已接近公開市場操作利率，DR014則已低於操作利率。原因一是受到央行10月7日宣佈降準消息的提振，市場預期明顯改善；二是季末財政支出力度加大，有效補充了流動性；三是地方債發行暫緩；四是季末考核擾動平穩度過。
鑑於當前流動性充裕，且降準即將落地，央行已連續10個交易日未開展逆回購操作。連續暫停逆回購，並通過降準置換MLF，可實現長期低成本資金替代短期資金，有利於保持流動性總量基本穩定，並促進流動性結構優化，推動商業銀行將信貸資源向小微企業、民營企業、創新企業傾斜，改善企業融資條件，激發實體經濟活力。
截至目前，央行今年已推出4次降準操作，其中4月與10月均通過降準置換MLF，但此次置換金額少於上次，釋放的增量資金高於上次。除置換10月15日到期的4515億元MLF外，此次降准將釋放增量資金7500億元。為使釋放資金有效注入實體經濟關鍵領域，還需加強貨幣信貸傳導機制疏通和融資體制改革的配合。
預計本週資金面將延續寬鬆態勢：一是降准將於10月15日落地；二是10月各稅種繳稅截止日位於月度下旬，稅期擾動暫未顯現，而降準釋放資金屆時也將有效對沖繳稅；三是資金到期壓力小，無逆回購到期，且MLF將由降準置換；四是政府債券發行將較上週加快，但仍大大低於8、9月的節奏。（袁雅珵）
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