大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们解读了面对熊市，靠什么核心指标选股。本期节目我们解读对于最新宏观政策的微调，给A股哪些行业带来机会？
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自新时代证券对国务院常务会议解读的报告。报告中指出：明确财政政策要更加积极，基建投资将迎来反弹。
其一，聚焦减税降费。研发费用加计扣除的适用主体扩大至所有企业，鼓励所有企业加强研发能力。与此同时，支持先进制造业和现代服务业符合我国经济转向高质量发展的趋势。
其二，加快地方专项债的发行和使用进度以推动基建。基建投资疲软的原因之一是上半年新发行地方债规模偏少。会议明确要求地方专项债用在基建项目上早见成效，土储专项债、收费公路专项债、棚改专项债等有望加快发行，弥补基建融资缺口。
其三，督促地方盘活财政存量资金，有效保障在建项目资金需求。会议要求督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，这有利于打开前期受抑制的基建融资需求，降低信用风险。
扩内需与稳杠杆：扩内需发展经济。会议提出支持扩内需调结构促进实体经济发展，在下半年出口大概率下行，叠加贸易战的不确定性与长期性，扩大内需成为下半年国内经济发展的关键点。稳杠杆阶段，融资扩张是有限度的。结构性去杠杆的第一阶段是稳杠杆，基础是我国宏观杠杆率趋稳，在2017年末还出现下降，稳杠杆意味着合意的社融增速与名义GDP大体一致，下半年名义GDP可能随PPI出现回落，因此融资需求不会大幅扩张。
观点解读：会议指出财政政策要更加积极，具体政策有减税降费、加快地方专项债的发行和使用进度以推动基建、督促地方盘活财政存量资金，有效保障在建项目资金需求。下半年政策面在扩内需的同时稳杠杆。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自财通证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。
更加积极的财政政策：而此次国常会明确提出“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。”另一方面，更加积极的财政政策体现在减税。针对研发费用减税的范围扩大到所有企业也是为了加强我国的科技研发动力，支持上市公司真正实现自主可控，这也是应对当前严重外部压力的一种体现。
明确货币政策松紧适度，保持流动性合理充裕，在7月23日上午，央行也是公告开展5020亿元1年期MLF操作，当日并无MLF到期，有1700亿元7天逆回购到期，公开市场总体净投放3320亿元，认为这项举措也是为了保持流动性的中长期考虑。
建议：本次会议政策层面明确出现调整，边际改善明显，打出了积极财政配合相对宽松货币政策的组合拳。出于政策对于基建融资的边际改善，推荐关注基建、地产、周期行业的修复机会，同时再次强调推荐关注成长股布局，特别是符合国家战略发展方向、业绩具备支撑的优质成长股。
观点解读：最新经济政策是更加积极的财政政策，货币政策保持流动性充裕。政策层面打出了积极财政政策配合相对宽松货币政策的组合拳，他们建议关注周期行业的修复机会，同时关注符合国家战略发展方向、业绩具备支撑的成长股。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场比较强势的环保板块的一份行业报告，该研报出自光大证券。报告中指出：国务院常务会议召开，强调“财政政策要更积极”、“稳健的货币政策要适度宽松”等。政策助推环保板块迎来反弹，信用上的边际改善和财政政策更加积极的信号是对环保板块的双重利好，带动环保板块迎来一定反弹，但是从整体上来看弹性并不及建筑板块。作为同样受政策及财政因素影响较大的两个板块，认为除了建筑板块估值相对较低的原因外，以下差异因素决定了环保板块弹性相对有限：一是成长属性减弱，环保最终属性是运营。二是本轮信用边际放松直接利好城投平台。对于环保行业，2015年PPP模式兴起以来，环保类项目在多数地方主要是社会资本参与。因此，信用上的边际放松对环保股有一定推动，但多为间接作用。
但作为“三大攻坚战”之一，环保是国家重点扶持的领域。2018年是污水、固废十三五规划中期考核年，乡村振兴、长江经济带修复有望成为政策着力点，是财政的优先项目。 监管力度放松后，信用边际改善，后续环保公司业绩有望修复。
投资建议：持续看好去杠杆背景下现金流和运营资产的长期配置：重点关注危废和环卫：龙马环卫、东江环保，资管新规细则落地，信用边际缓和有利于修复前期市场悲观情绪，积极的财政政策有利于板块反弹的持续性，关注前期下跌较多的“订单-融资-业绩”滚动弹性品种：碧水源、国祯环保、博世科、启迪桑德。
观点解读：政策助推环保板块迎来反弹，信用上的边际改善和财政政策更加积极的信号给环保板块带来双重利好，重点关注危废和环卫和前期下跌较多的“订单-融资-业绩”滚动弹性品种。
总结：
综合来看，宏观上下半年政策面在扩内需的同时稳杠杆。策略上研报认为建议关注周期行业的修复机会。行业上建议关注环保板块里面的危废、环卫和前期下跌较多的“订单-融资-业绩”滚动弹性品种。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
閱讀更多 A股樞密院 的文章
