大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们了解了一下机构对中美贸易战之后的市场有哪些看法，本期节目我们继续通过机构视角来看一下
贸易战对未来市场行业将产生哪些影响，来看看分析师们怎么说？第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自中原证券宏观分析师王哲团队最新发布的一篇宏观研究报告。
报告中指出：近日外部因素对宏观经济的影响点较多，但通过分析梳理，美元加息因预期较早消化，对人民币和资本市场影响有限，而贸易摩擦引发的各界担忧上升为经济运行的首要风险点。
贸易摩擦方面，中美贸易战升级引发各方担忧，美元指数回落，避险资产价格抬升，原油期货 26 日午间上涨 4%，黄金白银等贵金属价格攀升，沪指考验 3100 点关口，债市主力合约 T1806 回调,贸易战对全球资本市场产生冲击，未来持续的时间、角力的商品和制裁的程度都有待进一步观察。
中国对就 600 亿关税予以反击，部分农产品进口受限，尤其是国内对大豆需求稳健提升，压榨食品油和下游饲养成本上升，或推高猪肉价格，但他们认为中国通胀风险较低，短期不具有价格快速上升的条件。
观点解读：美国短期迫使中国进行利益割让、长期试图遏制中国经济超越的动机使得贸易战短期难以避免，但是考虑到经济全球化和国际产业分工的优势互补作用，贸易战还是存在一定谈判回旋余地。短期而言，我国出口增速必将承压，出口对经济的拉动作用转弱后，国内经济稳增长的压力将有所抬升，固定资产投资或将成为稳定经济的重要手段。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自17年新财富策略研究奖得主天风证券刘晨明团队最新发布的一篇策略报告，报告中指出：贸易战引发全球股市缩水数万亿美元，根本的原因是市场太乐观了。
受对经济前景过于乐观的预期，股票市场上涨的时间过长，交易较为拥挤。次贷危机以来，全球经济增长的主要动力来自于印钱，并没有产生有足够能量的技术创新。从 2016 年年初开启的这轮经济复苏实际上是库存周期，是由中国供给侧收缩导致价格上涨，在价格信号作用下出现的补库存周期。而目前看起来，这个补库存周期很可能已经在 2017 年上半年结束了。2017 年的环保限产导致 PPI 的见顶滞后了一个多季度，但并不是没有库存周期了。随着干扰因素的消退、库存周期的进一步作用，市场价格已经明显露出了疲态。南华工业品价格指数近期跌破了年线，从高点下来已经跌掉了 15%。
观点解读：从长期来看，靠盈利增长赚钱是王道，但当前的问题是市场对盈利的预期已经很充分了，无论是周期股还是消费股。
如果经济预期确定需要下修的话，那么想在市场中找到业绩增长就会更加困难。只有少数行业会因为和经济周期存在明显的错位，才会在经济下行的阶段获得超预期的盈利表现。
比如火电企业，会受益于煤炭价格的下跌；再比如房地产和环保，会受益于经济回落导致的政策预期松动。未来资金风险偏好的转变可能是今年市场机会最大的地方。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的环保板块的一份行业研报，该研报出自中银国际证券。
报告中指出：新组建的生态环境部部长李干杰在十三届全国人大一次会议记者会上针对污染防治攻坚战表示，打赢蓝天保卫战是未来三年污染防治攻坚战的重点任务。
具体方案目前还在制定，基本思路是四个重点：
一是突出重点改善因子，就是 PM2.5；
二是突出重点区域；
三是突出重点行业和领域；
四是突出重点时段。
方案的思路还包括优化结构，主要体现四个方面，即产业结构、能源 结构、运输结构和用地结构的优化。
3 月 21 日，北京市印发实施了《北京市蓝天保卫战 2018 年行动计划》。 根据《计划》， 北京市 2018 年细颗粒物（PM2.5）年均浓度力争继续下降。
具体措施包括： 第一，突出高排放车整治，将高排放车治理作为重中之重；第二，推进能源进一步清洁化，在巩固现有清煤降氮成果的基础上，有序推进北部平原地区村庄的煤改清洁能源，基本实现全市平原地区“无煤化”；第三，实现重点行业提标改造。
观点解读：受中美贸易摩擦影响，上周环保板块整体下跌 5.26%。此次美国贸易保护主要集中在高科技和知识产权领域，与环保领域关联性较小，且当前我国环保行业的发展仍以立足国内为主，海外收入占比较低。综合考量，中美贸易战对环保行业的影响有限，可以适当关注优质公司被错杀的机会。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。88！
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