大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们同大家聊了一下在美国制裁中兴通讯的背景下国内通信板块的投资机会，本期节目我们关注一下近期召开的
中央政治局会议，看看会上释放了哪些重要信号？第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自平安证券最新发布的一篇宏观经济报告。
报告中指出：中央对当前经济形势判断与下一步工作部署所释放出的信号引发了市场高度关注，对此他们认为：
其一，货币政策措辞有所缓和，他们不认为这是转向全面宽松的信号，但结合近期央行降准置换 MLF 的操作来看，货币政策操作姿态的确呈现出从中性偏紧过渡到中性偏松的迹象，以对冲金融严监管与结构性去杠杆可能给金融市场造成的流动性风险。
其二，此次政治局会议重提扩大内需，一是意味着政府对经济面临的压力已有所认知，政策预调以防范经济过快下行，而在外需受到显而易见冲击的情况下，内需重新成为稳定经济增长的动力并不难理解；二是需求端政策需兼顾防风险目标，在当前地方政府债务风险已不可忽视、房地产泡沫仍未完全化解、居民部门杠杆率快速上升的情况下，他们并不认为（或者并不希望）政府将再度重启普遍宽松与大规模的需求刺激政策；三是部分内需领域的结构性机会可能更为确定，例如重点区域经济与财政状况良好省份的基建投资，长效调节机制相关的房地产投资，消费升级与服务业开放等。
观点解读：内需无非投资与消费两方面，扩大内需当然绕不开基建与房地产投资；但从需求端来讲，政策需要兼顾防风险与去杠杆的政策目标，因此部分领域的结构性机会可能会更为确定：
其一，重点区域经济与财政状况良好省份的基建投资。如粤港澳大湾区、雄安新区等，其基建投资仍有发力的空间。
其二，长效调节机制相关的房地产投资。如租赁租房建设投资可能成为支持房地产投资的动力之一。
其三，消费升级与服务业开放。如以娱乐、交通、医疗、教育领域为代表的消费升级风口行业具备中长期的发展空间和潜力。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自华鑫证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：A 股国际化程度上升：A 股估值优势，有助于吸引更多外资入场。国内股市国际化程度正不断提高，先有沪深港通，后有 A 股加入“MSCI”，在这样的趋势下，海外资金会持续不断的流入中国股市。MSCI 越发临近，根据MSCI 预计，“入摩”初始流入 A 股的资金约在 170-180 亿美元，若A 股在未来完全纳入，资金流入会达到 3400 亿美元。A 股国际化之路是大势所趋，虽然外资在短期内对 A 股投资风格更多起一种引导作用，但从更长期来看， 则将会成为 A 股市场的重要投资者。而海外资金价值型的投资风格也会一定程度上影响 A 股市场的估值体系，从而使价值投资风格逐渐崛起。
观点解读：2018 年以来海外机构对 A 股持续增配，2 月份 A 股调整以来，数据显示海外机构增配 A 股接近 93 亿美元，此外海外资金持有境内股票占流通盘的比例，已经从 2017 年的 1.54%上升至 2.6%，外资的持续流入已经形成趋势，对当下疲软的 A 股市场有望形成支撑，特别是价值蓝筹有望得到修复性行情，建议关注以银行、保险及白酒板块为代表的价值蓝筹的修复性机会。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的通讯板块的一份行业报告，该研报出自华泰证券。报告中指出：据中国通信网4月24日消息，国家发展改革委近日发布通知称，按照国务院统一部署，为进一步加大降费力度，切实减轻企业负担，促进我国信息通信和航天事业发展，经研究决定降低部分无线电频率占用费收费标准，包括降低5G公众移动通信系统频率占用费标准。此次涉及到5G移动通信网络运营频段主要包括6GHz以下的中频段和6GHz以上的毫米波高频段。他们认为，国家对5G相关频段占用费用的下调将减轻未来运营商5G网络的运营资本开支，有助于运营商增加5G建设投入，促进5G网络的发展。
观点解读：此次无线电频率占用费收费标准的调整，有望为运营商节省近百亿的资本开支，如果考虑到未来毫米波的应用，节省费用将达到上千亿元。预计频谱相关支出费用的下滑将有助于运营商投入更多的资本用于 5G 建设，利好国内 5G 产业链，可短线关注。
总结：
综合来看，宏观上近期货币政策措辞有所缓和，政治局会议重提扩大内需，意味着政府对经济面临的压力已有所认知，政策预调以防范经济过快下行。策略上外资的持续流入已经形成趋势，对当下疲软的 A 股市场有望形成支撑，特别是价值蓝筹有望得到修复性行情。行业上频谱相关支出费用的下滑将有助于运营商投入更多的资本用于 5G 建设，利好国内 5G 产业链，可短线关注。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
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