據悉，美團點評（03690.HK）26日高開後回落，截至上午10:45，跌0.22%報68.85港元，跌破69港元的發行價。
9月27日美團點評發佈2018年中期報告，上半年營收263億元人民幣，淨虧損288億元人民幣。
9月20日，美團點評在香港交易所掛牌上市，開盤價74港元，較發行價大漲7.25%。當日市值一度達到4041億港元（約合515億美元，3527億元人民幣）。美團創始人王興個人身家達到58.86億美元（約合403億元人民幣）。新總市值達3781億港元，超過小米、京東，位列中概股科技股市值排名第四位，位列阿里巴巴、騰訊、百度之後。
（美團點評掛牌首日實時行情）
另，美團點評首日掛牌，早盤高開5.65%，美團點評發行4.8億股，每股發行價69.00港元，每手100股，所得款項淨額325.55億港元。截至收盤，漲5.29%，報72.65港元。
香港招股階段，這家由互聯網巨頭騰訊支持的企業，儘管獲得了不少機構投資者的青睞，但散戶市場反應不及預期。同時，結合美團點評發佈的招股書風險因素分析，美團點評不僅連續三年出現鉅額虧損，運營主體北京三快科技有限公司工商登記裡體現的法律訴訟量超200多條，涉及交通事故糾紛、勞動合同糾紛等。中國資本觀察記者在調查中發現，關聯公司北京三快在線科技有限公司在5月因涉嫌不正當競爭，有關部門對其行政處罰70000元。而美團點評別具特色的同股不同權模式，同樣值得關注。
（企查查顯示的北京三快科技有限公司登記信息）
美團點評過去幾年持續虧損
美團網法律風險提示：美團網（www.meituan.com）提供的各項服務的所有權和運作權歸北京三快科技有限公司。根據企查查顯示的信息，北京三快科技有限公司由王興持股95%，認繳出資額103550萬元；穆榮均持股5%，認繳出資額5450萬元。實際控制人和最終受益人均為王興。其全國各個城市總共109個分支機構。
（北京三快科技有限公司股東信息）
從業務結構來看，美團點評擁有到店餐飲、酒店旅遊、在線外賣和移動出行四大板塊，其中外賣是公司估值最重要的支撐業務。
據悉，美團點評6月22日於香港聯交所正式遞交上市申請，25日招股書在港交所官網公佈。高盛、摩根士丹利、美銀美林擔任本次上市安排的聯席保薦人。
9月初，為保證成功上市，美團點評正式全球發售前提前敲定5家基石投資人，合計配售15億美元，約佔總髮行股份的三分之一。其中大股東騰訊認購4億美元，國有企業結構調整基金認購1億美元，另外10億美元由Oppenheimer基金、Lansdowne基金和Darsana基金三家外資機構認購。
美團點評此次全球配售，面向機構部分獲得超額認購。9 月12日中午，美團招股結束，IPO認購的美團點評吸引了約15.2億港元保證金貸款，約相當於17.3億港元公開招股規模的88%。
有消息稱，美團點評IPO起初為散戶分配了擬發行股份的5%，截至12日，散戶部分獲得1.5倍左右的認購。
有市場分析人士稱，散戶反應平平，或許和美團點評持續鉅額虧損有關。招股說明書顯示，美團點評在2015年、2016年、2017年以及截至2018年4月30日的前四月經調整後虧損淨額分別是59億元、54億元、29億元以及20億元。
而在美團點評招股書中有關風險提示的內容中提到，美團歷史上產生了較大虧損，未來可能會繼續產生較大虧損。
美團點評招股書裡提到的風險因素 實有發生
招股書中有關風險提示的內容也提到，平臺可能會面臨知識產權侵權索賠，涉及的辯護費用可能昂貴並且可能擾亂其業務；勞動力市場整體縮減或任何可能發生的勞務糾紛均可能影響其業務……
中國資本觀察記者在北京三快科技有限公司的工商登記信息中發現，上述提到的風險，多有過實際的訴訟案例。該公司工商登記裡體現的法律訴訟量超二百多條，涉及交通事故糾紛、勞動合同糾紛、侵害商標權糾紛等。
2017 年，在美團點評上完成的交易筆數超過58 億，美團外賣交易額為1710億元。2017年美團點評交易額達到3600億元，收入達330億元，外賣業務佔美團點評整體交易額達到47.5%。同年，其為全國超過2,800 個市縣的3.1 億年度交易用戶和約440 萬年度活躍商家提供了服務。根據艾瑞報告，按2017 年交易筆數計算，美團點評已建成並運營著全球範圍內規模最大的實時配送網絡。2017 年4 季度，其日均活躍配送騎手數量約53.1 萬人。2017年，該平臺通過自有配送網絡完成了約29億單配送，佔平臺全年實時配送交易的70%以上。美團點評持續降低每單平均配送成本，提升配送效率。2017 年，其平均每單配送時間約為30 分鐘。單日外賣交易筆數超過2,100萬筆。
如此龐大的實時配送網絡和快速的送餐時間背後，需要大量的送餐員隊伍。美團公佈的招股書有一個值得注意的點，其認為，充足的服務業勞動力供應加快了實時配送等新業務模式的興起，而相比發達國家，中國的勞動力成本具有比較優勢。
據悉，9月20日美團點評上市當天，美團點評CEO王興攜身穿美團外賣騎手服的兩位騎手，走向敲鑼舞臺。中國資本觀察在調查中發現，日常負責美團外賣送餐的騎士中，有一部分是身著外賣騎手服的美團正式員工。還有負責分片區配送或者全城配送的兼職騎士。他們自主決定是否穿著美團外賣騎士服。接受公司的送餐培訓、送餐要求管理。
在美團認為的勞動力成本具有比較優勢及單日外賣交易筆數超過2100萬筆的背後，北京三快在線科技有限公司企查查工商登記系統記錄其涉及多次交通事故訴訟。
據（2018）皖1523民初2255號文件中原告介紹內容，2017年4月25日晚，被告喬華勇未按照駕駛證載明的準駕車型，雨天駕駛無號牌二輪摩托車從舒城縣城關鎮春秋路“煲上皇煲仔”出發遞送外賣至春秋路“速8酒店”。20時許，當被告喬華勇碰撞行人霍中禮，致其受傷。後傷者被送入舒城縣人民醫院搶救，於同年4月30日搶救無效死亡。舒城縣公安局交通管理大隊認定喬華勇承擔主要責任。被告喬華勇因涉嫌犯交通肇事罪被公安機關逮捕，後經法院審理得知，被告喬華勇是舒城“美團外賣”的員工，事發時正為“美團外賣”送餐。
(企查查企業登記信息裡有關北京三快科技有限公司的法律訴訟信息)
頻現網絡的送餐員遭遇交通事故的報道，多次與美團外賣有關。（圖片中均有美團外賣送貨箱，實際是否為美團員工未核實）
《蘇州外賣小哥邊騎車邊看手機 逆行被撞翻》（人民網江蘇頻道 2018年09月06日 來源：城
《河北外賣小哥逆行闖紅燈撞上面包車 已進行開顱手術》（河北青年報2018-08-16 09:
根據啟信寶登記的北京三快在線科技有限公司信息顯示，該公司涉及行政處罰一項。據淮清市監案字〔2018〕g061號文書，2018年5月16日，北京三快在線科技有限公司涉嫌不正當競爭案，被清江浦區市場監督管理局淮中分局依據《江蘇省實施《中華人民共和國反不正當競爭法》辦法》第十五條（四）項規定，罰款70000元。該公司時任法人為王興。
（啟信寶系統中有關北京三快在線科技有限公司行政處罰信息）
（北京三快在線科技有限公司工商信息變更登記顯示，上述行政處罰期間，王興任公司法人）
王興個人魅力成最大賣點？同股不同權亦存風險
美團點評招股書顯示，美團將設有一套不同投票權架構。根據該架構，公司股本將分為A類股份和B類股份。對於公司股東大會的任何決議，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投1票。美團目前總股本約52.2億股，其中A類股7.36億股，B類股44.84億股。
美團創始人兼CEO王興持有5.73億股A類股；聯合創始人、執行董事兼高級副總裁穆榮均持有1.26億股A類股；執行董事兼高級副總裁王慧文持有3640萬股A類股。
關於美團點評的股權結構，騰訊為美團點評第一大股東，持股20.1363%，紅杉資本持股11.4368%。三名聯合創始人中，王興持股11.4386%，高級副總裁穆榮均持股2.5141%，高級副總裁王慧文持股0.7264%。
不過，根據A/B股安排，王興擁有47.3%的投票權，穆榮均擁有10.4%的投票權，王慧文擁有3.0%的投票權。
也就是說，企業在取得外部融資的同時，控制權保留在王興手裡。
美團成為繼小米之後第二家在港上市“同股不同權”的新經濟公司。
綜合以上發現，投資者在具體公司案例中認可同股不同權，隱含著這樣的邏輯：個別公司創始人的能力卓絕、無人能及，只有他實際控制公司才能為全體投資者創造最大化的利益。
有關人士稱，本質上，對少數創新型公司而言，創始人以其品格、能力、見識等無法量化的個人屬性，代替現金等價物入股公司，才取得了不平等的控股權。或者說，他對公司的控制權只是以個人作為抵押品向投資者借來的而已。這位超凡的創始人也理所當然地承擔著不同於其他職業經理人或實際控制人的義務，即保持自己領導公司的“超凡特質”不貶值，一旦失約，無論是被證明能力不足，還是私德有虧，就有可能走下神壇，允許投資者收回對他的無條件信任。
據悉，作為美團最早期的投資人，紅杉資本中國創始合夥人沈南鵬回顧了對美團的投資歷程。紅杉從A輪到D輪，甚至E輪F輪，一路買進。沈南鵬說，8年前，和王興見面時，基本沒有聊具體運營情況，便很快決定要跟王興合作。“快速拍板的背後，是基於我們對這個行業的判斷以及對王興本人的欣賞。”
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