中报季，房企纷纷“秀成绩单”。CREIS中指数据显示，第一阵营（500-1000亿）共20家，销售额增长率均值为60.0%。
世茂也于8月28日交出2018年上半年成绩单，各项指标增长迅速：
✔签约额达723.2亿元，同比大幅上升60.3%，完成全年业绩目标的51.7%；
✔累计签约面积达450.9万平方米，同比大幅增长66.5%，销售业绩放量增加，“有品质的高速增长”预期再次实现。
但在金融风险防控、结构性去杠杆稳步推进的时代大背景下，世茂带给行业的不只有增长，还有一直以来稳重的形象。
深挖世茂中报不难发现，世茂在“有品质的高速增长”背后做到了稳健，其抗风险能力是亮眼业绩背后的真正“内驱力”。
01
上得了台面的财务数据
快速发展永远是资本市场信心保障，是企业抗风险能力的关键因素。
世茂在2018年上半年持续提速。报告期内，世茂营业额425.7亿元，同比上升18.8%；盈利能力持续提升，经营利润119.4亿元，同比大幅上升36.3%。股东应占核心利润44.0亿元，同比上升20.2%；
盈利能力增长的同时，世茂的分红回报也在稳步增长，世茂上半年派息额为每股50港仙，同比上升25%，进一步实现了股东权益最大化。
展望下半年，截止8月27日世茂销售业绩已达成1000亿元，7月和8月已连续两月增长超100%，前八个月同比去年增长超70%。此外据统计，世茂下半年可售货值近1900亿元，只需要36%去化率便可以完成全年销售目标。
“集团有信心且有决心在年底超额达成既定的人民币1400亿元销售目标。”持续增长的业绩也坚定了管理层信心。
02
风险“免疫”下的规模扩张
“太大而不能倒”是一个经济学概念，抛开这个词的感情色彩，其侧面恰恰说明企业规模大对抗风险能力的重要性。
2018年上半年，世茂整体资产规模持续增加，总资产达3336.12亿元，其中流动资产约为2471.43亿元，总资产相比2017年年底增长约8.5%。
在主营业务端，世茂不仅布局一二线城市，也关注一二线周边可承载外溢需求的三四线城市，目前旗下在全国84个城市拥有213个项目。
在酒店业务方面，酒店公司自主品牌方面成绩可喜，世茂喜达旗下多个酒店品牌持续对外输出管理，在成立一年时间内，酒店开业数量以及项目签约数量达到55家，并计划在4年内发展100家酒店。
在多元业务发展方面，世茂在高科技领域与商汤科技展开了战略合作，通过布局高科技来推动产城智能升级，将世茂多元化战略布局拓展至又一全新领域，为“地产+人工智能”发展提供新的探索模式。
经过近三十年的发展，世茂的业务版图已覆盖地产、酒店、商业、主题乐园、物管、金融、教育、健康、高科技等领域，形成了多元化业务并举的“航母式集群”。
2018年上半年，世茂酒店、租金、物业及其他收入同比上升14.7%，达到19亿元。总资产持续增长，资产结构持续优化的世茂已经具备了强大的抗风险能力。
03
资金池“活水”不断
房地产行业集中度越来越高的白银时代，现金流充沛的企业更能经得起动荡。
截至2018年6月30日，世茂手持现金（包括受限制现金结余）约360亿元，比上年末上升9.2%。净负债比率为62.7%。整体而言，世茂净负债比率维持在行业低位，为世茂持续发展与应对复杂经济环境能力夯实了基础。
目前世茂借贷总额为984.85亿元，其中短期借贷约占30%，世茂尚有未动用银行贷款额度约200亿元，是世茂后续发展的有力保障，而低借贷总额同时有高额贷款额度未使用，侧面反应了世茂的稳健及对企业抗风险能力的重视。
此外令人可喜的是，在银行额度收紧、限签城市日益增加的情况下，
世茂上半年实现回款550亿元，回款额同比大幅上升52.8%。高于行业平均水平，及时为世茂充沛现金流及时注入新鲜血液，盘活世茂现金池活水。04
不慌不忙备“口粮”
“手中有粮，心中不慌”是适应于任何时代的名言至理。
2018年上半年，世茂新增48块土地，建筑面积约773万平方米，权益前土地储备约为5162万平方米，纵观世茂布局版图，世茂在全国热点区域均拥有充足的资源储备，货值已超8800亿元。
世茂的资源储备是有战略的扩张，一直以来世茂紧跟国家级战略方向进行区域深耕，聚焦具备国家宏观战略政策支撑、经济发展水平较高且需求旺盛的“红利区域”，积极投身建设“粤港澳大湾区”、“杭州湾大湾区”及“一带一路”等热点区域建设。目前世茂在“粤港澳大湾区”的土储货值已达人民币2000亿元。
在具体土地策略方面，下半年世茂将通过加大底价合作及收购，把握部分一、二线城市的土地机会，全年购地数量和面积预计将增加一倍以上。
战略区域深耕所带来的充足货值储备，不仅是世茂未来销售持续快速增长的重要支撑，也是抗风险的法宝。
05
融资渠道“路路通”
资本市场认可世茂，2018年世茂中期融资成本为5.6%，低于行业平均。
而在融资渠道和融资创新方面，世茂始终走在行业前列，2018年1月，成功发行5亿美金高级票据；3月，发行9.5亿人民币“点心债”；6月，发行12亿人民币“点心债”；7月，发行全国首单住房租赁储架式租金ABS。
面对房地产金融监管趋严的政策环境，世茂继续坚持稳健财务策略、提高企业抗风险能力的表现。事实上，自2015年世茂发行具有标杆示范效应的全国首单物业费ABS以来，世茂多次金融创新的成功不仅创下“里程碑”式经验，也让世茂从传统房地产行业中脱颖而出，在资源整合、行业创新上更具活力，成为行业内金融服务创新的标杆“龙头”。
此外，首单住房租赁储架式租金ABS的发行，也意味着世茂意识到：作为激活存量资产，提高资金配置效率的重要工具，资产证券化是实体企业转型发展的有效选择。
06
品质“聚能环”锁定红利
满足人民美好生活需要是时代的重任，世茂勇做先锋，充分践行企业社会责任。
世茂从市场及客户需求出发，持续对旗下产品进行精研创新，对产品精雕细琢，梳理出云系、璀璨系、国风系、天誉系、龙胤系五大优质产品体系。截止2018年上半年，标准产品线已增至117个项目，产品线覆盖率达到81%。
优质产品线的面市，不仅提升市场品牌知名度，更体现了世茂在文化传承上的社会责任感。刚刚过去的7月，世茂顶级别墅产品线“龙胤系”在北京、苏州双城同发，秉承“履迹与复兴”的核心理念，在业内和市场掀起一股文化传承的风暴，广获盛赞。
在下半年，世茂顶级公寓产品线“天誉系”也将发布。未来世茂五大住宅产品线全部集齐，能缩减产品的入市周期，增强品牌效应，为世茂在房地产领域持续快速有序发展奠定坚实基础。世茂也有能力更为主动、灵活应对市场需求的变化。
良好的业绩与财务表现，系统的抗风险能力让世茂获得了境内外评级机构的积极评价。标准普尔、穆迪及惠誉国际分别维持世茂“BB+”、“Ba2”及“BBB-”，中诚信国际及联合评级等机构维持“AAA”的主体最高信用等级。
高盛最新报告称世茂上半年业绩表现符合预期，上调世房股份目标价由33.4元升至36.3元,上调对集团今年至2020年的每股基本盈利预测分别1%、3%及5%，并维持世茂在确信买入名单内。瑞信报告上调世茂每股资产净值预测5%以反映新购入土储，2018年每股盈测下调8.2%，2019年每股盈测则轻微上调0.1%，目标价由31.9元升至33.4元，维持评级“跑赢大市”。
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