第二章 股海揚帆，別有洞天

股票市場的投機成敗，主要不是靠知識，而是靠信念；主要不是靠智慧，而是靠膽量，你敢賭嗎？你對中國股市有信心嗎？

如果股市運動是循環的，比如說早期上海市場的股票指數，從1992年到1995年，幾年之間一直在300點到1500點來回波動；或者像美國股票市場，從20世紀50年代開始，從長遠看股票指數一直在穩步上漲，那麼，投機者只要操作稍稍聰明一點，不幹太愚蠢的事，在一定的意義上，股票交易其實一點風險也沒有。

在我經歷了第一次炒股以後，覺得上海、深圳股市很難把握，而我對北京STAQ市場的情況非常熟悉。因為偶然的原因，我個人賺了一筆數目不小的錢，後來就一直在那個市場炒作。根據我的建議，公司領導決定先投資100萬元到STAQ市場，由我來負責具體操作。

記得老總讓財務部門安排資金時，還發生了一件有趣的事情。財務處長顯然對股市投資的風險意識比較強，他開玩笑地對我們老總說：“這100萬拿出去了以後，就有可能打水漂。”

我們老總聽了這句話後很不高興，還沒有出師，就說這樣喪氣的話，可能是覺得不太吉利。

他說：“賣針頭線腦沒有風險，但永遠也不會有大出息。”

財務處長一看老總的臉色不對，再也不敢吭聲。後來很長一段時間，他遠遠地看到老總，就躲著走路。

STAQ市場，就是原來的“聯辦”，也叫全國證券交易自動報價系統。“聯辦”在1993、1994、1995那幾年，是一個非常特殊的地方。它是20世紀90年代初，一幫留學海外，瞭解美國華爾街和納斯達克（NASDAQ）股票市場的高幹子弟，回來以後籌建的一個交易中心。最初由北京10家大的證券金融機構聯合在一起，為財政部承銷國債，所以叫“聯辦”。後來，隨著上海、深圳兩大股票交易所在中國證券市場主體地位的確立，“聯辦”就想把自己建成和美國納斯達克（NASDAQ）類似的二板市場，這個理念在當時其實是非常先進、超前的，可惜從上到下，真正理解的人很少。這就是後業“聯辦”為什麼又簡稱STAQ市場的原因。

由於國內上市公司股權設置上有國有股、法人股、個人股之分，上海、深圳股票市場交易的都是流通的個人股，STAQ市場在1993年搞了一個法人股流通的試點。當時在這個市場交易的股票有：海航、長白、海國投、五星啤酒、蜀都、玉柴、大自然、華凱、恆通等9支法人股。由於法人股的發行價低，每股只有1元，且STAQ市場上市的股票數量少，場內許多金融機構實力強大，稍稍一炒作，股價就容易出現暴漲。這自然又會吸引全國各地許多不明就裡的投資者。1993年和1994年，STAQ市場曾經有一段時間行情非常火爆，簡直能和上海、深圳的股票市場並駕齊驅。當時，有三個大城市（杭州、長沙、成都）的股民熱衷於炒作STAQ市場的股票。不過，後來隨著這個市場的消亡，這幾個地方的股民受到的傷害也最重。

物是人非，當初STAQ市場上市的這些公司，現在命運迥異，很多公司已經不復存在。恆通的老總在坐牢，業績好一點的玉柴已經在美國上市，海航、蜀都早已轉移到上海、深圳市場。1993年和1994年，我青春歲月中最美好的一段時間，都是在這兒度過的，雖然，這個市場早已經成為歷史，但對我來說，那一個地方、那一段時間，永遠是我人生中不可缺少的一頁。

因為我愛人在一家大的投資公司工作，由此，我認識了STAQ市場很多大的金融機構的交易員，我對STAQ市場的瞭解有得天獨厚的條件。從投資的安全性、可靠性而言，當時，我以為把我們公司的100萬元資金投到STAQ市場，而不是上海、深圳市場，是一種明智的選擇。但是，後來隨著STAQ市場的日漸蕭條，毫無生機，我感到還是應該選擇流通性好的上海、深圳市場，行情活躍、機會多，表面看風險很大，實際上卻未必如此。STAQ市場最大的問題是流通性嚴重不足，這對投機交易來說，是非常忌諱的。

1993年初，STAQ市場的指數曾經漲到過240多點，也就是我第一次賺大錢的那一波行情。當時，許多股票的價格最高漲到了10元以上，最低的也有6、7元。到7、8月份，我們公司100萬元資金入市時，因為市場參與者很少，股價已經跌得一塌糊塗。最高的4、5元，最低的2元多，市場指數跌到了90點附近。

在STAQ市場指數90到100點之間，我把我們單位的100萬元資金全部買成了股票。可能我感覺當時的股價和年初的最高點相比，確實太低了，所以，一上來就滿倉操作。我們的運氣很好，剛好買在STAQ市場一個階段性的歷史低點。後來一個多月，許多人也看到STAQ市場的股價實在太低了，覺得這是一個暴利的機會，掀起了一波短期上漲行情。大約一個月左右，市場指數就反彈到了147點。

我們單位第一個月的股票交易做得非常漂亮，贏利47萬多元，碰巧和指數的漲幅差不多，也是47%。

我在股票操作中，無論是早期還是現在，為單位還是為自己，一向下手比較狠，總是重倉進出。這倒並不是因為在進入投資市場的早期，我對股市的風險一無所知，沒有任何概念，也不是因為現在我在期貨交易中經歷過更大的風險，股市的風險對我來說變成小兒科了，而是因為我對中國社會、政治的一些特殊看法。我一向認為，只有書呆子才會把現階段中國證券市場的目的、功能、作用，定位於西方傳統意義上的證券市場。股民應該把現階段中國證券市場放在中國政治、經濟的特殊環境中來認識、無論是早期上海、深圳股市，還是現在，都一樣。中國股市已經發展了十多年，但是，真正社會主義市場經濟條件下的中國證券市場的形成，可能還需要一二十年，甚至更長時間。至於目前，國內證券市場不管上市了多少支股票、市值有多少萬億、佔GDP的份量有多重，證券市場在中國社會中的地位，遠沒有許多人想象的那麼重要。大多數股民因為自己的切身利益受到了傷害，經濟學家因為各種各樣的目的和動機，總是誇大證券市場在目前中國社會中的影響力、重要性，這種想法是天真幼稚的，也是不切實際的。證券市場在一般情況下，總是個經濟問題。經濟問題重要還是政治問題重要？這個答案顯而易見。中國從20世紀70年代末開始的改革，一直側重於經濟領域，政治方面的改革相對於經濟來說，實質性的進展少得多。早期的中國證券市場是一個典型的政策市，人人知道，但是，現在呢？我發現，很多人對這個問題的認識很糊塗。其實，不但是現在，包括今後相當長一段時間，中國證券市場還將在政治的主導下運行，而不是完全在市場規律的作用下前進。證券市場存在的價值和意義，並不完全取決於其自身，在很大程度上，將服務於政治的需要。舉一個簡單的例子，國內該破產而沒有破產的企業何止成百上千家，包括上海、深圳股票市場中大量資不低債的上市公司，按照真正的市場經濟原則，這些企業的存在只是經濟發展的累贅，耗費寶貴的資源，卻不創造任何價值或利潤。我們的政府和經濟學家們對這一切當然心知肚明，但是，為了維護安定團結的政治局面，我們可以犧牲效率、利潤，不按照經濟規律來處理這些問題。所以，只有當政治和經濟的平衡遭到了嚴重的破壞，股票市場的問題就被上升到政治問題，就像1994年8月，上證指數跌到了300多點時，政府被迫救市，市場的大行情就馬上會來，投機者發財的機會就來了，老股民也有了獲救的希望。所以，我做股票有三條原則：

（1）抓住大行情可能來臨的機會，重倉交易，操作時乾淨利落，決不拖泥帶水。不貪圖小利，迷戀股市，整天在市場中炒來炒去。

（2）依靠市場對政策的反應強度來決定，是否應該大膽出擊。股票的內在價值或者市場價格的高低，並不重要。投機者要用政治眼光來審視股票市場，抓住市場可能出現的重大變化。

（3）決不染指垃圾股，這樣，即使暫時被套住，也有翻身的日子。當然，碰巧撞上了像銀廣夏這樣的大騙子，那是倒黴。

據後來我的同事說起，當我們老總聽到股票投資初戰告捷的消息以後，非常高興，決定獎勵我們。但是，另外一位公司領導說了一句意味深長的話：

“這次他們賺錢了公司獎勵他們，下一次如果他們賠錢了，公司又如何處罰他們呢？”

老總聽了以後覺得說得有理，就取消了這個計劃。

雖然我們沒有從公司得到直接的獎賞，但是，就我個人而言，我認為公司領導的這種做法是非常明智的。股票交易畢竟是一件有風險的事情，簡單地把

這次交易的成功，完全是我獨立決策，親自操作的結果。我當然對交易的結果感到高興，但也並沒有覺得自己有什麼了不起。股市總是潮起潮落，正是市場一次偶然的上漲浪潮把我推向了暫時的成功，而不是那時我有什麼高明的投資理念、操作技巧。這一點，即使在當時，我也有清醒的自我認識。

我所在的大戶室有一位神秘的客戶，姓蔣，開始我以為他和我一樣，也是某一家公司的操盤手，只是覺得他的資金量比我大，實力雄厚。他對STAQ市場中上市的大多數股票都不感興趣，只跟蹤一隻股票--恆通。

有一段時間，他在市場上的行為讓我覺得非常奇怪，不合情理。平常他很少交易，但是，每天收市前5分鐘，他總是非常忙碌，一直在買恆通這支股票。一般人買股票，報價總是在當時市場成交價格附近，或許還會報低一點，以降低成本。而老蔣簡直是瘋了，市場上恆通股票的買賣價格明明在5元左右，他卻讓報單小姐以6元甚至更高的價格買進，而且數量還不小，一出手就是一萬股。恆通股票的價格一整天都在5元上下，他想買多少股都不會有任何問題，為什麼一定要等到收盤前5分鐘，以這麼荒唐的高價去買呢？我實在無法理解。因為STAQ市場的成交很清淡，老蔣這麼高價一買，有時候恆通股票的價格一下子就會跳高一塊錢。從日K線圖上看，那一段時間，恆通股票經常收出大陽線，對於一些痴迷於技術分析的股民來說，這隻股票那時的走勢非常強，後市明顯看漲。

老蔣天天這麼折騰，把恆通的收盤價拉高。但是，一到第二天開盤，市場價格又跌回到5元左右，老蔣卻理也不理，再也不管恆通的走勢。

我實在好奇，禁不住問老蔣在幹什麼，老蔣顯得很詭秘，不願告訴我。

過了一段時間，我總算弄明白了。原來，老蔣是恆通公司派往STAQ市場的代表。恆通公司想要在STAQ市場實施它的配股計劃，也就是圈錢，它的配股價定的是5元。當時市場的形勢不好，眼看恆通公司的股價就要跌破5元，公司的圖謀將泡湯。所以，老總命令老蔣每天收盤以前，把恆通的股價做上去。

恆通公司確實深諳資本市場之道，在那個時候，就懂得在股市玩這種把戲。老蔣的做法給我好好地上了一課，我明顯地感到對股票市場的認識上了一個層次。在我心目中，股市本是一個純潔、公平、充滿吸引力的地方，沒有想到，背後竟有這麼無恥的勾當。

恆通後來確實如願以償，從STAQ市場騙走了一大筆錢。但是，不知有多少單位和個人因此血本無歸，身受其害。

在STAQ市場上漲到147點的這波行情結束以後不久，這個市場又回到了半死不活的沉寂狀態。在下跌途中，我又買回來一部分當初高價拋出的股票，沒有幾天，就被套住了。畢竟STAQ市場不是一個很規範、活躍的市場，知道的人很少，參與者則更少。

我每天準時到市場報到，看著清淡的行情，實在無事可做。不過，那一段時間，我結識了許多後來在國內證券、期貨市場頗有作為的朋友。因為我們公司在北京地區也非等閒之輩，具有相當的影響力，我又掌握著公司證券投資這一塊令人羨慕的業務，所以，那時他們也願意和我交朋友、合作。

“聯辦”確實是一個藏龍臥虎的地方。別看“聯辦”中一個個非常年輕的小男孩、小女孩，他們大多並非出身普通人家，而是具有極為深厚的背景、根基。有的來自軍隊大院，有的父母是人行重要的司、局級領導，有的是國內大名鼎鼎的金融機構老總的孩子。

在和他們的接觸中，我大開眼界，逐漸擺脫了狹隘的股票投資的觀念，對金融市場的動作方式有了全新的認識。

那一段時間，我結識了一位朋友，他做股票的膽識和手法讓我大吃一驚，我做夢都想不到會有這樣的人和這樣的炒股手法。

一般單位的領導或者個人投機者，總覺得炒股票是一件風險很大的事情，往往不敢把全部資金投進股市，更不會高息舉債到股市去博殺，這是不可想象的瘋狂舉動。而我的這位朋友，行為方式和一般人完全不同。早在1993年初，他就通過特殊的關係控制了一家金融機構，1993年7、8月，他在上海股票市場跌到1000點左右時，利用那家金融機構無窮無盡的資金來源，開始把鉅額資金投入上海股市抄底。我們知道，從1993年到1994年，上海股市的狀況並不好。很長一段時間，上證指數一直在陰跌之中。我的那位朋友，一次一次把借來的資金投入股市，但是，市場無休止的下跌把他牢牢地套在裡面，浮動虧損驚人。但從表面上看，他似乎並不擔心。有時候，我們大戶室中的幾個人因為行情清淡，大家閒著無事可做，就在一塊玩牌，這位朋友也會來湊熱鬧。他在玩牌時表現得若無其事，別人根本看不出來他內心巨大的精神壓力。我估計，那時他至少已經有幾千萬的股票投資浮動損失。

我非常為他的結局擔憂。這種豪賭一旦失敗，他肯定會身敗名裂。不過，後來我才知道，我有點杞人憂天。我的這位朋友並非一般人物，他之所以這樣膽大妄為，做一些平常人不可想象的事情，是因為沒有後顧之憂，出了事情有人扛得住。特殊的政治、社會背景是他的堅強後盾。一般人這麼做，稍稍出點意外，很可能就會死無葬身之地。

中國古代有一個傳奇故事，說伍子胥因為過於憂慮，一夜之間愁白了頭。我總覺得這種說法太誇張了，世上不可能真有這樣的事情。然而我在股市中的親眼所見，使我完全相信這是真的。

1994年初的一天，我偶然碰到了那一個幾個月沒見的朋友，突然發現他的頭髮似乎白了很多，其實那時他才20剛出頭，比我還小四五歲。短短几個月，一個人會發生這麼大的變化，我非常吃驚。後來想起來，那一段時間正好是上海股票市場跌破1993年的鐵底770點的時候。上海股票市場的指數在1993年到1994年之間，曾經有很長一段時間，每當跌到770點附近，市場就會大幅反彈，所以，當時上證指數770點被市場各方看成是鐵底。我的那位朋友本來在市場中的浮動虧損就不小，現在，市場的鐵底被打漏，他更是雪上加霜，巨大的精神壓力終於使他愁白了頭，也就不足為奇了。

不過，1994年8月，我的這位朋友時來運轉了。上海股指在跌到325點以後，政府迫於股市崩潰的危險，終於出面干預。上海市場在短短一個月時間，指數就從325點漲到了1050點，許多股票的價格漲了三四倍。我的那位朋友因為越跌越買，平均成本已經很低，這一次股票的大漲，不但使他全線解套，而且還獲得了暴利，可能賺了5000萬元以上。

我從這位朋友的股票操作經歷中受到了巨大的啟發，對國內股票市場和股票投資有了一套自己獨特的想法。

首先是對股市風險的觀念有了全新的認識。股市有風險嗎？幾乎沒有人會認為股市沒有風險。但是，如果股市運動是循環的，比如說早期上海市場的股票指數，從1992年到1995年，幾年之間一直在300點到1500點來回波動；或者像美國股票市場一樣，從20世紀50年代開始，從長遠看股票指數一直在穩步上漲，那麼，投機者只要操作稍稍聰明一點，不幹太愚蠢的事，在一定的意義上，股票交易其實一點風險也沒有。為什麼？700點時買進的股票，市場跌到300點時你肯定會有浮動損失，但是，只要沒有誰能強迫你必須在300點的時候把股票賣了，把浮動虧損變成實際損失。如果你堅持下去，反正市場早晚有到1000點，甚至1500點的時候，你非但不會虧錢，反而能賺錢。

其次，為什麼我強烈反對投機者涉足垃圾股？因為垃圾股即使在大牛市中也可能使你賠得傾家蕩產。有可能無法分享市場循環波動帶來的巨大收益。

再次，我認為，參與股票交易的股民，對市場指數的高低，只要有一點基本的常識觀念，就不會犯大錯。一般投機者不應該在市場已經漲了一大截以後再匆忙殺進股市。不過，指數的高低總是相對的，判斷起來並不是很容易。我發現，即使一些市場老手，很多時候，也會神志不清，對市場走勢缺乏宏觀的判斷力，分不清市場價格是高了還是低了。舉一個例子，2000年8月，我遇到原來我手下的一位交易員，那時他已經是一個大機構的股票操盤手了，手裡至少掌握著三五千萬的資金。當時，上海股指在2200點左右。因為我全身心投入期貨交易以後，已經不太跟蹤股市的日常波動，但對市場大的走勢還是知道的。他問我對市場的看法。也許是我在場外的緣故，既有一定的市場經驗，又沒有自己的利益在裡面，作出的市場預測就比較客觀，也容易準確。

我說：“股票指數已經漲到了2200點，還有什麼好做，把全部股票拋出去。即使市場再漲200點、300點，也沒有什麼可惜的。而且，我認為根本就漲不上去。”

我的那位朋友還在等上證指數漲到2600點呢！我感覺他整天在市場進進出出，對市場價格的高低明顯心中無數，缺乏常識，可能是離市場太近了。

所以，我以為，股票市場的投機成敗，主要不是靠知識，而是靠信念；主要不是靠智慧，而是靠膽量，你敢賭嗎？你對中國股市有信心嗎？有信心，你認為中國股市不會關門，而且市場指數最終會漲到2000點、3000點，你就可以去賭。沒有信心，就不要涉足股票市場。就目前的股市而言，根據我的炒股理論，上海股指已經跌了4年左右，指數從2200多點跌到了1200點，又是一個難得的好機會。

1994年上半年，上海、深圳股市一直下跌不止，STAQ市場更是死氣沉沉。我們單位的資金也被套住了。不過，因為剛開始時我賺了47萬元，有時候我做短線也賺了些錢，所以，總的說來，我們的損失並不大，只是把原來賺的一部分利潤賠了回去。

1994年7月底，上海股指跌到了400點左右。有一天，我們單位的一個副總突然給我下了命令，讓我帶500萬元資金，立即準備飛往上海，去抄上海股市的底。事後看來，這是一次非常英明的決策。我匆匆地趕到上海，住在新亞大酒店。第二天，我又到中創上海浦東營業部，開始買進股票。當時，上海股市的特徵屬於非常典型的熊市末期，股民惶惶不可終日，市場瀰漫著極為恐慌的氣氛。媒體上的觀點也很悲觀，有人預測市場可能會跌到180點，有人甚至認為上證指數有可能跌到80點。因為盛情難卻，我們應邀參加了一個由上海著名的股評家忠言主持的討論會，討論當時的市場行情，但我其實對此一點興趣也沒有。在我看來，在上證指數300多點買進股票，從長遠的角度看，一點風險也沒有。還有什麼好討論的呢？現在需要的是行動。我本人早在一個月前，就已經替另外一家公司投資股票，雖然被套牢了，我卻沒有任何恐慌的感覺。

按照我的理解，既然我們單位的老總決定投資500萬元做上海股票，我的任務就是具體操作一下，把所有的錢換成股票而已。

上海市場在跌破400點以後，依然沒有見底的跡象。我明顯覺得市場短期還有下跌的可能。所以，第一天的操作中，我只投入了四五十萬元的資金。第二天，我又買進了大約50萬元的股票。我的想法是，市場越跌，我買進的數量應該越大。不過，因為當時市場下跌的速度太快，剛兩天，我前面投入的資金就有了十多萬元的浮動虧損。

不知是什麼原因，第二天晚上，我的頂頭上司突然在電話中變得保守起來，他讓我們不要再繼續買進股票。我聽了以後，很不以為然，覺得這時候其實應該更加大膽。按照我的想法，第三天我們就把剩下的資金全部買成股票。然後就等下去，直到市場反轉。

當然，我還得聽從他的意見，剛投入了100萬多一點的資金就停止操作。

1994年8月1號前的兩天是週六和週日，和我一起去上海的同事因為沒有到過杭州，我利用週末時間陪他去了一趟西湖。星期六早上，杭州的各大報紙就刊登了國務院干預股市的三大政策。我為自己只買進了這麼少的股票感到非常遺憾。

在股市暴漲了幾天以後，我就把手頭的股票全拋了。錢是賺了，但相對於我們準備的500萬元資金，在如此重大的市場機會面前，這一點可憐的利潤，在我看來，非但不是投資成功的證明，而是一次嚴重的失誤。當然，也許對於作出最高決策的領導來說，賺錢就是成功，無論多少。

對於一個市場操盤手來說，一兩次交易之中出現虧損是一件非常普通的事情，沒有什麼可以大驚小怪的。但是，面對重大的歷史機遇，你卻只賺了點小錢，這種錯誤是無法原諒的。很多年以後，我依然對喪失這次千載難逢的機會而耿耿於懷。

歷史性的大底倒是抄到了，但收穫卻不是很大。

那一段時間，因為一個偶然的原因，我認識了和我們單位關係非常密切的一家大公司的老總。他們單位有大量的閒置資金，卻沒有專門的投資、操作方面的人才。而我當時對證券投資、金融交易方面的瞭解已經比較專業。我幫他們策劃了幾筆大的業務，其中一項就是由他們出資，到內蒙古申購新股--蒙電股份，我在北京和呼和浩特之間來回奔波，最後他們賺了不少錢。後來，我們之間建立了良好的合作關係。他們對我非常信任，決定聘請我為他們公司理財，由我全權調動資金，負責各個市場的實際操作。從此以後的幾年，我身兼兩職，不但為自己單位從事股票、期貨交易，更主要的精力則放在了另一家公司身上。我把那家公司的資金完全作為自己的錢看待，本書後面章節所描寫的股票、期貨交易經歷，主要和那家公司有關。

【溫馨提醒：本文節選自《十年一夢——一個操盤手的自白》— 作者：青澤，感謝前輩的辛苦付出以及心血結晶，本文不用做商業用途，僅供大家參考學習，希望往後的投機生涯少走誤區】

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