长华化学科技股份有限公司（以下简称“长华化学”）是一家以聚醚产品的研发、生产、销售为主营业务的企业，其产品主要分为两类，一类是聚合物多元醇系列产品，另一类是软泡及CASE类聚醚多元醇系列产品。2017年12月29日长华化学向证监会递交招股说明书正式排队IPO，拟募集3.31亿元，其中，2.31亿元用于扩建10万吨/年多元醇项目，1亿元用于偿还银行贷款。
招股书披露，2014-2016年及2017年1-6月，长华化学分别实现营业收入12.02亿元、9.85亿元、9.88亿元和5.31亿元，同期净利润分别为1042.07万元、2136.04万元、3840.75万元和2002.98万元。同时，长华化学资产负债率分别为91.11%、87.92%、77.54%和70.33%，而同行业可比公司均值为54.57%、48.31%、44.06%、40.38%。对此，长华化学解释称，主要原因系缺乏直接融资途径，公司运营所需流动资金除自身经营积累现金流量外主要通过短期借款的方式取得，导致短期借款余额较高，流动负债占总负债比例较高。
分析人士称，企业发展过程中存在负债可以最大化利用资金，但都会控制在一定范围，避免资金链断裂。而长华化学负债率在同行业可比公司中高出将近一倍，确实负债超高，而且企业称流动负债占比较高，即短期债务，一旦到期将会对企业的资金造成巨大压力，或许会出现资金链断裂，影响企业的正常生产经营。其实，长华化学将募资金额的三分之一用于补充流动，这一点也能反应出其资金紧张程度。
除了资金情况不容乐观外，长华化学还是典型的家族企业，其法人代表顾仁发及其家人合计控制着长华化学近80%的表决权。据了解，长华化学前身成立于2010年10月，在2017年6月整体变更为股份有限公司，法定代表人系顾仁发。公司控股股东为江苏长顺集团有限公司（以下简称“长顺集团”），长顺集团现持有长华化学6070.44万股股份，占长华化学股份总数的57.74%。长华化学的实际控制人为顾仁发、张秀芬、顾倩、顾磊。其中，顾仁发与张秀芬为夫妻关系，顾倩是顾仁发与张秀芬之女，顾磊是顾仁发与张秀芬之子。控股股东长顺集团则为顾仁发夫妻100%持股的企业。需要指出的是，长华化学实际控制人顾仁发、张秀芬、顾倩、顾磊合计持有公司约6650.94万股，占发行前公司股份总数的63.26%，而本次发行前，顾氏家族合计控制长华化学77.59%的表决权。
对此，证监会对长华化学下发的反馈意见中提到，公司控制人家族控股权集中是否影响公司治理结构等问题。上述分析人士称，绝对意义的一股独大使得实控人处于绝对控股地位不利于公司形成有效决策，也不利于形成有效公司治理，产生诸多弊端，比如大股东随意侵占小股东利益、完全控制公司以及下属公司经营等。
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