从控股到成为一家人，美的集团和小天鹅经过了十年。23日晚，美的集团、小天鹅同时披露，美的集团拟发行A股股份换股吸收合并小天鹅，完成后小天鹅将终止上市并注销法人资格。美的集团已是小天鹅的控股股东，目前何享健通过美的集团及TITONI间接持有小天鹅52.67%的股份，为小天鹅的实际控制人，本次吸收合并后将变成一家人。
美的将吃进“小天鹅”
预案显示，本次美的集团将向除美的集团及TITONI外的其他所有小天鹅的换股股东发行股票，交换其所持有的小天鹅A股及小天鹅B股股票，这些股票将在换股吸收合并后注销。完成后小天鹅退市，美的集团或其全资子公司将承继及承接小天鹅的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。
本次交易中，美的集团换股价格暂定为42.04元/股；小天鹅A股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并给予10%的溢价率为50.91元/股；小天鹅B股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并给予30%的溢价率为48.41港元/股，折合人民币42.07元/股。因此，美的集团与小天鹅A的换股比例为1:1.211，即每1股小天鹅A股股票可以换得1.211股美的集团股票；美的集团与小天鹅B的换股比例为1:1.0007，即每1股小天鹅B股股票可以换得1.0007股美的集团股票。总体上，美的集团拟购买资产价格为143.83亿元。
另据公告，美的集团异议股东收购请求权价格为定价基准日前一个交易日的收盘价40.30元/股的90%，即36.27元/股；小天鹅A股异议股东现金选择权价格为41.85元/股；小天鹅B股异议股东现金选择权价格为32.55港元/股。
洗衣机市场格局难变
小天鹅主要从事家用洗衣机和干衣机的研发、生产和销售。美的集团及小天鹅表示，本次吸收合并完成后，将有效整合双方的全球业务，在全球范围内提供更全面且具有竞争力的产品组合，提升美的集团全球市场拓展的效率及效果，更有利于突破小天鹅单一品类的全球拓展瓶颈。同时，美的集团也将借助小天鹅在洗衣机行业的发展优势，进一步提升美的集团在家电行业的地位，加速成为一家以数字化驱动的工业互联网公司。
9月9日，美的集团和小天鹅就双双发布停牌重组公告。据了解，国内洗衣机市场老大、老二是海尔与小天鹅，尤其在高端洗衣机市场，海尔超过美的。今年上半年，小天鹅实现营业收入120.57亿元，而海尔的洗衣机业务实现收入162.82亿元，同比增长17.6%，增速高于小天鹅。
中怡康零售数据显示，2018年上半年小天鹅洗衣机向中高端转型，然而营收增长却从2017年中的32%滑落至14%，且第二季度增速仅有7%。老对手海尔则在中低端市场发力抢夺了部分市场，以30%的市场份额拉开了和美的系洗衣机的差距。美的洗衣机销量主要集中在3000元以下，所以将吸收合并小天鹅的资产来强化自身的洗衣机业务，充分发挥各自优势。
2017年，小天鹅实现净利润15.06亿元，比2008年美的集团控股时的4004万元增长了36倍；今年上半年，小天鹅A实现净利润9.02亿元，且到6月底账面货币资金为17.04亿元。分析人士称，在小天鹅“飞入”美的集团后，将和海尔洗衣机业务展开竞争。但目前家电市场相对饱和，双方整合还有待时日，洗衣机行业格局一时难变。
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