時代財經APP記者 羅衣
10月初，騰訊音樂宣佈將在美股市場進行融資，融資額預計將達到20億美元。該消息一出，網易（美股代碼：NTES）股價應聲下跌，3個交易日下跌9.17%。網易2018年全年股價已經下跌超過三分之一。而就在美國東部時間10月8日，有消息爆出網易旗下的網易雲音樂部門宣佈與韓國一家大型娛樂公司簽訂了版權合作協議，網易股價又在短時間內逆勢上漲，引發美股分析師的廣泛關注。
9月底，美國知名股票分析公司Jefferies宣佈提升網易的股票評級，從“持有”提升為“買入”，其重點關注網易在今年股價大幅下挫後估值已經偏低，同時公司的遊戲和音樂業務有望維持良好的增長速度，然而在Stocktwits論壇上，大部分的短線分析師都認為網易在啊10月8日藉助消息面呈現的上漲行情純屬短期反彈節奏，應該逢高離場。
在這種投資人態度莫衷一是的背景下，網易的股價又將何去何從？
貿易戰當前，網易又將如何？
股價技術分析師Bill針對網易股價的日線圖表示，從2018年1月份開始公司股價出現反轉並進入下行通道，日線級別的布林線中軌指標構成強勢的反彈阻力點位，3月下旬中美貿易戰正式開打後，網易股價下行趨勢加劇，缺少反彈所需要的關鍵量能，目前在2周左右的時間裡出現大幅上漲行情的概率較低。Bill認為如果網易的股價能夠在美股第四季度“聖誕行情”的輔助下在日線級別突破240美元附近的阻力區域，網易有望在2019年上半年突破300美元整數大關。
而基本面分析師Aleksey Razdolgin則亮明觀點認為，網易可以當做中概股板塊內部用來“對沖”貿易戰風險的“優質股票”，因為網易不像其他大型中概股公司如阿里巴巴、京東等具備大的“外部性風險”，其業務範圍基本都控制在中國內部，而且 涉及的實體商品交易比例較低，受到關稅政策的影響較低，此外，公司第二季度財務報告顯示公司營收同比增長達到21.7%，保持了較強的增長勢頭。
但Aleksey也指出，隨著網易電商業務的加速發展，尤其是在第二季度電商業務營收同比增長達到75.2的情況下，貿易戰持續時間過長將會降低網易的營收長期可增長率，因此他認為應該利用公司股價暫時估值偏低的時間點買入網易的股票。
老牌營收“發動機”遊戲業務帶來的挑戰與機遇
在剛剛結束的網易電競比賽NeXT中，陰陽師項目的比賽備受關注，2016年網易陰陽師遊戲剛剛上線時，兩個月內日活躍用戶數量就超過了1000萬人，然而在2018年網易不能不面對遊戲註冊用戶流失的問題，客戶粘滯性的下降也讓美股市場對網易的遊戲業務有了更多質疑的聲音。
投資博主App Economy Insights則在自己的博文中表示，網易在2018年9月份發行的新遊戲也有可能成為像陰陽師一樣的現象級遊戲，在2018年上半年發行的手遊“楚留香”已經開始幫助網易奪回手遊市場的流量份額，而新發行的“神都夜行錄”在9月底之前在蘋果APP商店和安卓平臺的日下載量均位於前10，同時該款遊戲還將進行國際化發行，將會大幅提升遊戲的受眾面積和營收潛力。
在第二季度財報中，手遊方面的收入已經佔到了總遊戲收入的75%，給整個遊戲業務貢獻了46%的營收增長，“神都夜行錄”發行後2018財年第四季度的手遊營收增幅可能會進一步擴大。
此外他還指出，相比美股的競爭對手EA、動視暴雪和Take-Two，網易在市盈率方面僅不足30，大幅低於上述三個競爭對手，股價的上漲潛力較大。
還有分析師表示，在中國政府重拳打擊包括騰訊、網易等大型遊戲公司在內的不良遊戲內容問題後，網易積極開展了與中國地方政府的合作，確保遊戲內容合法合規，降低了政策風險，有利於公司營收的穩定增長。
但App Economy Insights表示，政策風險仍將是他所關注的網易主要中長線風險之一。
管理層的樂觀VS投資人的悲觀
網易創始人丁磊表示，市場對網易遊戲業務的擔憂過高，2018年上半年的業務營收高增長顯示網易有能力維持遊戲業務尤其是手遊業務的核心競爭力，但分析師Karen Chan則從網易的從財務報表中發現公司的遞延營收出現了10%的下滑，而公司首席財務官對此的解釋是會計調整，而這並未能讓華爾街信服。
而網易在美國東部時間10月7日爆出消息稱公司正式涉足聯貸市場，並簽署了5億美元的貸款協議，有分析師指出此舉不僅僅是規避匯率方面的風險，更是顯示了網易進軍國際市場的野心，但由於中美貿易戰和網易本身的業務特徵，能否將網易具有鮮明中國特徵的遊戲提升成為全球流行的熱點仍有很大的不確定性。
現在網易的股價正走到十字路口，在美股傳統牛市季度到來的關鍵時刻，就看公司如何抓住時機打一場“翻身仗”了。
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