“2018年以來，私募股權與創業投資基金是少數保持正增長的直接融資工具，為經濟發展提供了寶貴的資本金。”近日，在“私募股權投資基金與國家科技創新峰會”上，中國基金業協會會長洪磊表示。
他指出，理論與實證研究表明，金融中介和金融市場在金融資源組織、配置方面各有千秋，但間接融資更加適合漸進的技術改良，而直接融資在支持顛覆性技術創新上更具優勢。資本市場能夠提供更加充裕而持久的風險資本，而能夠承擔風險的資本才是技術創新最需要的資本。從全球經驗看，一國股權融資越發達，越能促進技術變革和創新發展。
私募股權與創業投資基金恰恰是一種系統的股權投資活動，能夠有效挖掘各類技術創新、產業創新，通過承擔風險，獲取創新成功的平均收益，已經成為我國創新資本形成的重要載體。從大國競爭和創新發展的根本需要出發，應當把創新資本形成作為首要目標，推動現代金融體系建設。
信義義務是基金行業的靈魂和根本。所謂信義義務，是指將投資者的利益置於自身利益之上的一種積極盡責義務。所有通過募集設立的資產管理產品都應當以信義義務為根本要求，所有基於受託關係開展的金融活動都應當遵守信義義務。
稅收制度對股權與創業投資活動有著重要影響。9月6日，國務院常務會議提出，要“確保總體稅負不增的原則，抓緊完善進一步支持創投基金髮展的稅收政策”，創投基金稅收政策迎來進一步調整的契機。
以下為他的演講全文：
堅持信義義務 服務創新發展
——協會黨委書記、會長洪磊在“私募股權投資基金與國家科技創新峰會”上的致辭
各位領導、各位來賓：
大家下午好!歡迎來到私募股權投資基金與國家科技創新峰會，同時也是協會“私享匯”活動鷺島專場。在此，我謹代表中國證券投資基金業協會，向出席峰會的各位領導、各位來賓表示熱烈的歡迎!2017年以來，協會積極發揮平臺與資源優勢，實施“私募+”工程，組織多次投融資對接“私享匯”活動，引導私募股權及創業投資基金投向國家重點佈局的戰略性新興產業領域。今年7月，協會與國科控股共同簽署了“私募+科創”戰略合作備忘錄，雙方就私募基金支持國家戰略科技產業創新達成合作共識，共同推動科技與資本融合，促進創新資本形成和創新發展進程。藉此機會，我想就私募股權與創業投資基金的作用與發展分享幾點看法，供大家參考。
一、創新資本形成能力是現代金融體系的核心能力
金融體系有兩大基本類型，一是以銀行提供間接融資為主導的金融中介體系，二是以資本市場提供直接融資為主導的金融市場體系。創新發展有兩種基本路徑，一是漸進式改良，基於自主積累或引進吸收，在自己比較優勢領域不斷降低成本、提高效率;二是顛覆性創新，從無到有創造新的生產邊界，推動供給側經濟革命。理論與實證研究表明，金融中介和金融市場在金融資源組織、配置方面各有千秋，但間接融資更加適合漸進的技術改良，而直接融資在支持顛覆性技術創新上更具優勢。資本市場能夠提供更加充裕而持久的風險資本，而能夠承擔風險的資本才是技術創新最需要的資本。從全球經驗看，一國股權融資越發達，越能促進技術變革和創新發展。
我國已經走到創新發展的關鍵路口，認清創新發展路徑，構建有利於創新資本形成的現代金融體系是當前最迫切的任務。傳統間接融資體系雖然能夠支持改良式創新，但有可能落入路徑依賴的陷阱：一是技術依賴陷阱，因技術基礎薄弱，始終後發制於人;二是制度依賴陷阱，創新發展與金融體系既相互依賴，又相互“錨定”。如果金融體系風險承擔能力不足，無法支撐廣泛的技術創新，創新發展就被“錨定”在局部、有限的改良。因此，從大國競爭和創新發展的根本需要出發，應當把創新資本形成作為首要目標，推動現代金融體系建設。
二、私募基金是創新資本形成的重要載體
創新資本形成既可以來自企業的自我積累，也可以來自外部風險投資。從宏觀層面看，我國還沒有在主要產業類別上形成系統的技術創造能力，也沒有形成足夠的專業化分工，更缺少鼓勵創新、支持創新的制度環境和承擔風險、寬容失敗的創新文化。私募股權與創業投資基金恰恰是一種系統的股權投資活動，能夠有效挖掘各類技術創新、產業創新，通過承擔風險，獲取創新成功的平均收益，已經成為我國創新資本形成的重要載體。截至2018年二季度末，私募基金累計投資於未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達9.09萬個，為實體經濟形成股權資本金5.13萬億元;其中，投向境內未上市未掛牌企業股權項目存續規模達4.11萬億元，較2017年末增長20.8%。
2018年以來，私募股權與創業投資基金是少數保持正增長的直接融資工具，為經濟發展提供了寶貴的資本金。2018年1季度和2季度，私募基金投向未上市未掛牌企業股權的本金分別新增3818億元和4536億元，相當於同期新增社會融資規模的6.6%和11.5%。從具體投向看，私募股權與創業投資基金投資於中小企業項目4.51萬個，在投本金1.43萬億元;投資於種子期與起步期項目3.38萬個，在投本金1.66萬億元;互聯網等計算機運用、機械製造等工業資本品、醫療器械與服務、醫藥生物、原材料等產業升級及新經濟代表領域成為私募股權與創業投資基金佈局重點，在投項目3.98萬個，在投本金1.89萬億元，有力推動了供給側結構性改革與創新增長。
從區域發展角度看，私募基金正在發揮日益重要的作用。截至2018年2季度末，註冊在廈門地區的私募股權、創業投資基金管理人220家，管理基金366只，管理規模587.97億元。私募股權與創業投資基金投資廈門地區在投項目722個，在投本金330.98億元，為廈門經濟發展提供了有力支持。
三、信義義務是私募基金健康發展的基石
信義義務是基金行業的靈魂和根本。所謂信義義務，是指將投資者的利益置於自身利益之上的一種積極盡責義務，正如“希波克拉底誓言”要求醫生對待生命一樣，基金管理人、託管人和相關服務機構應當忠實於投資者利益，恪盡謹慎勤勉之責，不能將自身利益置於與投資人利益相沖突的位置，更不能為自己或第三人利益而損害投資人利益。
我們認為，所有通過募集設立的資產管理產品都應當以信義義務為根本要求，所有基於受託關係開展的金融活動都應當遵守信義義務。要在金融機構層面構建統一的信義義務規範，通過賣者盡責、買者自負，實現金融資產公平、合理定價，徹底擺脫金融活動中對股東信用、原始權益人信用的過度依賴，重構金融市場信用博弈體系，建設深入人心的信義文化。
四、稅收制度是私募基金健康發展的保障
稅收制度對股權與創業投資活動有著重要影響。2018年5月，財政部、稅務總局發佈“55號文”，對創業投資企業和天使投資個人投資於種子期、初創期科技型企業取得的收入提供稅收抵扣優惠，對推動創業投資和天使投資起到了重要作用。9月6日，國務院常務會議提出，要“確保總體稅負不增的原則，抓緊完善進一步支持創投基金髮展的稅收政策”，創投基金稅收政策迎來進一步調整的契機。
我們認為，應當堅持稅收法定原則，遵循《基金法》確立的基金屬性和稅收法律確定的規則，全面審視和調整基金行業稅收政策。在私募基金稅收徵管過程中，應當明確區分作為管理人的合夥企業和作為基金產品的合夥企業，依合夥企業不同收入的性質，準確適用稅種和稅率。基金業協會登記備案和信息公示系統可以明確區分作為管理人的合夥企業和作為基金產品的合夥企業，我們願意與稅務部門分享相關信息，為優化私募基金稅收徵管體系做好服務。
謝謝大家!
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