在恆大健康(00708.HK)一紙公告將兩者不睦公開之後，恆大與Faraday Future(以下簡稱“FF”)彷彿陷入了羅生門的怪圈，雙方不斷上演“口水戰”，從昔日盟友到對簿公堂，“婚變”之路不斷升級。
10月25日，圍繞FF的“控制權”之爭，恆大與FF初見結果，令人大跌眼鏡的是，雙方各執一詞，似乎陷入了“雙贏”的假象。
當日晚間，恆大健康發佈公告稱，香港國際仲裁中心駁回賈躍亭在10月3日提交的“要求剝奪恆大作為股東享有的有關融資的同意權”的訴求，同意其進行有嚴格條件的融資；FF則直接公告 “FF申請緊急仲裁全面獲勝正式開放全球融資。
就在雙方不約而同地為“勝利”歡呼後的第二天，恆大健康股價迎來高開高走，最高漲幅逼近15%。截至26日收盤，恆大股價收漲8.87%，股價為10.8元/股，總市值為933.12億元，成交量為2153.50萬。至少從市場層面，恆大顯然在論戰中佔得上風。
“這不是仲裁的終局，只是仲裁的階段性限制解除，僅僅表示FF可以展開融資行為，公司可以引入資本稀釋恆大的股份，至於誰會佔據話語權還要看最終的仲裁結果。”國際地產資管公司協縱策略管理集團聯合創始人黃立衝在接受鳳凰網房產記者採訪時表示。
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重獲全球融資權，FF穩坐釣魚臺？
對於FF與恆大的PK之戰，目前市場聚焦於兩點：第一，FF是否已經重新獲得全球融資權；第二，誰能掌控FF的未來，誰會面臨被踢出局的風險，且第一點對於第二點的結果有著十分緊密的相關性與決定性。
就目前公佈的兩份公告來看，據FF公告顯示，針對恆大健康的緊急救濟申請取得決定性的勝利，仲裁員裁決恆大不能再阻止FF從其他融資渠道獲取資金；恆大健康公告則顯示，裁員駁回Smart King徹底剝奪時穎融資同意權的申請，並於較早駁回其突然提出的解除Season Smart資產抵押權的申請。作為臨時救助措施，仲裁員同意Smart King進行有嚴格條件的融資，其中新股融資的估值不得低於時穎投後估值，時穎享有新股的優先購買權；並在最終仲裁前對外融資額不得超過5億美元。
據瞭解，緊急仲裁是正式仲裁前的一項臨時濟助措施，目的是為了保持公司現狀。“一般來說，如果禁止公司融資的話，公司將很難運行，從法律來說，對於公眾利益及其他股東的利益都不應該凍結公司融資權，加入類似反擔保條款及‘優先購買權’這樣的條款也是慣常的、商業的合理的判決。”一位資深房地產人士對鳳凰網房產分析稱。
公告的言外之意是，恆大依然擁有FF融資同意權，只是出於人性化的考量，同意FF在最終仲裁之前有不超過5億元額度對外融資權利，恆大依然固守大股東之位，享有FF的優先購買權。
“FF融資權受到某些限制，限制的並不是地域，而是融資的方式，債權融資是可以做的，至於股權融資，估值不能低於恆大入股的估值，這也為融資設定了部分限制。”黃立衝分析稱。
今年6月25日，恆大健康以67.47億港元的價格收購香港時穎公司100%股份，後者與FF原股東合資設立了一家名為 Smart King Ltd的新公司，恆大健康從此成為Smart King Ltd的大股東。而就在雙方“牽手”不滿四個月之後，雙方因資金問題上演分手“戲碼”。10月7日，恆大健康發佈公告稱，賈躍亭欲撕毀合約踢恆大出局，第二日，FF發佈聲明“回懟”恆大違約，並透露FF於2018年10月3日在香港國際仲裁中心提出仲裁，“控制權”爭奪戰至此全面開展。
值得注意的是，判決結果中提及的5億美元融資金額上限，是恆大今年7月與FF簽訂的補充協議中的承諾，即在今年年內支付給FF5億美元認購資金。
那麼此次融資權放開是否意味著賈躍亭就會穩坐釣魚臺？
據瞭解，賈躍亭目前正在與四五家投資方正在接洽，更有知情人透露其中兩家為中東某基金和紅杉資本，但目前進展並不樂觀。儘管中東某基金不得而知，但就在9月份，沙特阿拉伯的主權財富基金宣佈向美國電動汽車公司Lucid Motors投資10億美元，賈躍亭為該公司的投資者之一，不禁讓人浮想聯翩。
“事實上，在FF在融資方面還是不通暢的，因為正常的投資者可能會更願意選擇一些沒有爭議的股票。”某位證券人士指出，在讓“金句王”孫宏斌當眾落淚、又與“金主”恆大鬧翻之後，遭遇信用危機的賈躍亭目前在國內融資更加困難。
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誰會出局?
除了融資面臨挑戰之外，賈躍亭正在與時間賽跑，試圖抓住逆風翻盤的最後一點希望。
事實上，在恆大甜蜜“牽手”FF之時，雙方還同時簽署了對賭條件，即FF必須在明年一季度實現量產，否則賈躍亭將失去對FF的控制權，眼看距離約定時間僅剩下五個月的時間。
據FF透露，目前FF91的產品研發工作已經完成，並在8月28日提前實現預量產車的下線目標，漢福德工廠也已經完成了大規模量產的規劃工作，距離最終量產版交付僅一步之遙。但正是這一步之遙卻是汽車從圖紙到量產中最關鍵的部分。
據悉，FF正在尋求願景和價值觀相同的全球投資人合作，同時FF依然堅信和有能力在2019年向全球市場和預訂用戶交付FF91。
此外，據FF在10月8日透露，目前FF91預產車已經在洛杉磯總部進入了第二階段的測試，在完成底盤升級和高度調試後，將前往亞利桑那州進行空氣動力學以及滑行測試。雖然就目前FF披露的信息來看，FF91正在有序地進行著，但是否能否如約實現量產還存在變數。
最重要的是，現金成為擺在FF面前不可逾越的一道坎，隨之而來的是，FF91的量產前途未卜。
“在目前的情況之下，FF無論是融資還是借貸款都會受到一定製約，因為在公司股東層面上有爭議的話，FF的運作及融資都會有潛在不確定性，合作伙伴也比較小心，因為這牽扯到協議的合法性及後續的訴訟問題。”一位不願具名的業內人士稱。
此外，就在等待仲裁結果短短的三週時間內，FF曾因財務困難一度陷入“欠薪門”，這讓一直處於風雨飄搖的FF來說，無疑是雪上加霜。美國時間10月21日，FF通過全員郵件表示：由於投資方恆大健康未能履行其承諾並支付其同意支付的款項，導致FF正在面臨財務困難，公司因此被迫將對全員降薪20%，其中，公司創始人兼CEO賈躍亭將只領取一美金年薪，並已與新融資展開洽談。
FF更是在發佈聲明中稱，“恆大健康惡意破壞FF的現金流規劃，違反協議約定拒絕解除對FF的相關資產保全，導致FF應急融資計劃受阻，不得不採取裁員和全員降薪的方式自救。”
對此，恆大卻早早在10月7日針對不提供資金作出瞭解釋：“賈躍亭提出，恆大的8億美元已基本用完，要求恆大再提前支付7億美元。並且賈躍亭利用其在合資公司多數董事席位的權力操控合資公司，在沒達到合約付款條件下，就要求恆大付款，並以此為藉口於2018年10月3日在香港仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恆大作為股東享有的有關融資的同意權，並解除所有協議。”
就在FF瘋狂另覓“金主”之際，恆大也加快了造車領域的佈局。據天眼查顯示，恆大法拉第未來汽車科技（北京）有限公司於10月16日正式成立，註冊資本5000萬，由恆大法拉第未來智能汽車（廣東）有限公司全資持有，法定代表人為恆大此前委派的恆大法拉第副總裁劉浩。此外，恆大法拉第未來智能汽車（廣東）於2018年2月12日成立，據統計，恆大法拉第未來直接或間接控股的汽車公司已經達到9家“從控制公司而言，當初恆大入駐FF，恆大健康已經控制了FF，但是由於產生違約等爭議，恆大對FF的控制需要等到仲裁結果出來才能逆轉。”黃立衝說。
一方面，恆大進軍新能源汽車領域氣勢洶洶，基於FF的潛力及後續帶來的商業價值，擁有享有優先購買權的恆大或許很難放手，而作為賈躍亭最後的“造夢”依託，對於FF其大有破釜沉舟之勢。“兩軍”交戰，狹路相逢，或許在最後的結果出現之前免不了一場惡戰。
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