民生證券研究院執行院長 管清友
金融界網站訊 11月20日，由《證券日報》主辦、以“新趨勢、新動力、新生態”為主題的第十一屆中國證券市場年會在北京政協禮堂舉行。金融界網站作為戰略合作媒體全程直播此次盛會。
民生證券研究院執行院長管清友在發言中表示，2016年股市的波動不亞於今年。管清友解釋稱，2016年註冊制推出的概率很大，而註冊制的推出對股票市場的增量和存量都會產生影響，這種影響可能會導致整個市場的波動會非常大。
管清友特別提到了創業板的估值和成長性之爭，他表示，股市將面臨波動加劇的局面，而對創業板來說，就是不斷產生泡沫，泡沫又不斷破滅，再產生泡沫的循環過程。
雖然註冊制可能造成市場波動，但管清友同時指出，對註冊制的推出應該既抱有希望，同時不要談虎色變，希望註冊制的推出能夠解決中國所謂流動性堰塞湖的問題，解決多層次資本市場體系的問題，解決所謂經濟轉型的問題。
以下是文字實錄：
明年市場波動會加大，可能這個不會亞於今年，股票市場的波動不會亞於今年，一個重要判斷，註冊制的推出可能會加快。一個大背景供給側改革，第二最近一次重啟IPO資本市場重要的制度改革已經非常堅決在推，比如預交款制度在推。註冊制改革肯定對增量和存量都會產生影響，我有一個想法，流動性充裕甚至形成堰塞湖寬信用傳導不過去的背景之下，註冊制可能會給中國的流動性堰塞湖開闢一個新的池子，本來從道理上來講多層次資本市場應該承擔這個池子的作用，剛才姚司長從理論上做了梳理，我們今天面臨的環境切切實實無論是大蕭條還是大滯脹還是大緩和，都跟這幾個階段不一樣，沒有成形的理論。
供給側改革也好，新供給主義也好，也只是解決我們現在面臨新情況的其中一個方案，它的效果都需要觀察。在這個背景之下，流動性堰塞湖怎麼解決？我們的M2增長速度已經每年以12%的增長速度在增長，這可是一個規模非常龐大的複利式增長，註冊制能不能給中國造就一個新池子？我是抱有希望的，我們必須承認註冊制的推出可能會對存量產生一定程度的影響，這種影響可能會導致整個市場的波動會非常大，包括剛才深交所何所長講到創業板的看法，你是看估值還是看成長性。兩種觀點一直爭執不相上下，其實我個人覺得兩邊都得看，一定是此消彼漲的過程，一定是波動加劇不斷產生泡沫、泡沫再破滅然後再產生泡沫再破滅的過程。對註冊制的推出應該既抱有希望，同時不要談虎色變，希望能夠解決中國所謂流動性堰塞湖的問題，解決多層次資本市場體系的問題，解決所謂經濟轉型的問題。
從監管層面大家注意到最近在另外一個年會上吳曉靈老師也發佈了她的看法，課題我們也參與了，監管層面確實應該去功能化，和指數漲跌確實沒關係，應該是抓住信息披露、打擊內幕操縱等等這些方面。
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