事件：公司公告，2018 年前三季度實現收入 92.63 億元，同比增長 27.24%，實現歸母淨利潤 27.51 億元，同比增長 37.73%，實現扣非後歸母淨利潤27.43 億元，同比增長 37.67%；其中三季度實現收入 28.43 億元，同比增長 31.36%，實現歸母淨利潤 7.72 億元，同比增長 45.49%。
三季度收入環比加速，中端酒持續發力。毛利率微升，費用率上行，現金流出色。老窖較早作出行業形勢判斷，來年公司有望維持良性增長。
投資建議：維持 “買入”評級。調整盈利預測，預計公司 2018-2020年營業收入分別為 131.14/149.43/172.46 億元， 同比增長26.16%/13.95%/15.41%；淨利潤分別為 34.75/40.35/47.29 億元，同比增長 35.84%/16.13%/17.20%，對應 EPS 分別為 2.37/2.75/3.23 元。
風險提示：三公消費限制力度加大、高端酒行業競爭加劇、食品品質事故。
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